ഏപ്രിൽ-ജൂൺ പാദത്തിൽ ഏകദേശം 632.6 ബില്യൺ തായ് ഡോളർ (T$) അറ്റാദായം നേടാൻ TSMC തയ്യാറെടുക്കുന്നു. ഇത് കഴിഞ്ഞ വർഷത്തെ അപേക്ഷിച്ച് ഏകദേശം 59% വർദ്ധനവാണ്, കൂടാതെ കമ്പനി സ്വന്തം പാദിക വരുമാന റെക്കോർഡ് തിരുത്തിക്കുറിക്കാനും പോകുന്നു. 3-nm, 2-nm പ്രോസസുകൾക്കും CoWoS പാക്കേജിംഗിനുമുള്ള AI-അധിഷ്ഠിത ഡിമാൻഡ് അഭൂതപൂർവമായ നിലയിൽ എത്തിയതാണ് ഈ കുതിപ്പിന് കാരണം. ഈ വികാസം സെമികണ്ടക്ടർ സപ്ലൈ ചെയിനിന്റെ സാമ്പത്തിക ഘടനയെ തന്നെ മാറ്റിമറിച്ചേക്കാം.

ഈ വരുമാനത്തിന് പിന്നിലെ AI എഞ്ചിൻ

ഈ വർഷം ചിപ്പ് വിപണി നിരീക്ഷിക്കുന്നവർക്ക് ഈ കണക്കുകൾ അത്ഭുതകരമല്ല. ഇന്നത്തെ AI മോഡലുകൾക്ക് കോടിക്കണക്കിന് പാരാമീറ്ററുകൾ ആവശ്യമാണ്, കൂടാതെ അവ പ്രവർത്തിക്കണമെങ്കിൽ അടിസ്ഥാന സിലിക്കൺ ഓരോ വാട്ടിനും വലിയ കമ്പ്യൂട്ടിംഗ് ശേഷി നൽകേണ്ടതുണ്ട്. അതിനാൽ തന്നെ ഉപഭോക്താക്കൾ ഏറ്റവും നൂതനമായ നോഡുകൾക്കായി വൻതോതിൽ ഓർഡറുകൾ നൽകുന്നു. Nvidia-യുടെ ഏറ്റവും പുതിയ ഡാറ്റാ സെന്റർ GPU-കളും Apple-ന്റെ വരാനിരിക്കുന്ന AI കേന്ദ്രീകൃത സിലിക്കണും TSMC-യുടെ 3-nm, 2-nm പ്രോസസുകളെയാണ് ആശ്രയിക്കുന്നത്. കൂടാതെ, കമ്പനിയുടെ CoWoS (chip-on-wafer-on-substrate) പാക്കേജിംഗ് വലിയ തോതിലുള്ള ഇൻഫറൻസ് (inference), ട്രെയിനിംഗ് വർക്ക്ലോഡുകൾക്ക് ആവശ്യമായ വേഗതയിൽ ഡൈകൾ (dies) ആശയവിനിമയം നടത്താൻ സഹായിക്കുന്നു.

LSEG SmartEstimate പ്രവചനം അനുസരിച്ച്, ഈ പാദത്തിൽ വരുമാനത്തിൽ 36% വർദ്ധനവ് ഇതിനകം തന്നെ ഉണ്ടായിട്ടുണ്ടാകാം, ഇത് വിപണി പ്രവചനങ്ങളേക്കാൾ വളരെ കൂടുതലാണ്. കുറഞ്ഞ ലാഭവിഹിതമുള്ള ലോജിക്, മൊബൈൽ ബിസിനസുകൾക്ക് പകരം ഉയർന്ന മൂല്യമുള്ള AI ചിപ്പുകൾ വരുന്നതോടെ ലാഭവിഹിതം (profit margin) വർദ്ധിക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ട്. ഉയർന്ന മൂല്യമുള്ള ഉൽപ്പന്നങ്ങളുടെ മിശ്രിതവും ഏറ്റവും നൂതനമായ സാങ്കേതികവിദ്യയ്ക്ക് ഉയർന്ന വില ഈടാക്കാനുള്ള കഴിവും ഈ പാദത്തെ ഒരു റെക്കോർഡ് നേട്ടമാക്കി മാറ്റുന്നു.

വിപണി മൂല്യം എന്ത് പറയുന്നു

ഏകദേശം 1.95 ട്രില്യൺ ഡോളർ വിപണി മൂല്യമുള്ള TSMC ഇപ്പോൾ ഏഷ്യയിലെ ലിസ്റ്റഡ് കമ്പനികളിൽ ഒന്നാമതെത്തിയിരിക്കുന്നു. ഇത് ദക്ഷിണ കൊറിയൻ എതിരാളിയായ Samsung Electronics-നേക്കാൾ ഏകദേശം ഇരട്ടി വലിപ്പമാണ്. Taipei-യിലെ ഓഹരി വില ഈ വർഷം ഇതുവരെ 57.4% വർദ്ധിച്ചു. AI തരംഗം ഫാബുകളുടെ (fab) ഉപയോഗം ഉയർന്ന നിലയിൽ നിലനിർത്തുമെന്നും വില നിയന്ത്രിക്കാനുള്ള ശേഷി കമ്പനിക്ക് ഉണ്ടാവുമെന്നുമുള്ള നിക്ഷേപകരുടെ ആത്മവിശ്വാസമാണ് ഇത് പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്നത്.

