TSMC Forecasts T$632.6B Q2 Profit, Up 59% on AI Chip Surge

تسير شركة TSMC في طريقها لتحقيق صافي ربح يبلغ حوالي 632.6 مليار دولار تايواني للربع الممتد من أبريل إلى يونيو، بزيادة قدرها نحو 59% عن العام الماضي، وتحطيم رقمها القياسي الخاص بالأرباح الفصلية. ويأتي هذا الارتفاع مع وصول الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي على عمليات التصنيع بدقة 3 نانومتر و2 نانومتر وتقنية تغليف CoWoS إلى مستوى غير مسبوق، وهو تطور قد يعيد تشكيل اقتصاديات سلسلة توريد أشباه الموصلات بأكملها.

محرك الذكاء الاصطناعي وراء الأرباح

هذه الأرقام ليست مفاجئة لأي شخص يراقب سوق الرقائق هذا العام. إذ تتدفق طلبات العملاء على TSMC نحو العقد الأكثر تقدماً لأن نماذج الذكاء الاصطناعي الحالية تحتاج إلى مليارات المعلمات (parameters)، ولا يمكنها العمل إلا عندما توفر رقائق السيليكون الأساسية قدرة حوسبة هائلة لكل واط. وتعتمد أحدث وحدات معالجة الرسومات (GPUs) لمراكز البيانات من Nvidia ورقائق Apple القادمة المخصصة للذكاء الاصطناعي على عمليات تصنيع TSMC بدقة 3 نانومتر و2 نانومتر، كما تتيح تقنية تغليف CoWoS (chip-on-wafer-on-substrate) الخاصة بالشركة لتلك الرقائق التواصل بالسرعات المطلوبة لأعباء عمل الاستدلال والتدريب واسعة النطاق.

ويتوقع إجماع LSEG SmartEstimate أن تكون الإيرادات قد قفزت بالفعل بنسبة 36% في هذا الربع، متجاوزة توقعات السوق بكثير، ومن المقرر أن يتوسع هامش الربح مع استبدال أعمال رقائق المنطق (logic) والهواتف المحمولة ذات الهوامش المنخفضة برقائق الذكاء الاصطناعي ذات القيمة الأعلى. إن مزيج المنتجات المتميز والقدرة على فرض سعر إضافي للهندسة الأكثر تقدماً يحولان ربعاً قوياً إلى ربع قياسي.

ماذا تقول القيمة السوقية

عند قيمة سوقية تقترب من 1.95 تريليون دولار، تتصدر TSMC الآن الشركات المدرجة في آسيا، وهي تقريباً ضعف حجم منافستها الكورية الجنوبية Samsung Electronics. وقد ارتفع سعر السهم في تايبيه بنسبة 57.4% منذ بداية هذا العام، مما يعكس ثقة المستثمرين في أن موجة الذكاء الاصطناعي ستحافظ على ارتفاع معدل استغلال المصانع وقوة التسعير لدى الشركة.

وهذه القيمة ليست مجرد مظهر للنمو؛ فهي تمنح TSMC القدرة المالية لتمويل برنامج بقيمة 165 مليار دولار لبناء مصانع جديدة في أريزونا، وهي خطوة تهدف إلى تنويع الإنتاج بعيداً عن المخاطر الجيوسياسية لتايوان. وفي أبريل، لمحت الشركة إلى أن خطة الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 قد تصل إلى الحد الأعلى من نطاق 52-56 مليار دولار الذي قدمته سابقاً، مما يشير إلى أن التدفق النقدي من الربع الحالي سيتم إعادة استثماره لتأمين القدرة الإنتاجية المستقبلية.

المخاطر التي قد تحد من هذا الارتفاع

لا يخلو هذا الصعود من تحديات. فالتوترات الجيوسياسية نفسها التي تحفز بناء مصانع أريزونا تهدد أيضاً استقرار سلسلة التوريد. وأي اضطراب في تايوان سيجبر TSMC على نقل الإنتاج إلى مواقع خارجية، والتي لا تزال في مرحلة التوسع وقد لا تضاهي بعد عائد الإنتاج والحجم في المصانع الرئيسية. كما يسارع المنافسون أيضاً في تطوير خرائط طريق العقد المتقدمة الخاصة بهم؛ إذ يمكن لنجاح منافس في طرح تقنية 2 نانومتر أن يؤدي إلى تآكل الخندق التكنولوجي لشركة TSMC.

وتلوح في الأفق أيضاً قيود على القدرة الإنتاجية. فبينما يرتفع الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي، فإن العقد المتقدمة تتسم بطبيعتها بانخفاض عائد الإنتاج. وإذا جاءت عوائد الرقائق (wafer yields) أقل من التوقعات، فقد تضطر TSMC إلى رفض الطلبات أو رفع الأسعار، مما قد يضعف الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي الذي يغذي نموها الحالي. ومن المعروف أن عملاء مثل Nvidia وApple يقومون بتنويع مصادرهم عبر مصانع متعددة للتحوط ضد صدمات الإمداد، وهي ممارسة قد تحد من حصة TSMC من الإنفاق المستقبلي على الذكاء الاصطناعي.

ما الذي يجب مراقبته لاحقاً

• إصدار الأرباح الفصلية: سيؤكد رقم الربح الفعلي ما إذا كانت الشركة ستتجاوز عتبة 572.5 مليار دولار تايواني اللازمة لتحقيق أعلى مستوى على الإطلاق.
• تقارير عائد الإنتاج لتقنية 2-nm: ستظهر البيانات الأولية حول عائد إنتاج العقدة الجديدة مدى سرعة قدرة TSMC على توسيع نطاق إنتاج الرقائق الأكثر تقدماً.
• التقدم في مصانع أريزونا: ستؤثر معالم البناء وأي عقبات تنظيمية على الجدول الزمني لإضافة القدرة الإنتاجية في الولايات المتحدة.
• اتجاهات طلبات العملاء: ستكشف التحولات في سجل الطلبات لشركات Nvidia وApple وغيرها من اللاعبين في مجال الذكاء الاصطناعي ما إذا كانت طفرة الطلب الحالية هي ارتفاع مؤقت أم بداية لاتجاه صعودي مستدام.

تشير توقعات الأرباح إلى أن الذكاء الاصطناعي لم يعد مجرد إضافة ثانوية لشركة TSMC؛ بل أصبح الآن المحرك المركزي لمحركها المالي. وإذا حافظت الشركة على ارتفاع عوائد الإنتاج، ووسعت قدرتها الإنتاجية دون اضطرابات جيوسياسية كبرى، وظلت متقدمة على المصانع المنافسة، فقد تكون الأرباح القياسية هي الأولى من بين العديد من الأرباع التي تهيمن فيها رقائق الذكاء الاصطناعي على النتائج المالية النهائية. أما إذا اضطرب أي من هذه المتغيرات، فإن نفس التسعير المتميز الذي يغذي الطفرة الحالية قد يتحول سريعاً إلى ضغط على الأسعار، مما يسحب الأرباح مرة أخرى نحو مستويات أكثر تواضعاً.