NSE 在胡润印度 500 强榜单中蝉联印度最有价值非上市公司首位
印度国家证券交易所 (NSE) 成功捍卫了其作为印度最有价值非上市公司的地位，估值达到了惊人的 4.86 万亿卢比。根据 2025 年 Burgundy Private 胡润印度 500 强报告，该交易所的表现超越了印度血清研究所 (Serum Institute of India) 和 Adani Properties 等重量级企业。
NSE 的主导地位与里程碑式的 IPO 之举
NSE 取得这一顶尖排名正值其准备向公开市场进行历史性转型的关键时刻。NSE 最近已向印度证券交易委员会 (SEBI) 提交了初步文件，正计划进行规模预计约为 3000 亿卢比的首次公开募股 (IPO)。如果成功，这将成为印度股市历史上规模最大的公开募股。
初步招股说明书 (DRHP) 显示，此次 IPO 将完全采用“公开发售” (OFS) 模式，涉及 1.489 亿股。虽然印度国家银行 (SBI) 等主要股东计划减持多达 2480 万股，但持有 10.72% 股份的最大股东——印度人寿保险公司 (LIC) 将不会出售任何股份。
印度企业界的转变：价值创造与估值下滑
胡润印度 500 强报告描绘了印度企业界复杂的一面。尽管印度企业总估值已突破 3.4 万亿美元大关，但在顶端领域出现了明显的收缩。印度市值最高的 10 家非国有企业的总价值较去年下降了 11 万亿卢比，从 97 万亿卢比降至 86 万亿卢比。
尽管出现了下滑，但这前 10 家公司仍是经济支柱，占据了印度 GDP 的近四分之一。就个体表现而言：
- Reliance Industries 连续第五年蝉联印度最有价值公司，也是绝对价值创造最大的企业，增加了 1.8 万亿卢比。
- Bajaj Finance 在按百分比计算的价值创造方面脱颖而出，成为领跑者，估值达到 5.8 万亿卢比。
精选市场：基本面重于叙事
该报告强调了投资者行为的重大转变。在追踪的 500 家公司中，只有 198 家的价值有所增长，这表明市场不再盲目追求“增长叙事”，而是开始奖励具有强劲基本面的公司，如净资产收益率 (ROE)、现金生成能力和资产负债表实力。
高增长的金融科技和消费品牌在估值快速飙升方面走在前列。Groww 的涨幅达到了惊人的 430%，紧随其后的是 Adani Properties (301%) 和 Ather Energy (224%)。报告还注意到二三线城市的影响力正在上升，来自拉杰科特 (Rajkot)、比卡内尔 (Bikaner) 和昆巴科纳姆 (Kumbakonam) 的公司正在国家舞台上崭露头角。
核心要点
- NSE 仍是非上市公司领域的领导者，估值为 4.86 万亿卢比，目前正迈向规模达 3000 亿卢比的里程碑式 IPO。
- 投资者的偏好已转向基本面，在 500 家公司中，今年仅有 198 家记录了价值增长。
- Reliance 和 Bajaj Finance 领跑大盘，Reliance 在总价值方面占据主导地位，而 Bajaj Finance 在按百分比计算的价值创造方面处于领先地位。