受人工智能和日元贬值推动，日本出口连续第九个月激增

尽管中东地缘政治紧张局势不断升级，日本出口部门仍表现出显著的韧性，在 5 月份实现了连续第九个月的增长。虽然供应链中断给能源成本带来了压力，但半导体需求的激增和有利的汇率维持了该国的贸易势头。

出口额激增，但出口量停滞不前

5 月份，日本出口额同比增长 17%，超过了市场预期的 16.2%，且较 4 月份记录的 14.8% 增长有所加速。然而，深入分析数据后可以发现一个微妙的情况：虽然出口额大幅飙升，但出口量仅增长了 0.5%。这表明，增长主要受价格效应驱动——受日元贬值和商品价格上涨的影响——而非出口货物实物数量的大幅增加。

此次出口额增长的主要催化剂是全球人工智能热潮。来自人工智能应用和数据中心的强劲需求显著推高了存储芯片和电子元件的价格。从地区层面来看，对华出货量增长了 17.9%，而对美国的出口也实现了 12.5% 的稳健增长。

能源脆弱性与中东因素

美国、以色列和伊朗之间的地缘政治冲突为高度依赖进口燃料的日本带来了显著的阻力。霍尔木兹海峡的关闭在推高能源成本方面发挥了关键作用。尽管日本的原油进口量下降了 57.3%，但以日元计价的单位进口原油成本却创下了历史新高。

为了降低这些风险，日本正在积极实现能源来源的多样化。数据显示，尽管 5 月份从中东进口的原油量骤降了 61.9%，但从美国进口的原油量却增长了 24%。尽管采取了这些战略转变，能源成本的上升仍持续推高了总进口额，其同比增长了 12.5%。

贸易逆差与企业投资前景

尽管出口表现强劲，日本 5 月仍录得 3787 亿日元（23.6 亿美元）的贸易逆差。尽管存在逆差，但得益于出口收入出人意料的强劲表现，该逆差明显小于经济学家最初预测的 5646 亿日元。

然而，日本国内经济仍有亮点。4 月核心机械订单环比增长 8.7%，表现显著优于预期。这一增长表明企业投资支出正在逐步复苏，为应对全球波动提供了潜在缓冲。虽然目前由人工智能驱动的技术繁荣缓冲了经济压力，但分析师警告称，长期的能源价格压力最终可能会抑制全球需求，并影响日本的长期出口前景。

核心要点