قفز صافي أرباح شركة TSMC في الربع الثاني إلى 706.6 مليار دولار تايواني، بزيادة قدرها 77%، وهو ما تجاوز توقعات المحللين البالغة 632.6 مليار دولار تايواني بكثير، مما وضع الشركة تحت الأضواء كمحرك رئيسي وراء طفرة رقائق الذكاء الاصطناعي.

نمَت الإيرادات بنسبة 36%، وهي أعلى نسبة تسجلها شركة تصنيع الرقائق (foundry) على الإطلاق، كما أن الطلب على أكثر عمليات التصنيع تقدماً لديها – وهي تقنية 3 نانومتر وتقنية 2 نانومتر التي سيتم رفع وتيرتها قريباً – يتحول إلى تدفقات نقدية حقيقية. وبالنسبة لأي مراقب لسلسلة توريد أشباه الموصلات، فإن الأرقام تقول الشيء نفسه: الرقائق التي تشغل نماذج الذكاء الاصطناعي التوليدي اليوم يتم تصنيعها في تايوان، وشركة التصنيع التي تنتجها تتقدم بخطوات واسعة على منافسيها.

لماذا تكتسب هذه الطفرة أهمية

حققت TSMC نمواً مكوناً من رقمين لـ تسعة فصول متتالية، وهو سجل حافل من الإنجازات كان سيبهر الجميع حتى بدون ضجيج الذكاء الاصطناعي. وما يجعل الربع الأخير مختلفاً هو مصدر هذا الارتفاع؛ إذ تتطلب أعباء عمل الذكاء الاصطناعي قدرات حوسبة هائلة، مما يتطلب بدوره سيليكوناً عالي الكثافة وأكثر كفاءة في استهلاك الطاقة. وتوفر عقدة الـ 3 نانومتر من TSMC – والتي دخلت بالفعل مرحلة الإنتاج الضخم لعملاء مثل Nvidia وApple – الأداء مقابل كل واط الذي تتطلبه نماذج اللغة الكبيرة ومسرعات الاستدلال.

وبعيداً عن السيليكون، تساهم تقنية التغليف المتقدم CoWoS (Chip-on-Wafer-on-Substrate) من TSMC في كسر الاختناقات التقنية. فمن خلال تكديس عدة قوالب (dies) ودمج وصلات بينية عالية السرعة، تتيح تقنية CoWoS لمصممي الذكاء الاصطناعي حشد المزيد من قدرات الحوسبة في حزمة واحدة، مما يقلل من زمن انتقال الذاكرة ويخفض فقدان الطاقة على مستوى اللوحة. وقد أصبحت هذه الخدمة ضرورة لا غنى عنها لنفس العملاء الذين يقودون الطلب على تقنية 3 نانومتر، مما يعزز مكانة TSMC في قمة سلسلة القيمة.

الرهانات في هذه الصناعة

مع قيمة سوقية تبلغ حوالي 1.97 تريليون دولار، تعادل شركة TSMC تقريباً ضعف حجم منافستها الكورية الجنوبية Samsung Electronics. ولا يعكس هذا الفارق الحجم فحسب، بل يعكس أيضاً القيمة الإضافية التي يمنحها المستثمرون لسيطرة الشركة على أكثر العُقد (nodes) تقدماً. وبالنسبة لمصممي الرقائق، تعد قدرة TSما التصنيعية هي البوابة لإطلاق المنتجات المدعومة بالذكاء الاصطناعي؛ أما بالنسبة للمستثمرين، فإن أرباح شركة التصنيع تعمل كمقياس لمدى سرعة اندماج الذكاء الاصطناعي في الأجهزة الاستهلاكية وأجهزة المؤسسات.

كيف تستعد TSMC للمستقبل

تستهدف الشركة إنفاقاً رأسمالياً لعام 2026 في الحد الأعلى من نطاق يتراوح بين 52 مليار إلى 56 مليار دولار، وهو ما يكفي لتمويل خطوط إنتاج "الويفر" الجديدة، وتحديث المعدات، وتوسيع محفظة العُقد المتقدمة. وإلى جانب التوسعة في تايوان، تسعى TSMC لتنفيذ مشروع بقيمة 165 مليار دولار لإنشاء مجمع تصنيع كامل النطاق في أريزونا بالولايات المتحدة الأمريكية.

وجهات النظر المعارضة والمخاطر

إن الضجيج المحيط بالذكاء الاصطناعي لا يلغي وجود عدة تحديات. أولاً، لا يزال سوق الذكاء الاصطناعي في مرحلة نمو سريع؛ وأي تباطؤ في ميزانيات الذكاء الاصطناعي للشركات أو تحول نحو الحلول التي تركز على البرمجيات قد يضعف الطلب على العُقد الأصغر حجماً باستمرار. ثانياً، يتطلب نظام العُقد المتقدمة رأس مال كثيف: فكل جيل جديد يتطلب مليارات الدولارات من المعدات وفترة زمنية طويلة للتأهيل. وإذا لم تكن توقعات TSMC دقيقة، فإن المصانع غير المستغلة بالكامل قد تؤدي إلى خفض الأرباح. وأخيراً، يظل تركز القدرات الحيوية في تايوان خطراً جيوسياسياً لا يمكن لأي قدر من رأس المال التحوط منه بالكامل.

الخلاصة

إن قفزة أرباح TSMC بنسبة 77% هي أكثر من مجرد عنوان رئيسي؛ فهي تشير إلى أن الطلب على السيليكون المدفوع بالذكاء الاصطناعي يعيد بالفعل تشكيل اقتصاديات أكثر عُقد أشباه الموصلات تقدماً في العالم. إن قدرة الشركة على تحويل هذا الطلب إلى سيولة نقدية مع الالتزام بإنفاق المليارات على القدرات المستقبلية تضعها في مقدمة منافسيها، لكنها تربط ثرواتها أيضاً بمزيج متقلب من دورات التكنولوجيا والواقع الجيوسياسي.