ഈ മൂല്യവർദ്ധനവ് വെറുമൊരു പ്രശസ്തിക്ക് വേണ്ടിയുള്ളതല്ല. തായ്‌വാനിലെ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ (geopolitical) റിസ്കുകളിൽ നിന്ന് ഉൽപ്പാദനം വൈവിധ്യവൽക്കരിക്കുന്നതിനായി അരിസോണയിൽ പുതിയ ഫാബുകൾ നിർമ്മിക്കാനുള്ള 165 ബില്യൺ ഡോളറിന്റെ പദ്ധതിക്ക് ആവശ്യമായ സാമ്പത്തിക ശേഷി ഇത് TSMC-ക്ക് നൽകുന്നു. ഏപ്രിലിൽ കമ്പനി സൂചിപ്പിച്ചത് പ്രകാരം, അവരുടെ 2026-ലെ മൂലധന ചെലവ് (capital-expenditure) പദ്ധതി നേരത്തെ പറഞ്ഞ 52-56 ബില്യൺ ഡോളർ പരിധിയിൽ ഉയർന്നേക്കാം. നിലവിലെ പാദത്തിൽ നിന്നുള്ള പണമൊഴുക്ക് ഭാവിയിലെ ഉൽപ്പാദന ശേഷി ഉറപ്പാക്കാൻ വീണ്ടും നിക്ഷേപിക്കുമെന്നതിന്റെ സൂചനയാണിത്.

വളർച്ചയെ തടസ്സപ്പെടുത്താൻ സാധ്യതയുള്ള റിസ്കുകൾ

ഈ വളർച്ചയ്ക്ക് തടസ്സങ്ങൾ ഉണ്ടായേക്കാം. അരിസോണയിലെ നിർമ്മാണത്തിന് കാരണമാകുന്ന അതേ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ തന്നെ സപ്ലൈ ചെയിനിന്റെ സുസ്ഥിരതയ്ക്കും ഭീഷണിയാണ്. തായ്‌വാനിൽ ഉണ്ടാകുന്ന ഏതൊരു തടസ്സവും ഉൽപ്പാദനം വിദേശത്തുള്ള സൈറ്റുകളിലേക്ക് മാറ്റാൻ TSMC-യെ നിർബന്ധിതമാക്കും. എന്നാൽ ഈ സൈറ്റുകൾ പ്രവർത്തനം വിപുലീകരിച്ചു വരുന്നതേയുള്ളൂ, അവയ്ക്ക് തായ്‌വാനിലെ ഫാബുകളുടെ അതേ ഉൽപ്പാദനക്ഷമതയും (yield) അളവും (volume) നൽകാൻ കഴിഞ്ഞെന്നു വരില്ല. എതിരാളികളും തങ്ങളുടെ നൂതന നോഡ് റോഡ്മാപ്പുകൾ വേഗത്തിലാക്കുന്നുണ്ട്; എതിരാളികൾ ഒരു 2-nm ഉൽപ്പന്നം വിജയകരമായി പുറത്തിറക്കിയാൽ അത് TSMC-യുടെ സാങ്കേതിക മുൻതൂക്കം (technology moat) കുറച്ചേക്കാം.

ഉൽപ്പാദന ശേഷിയിലെ പരിമിതികളും ഒരു വെല്ലുവിളിയാണ്. AI ചിപ്പുകൾക്കായുള്ള ഡിമാൻഡ് കുതിച്ചുയരുമ്പോഴും, നൂതന നോഡുകൾ സ്വാഭാവികമായും കുറഞ്ഞ ഉൽപ്പാദനക്ഷമതയുള്ളവയാണ്. വെയ്ഫർ യീൽഡ് (wafer yield) പ്രതീക്ഷിച്ചതിലും കുറഞ്ഞാൽ, TSMC-ക്ക് ഓർഡറുകൾ നിരസിക്കേണ്ടി വരികയോ വില വർദ്ധിപ്പിക്കേണ്ടി വരികയോ ചെയ്തേക്കാം. ഇത് നിലവിലെ വളർച്ചയ്ക്ക് കാരണമാകുന്ന AI ഡിമാൻഡിനെ തന്നെ ബാധിച്ചേക്കാം. സപ്ലൈ തടസ്സങ്ങൾ നേരിടാൻ Nvidia, Apple തുടങ്ങിയ ഉപഭോക്താക്കൾ വിവിധ ഫാബുകളിൽ ഉൽപ്പാദനം വിഭജിച്ചു നൽകുന്ന രീതി പിന്തുടരുന്നുണ്ട്. ഇത് ഭാവിയിലെ AI ചെലവുകളിൽ TSMC-യുടെ വിഹിതം പരിമിതപ്പെടുത്തിയേക്കാം.

ഇനി ശ്രദ്ധിക്കേണ്ട കാര്യങ്ങൾ

  • പാദിക വരുമാന റിപ്പോർട്ട്: കമ്പനി എല്ലാകാലത്തേക്കുമുള്ള ഉയർന്ന വരുമാനത്തിനായി ആവശ്യമായ T$572.5 ബില്യൺ എന്ന പരിധി മറികടക്കുമോ എന്ന് യഥാർത്ഥ ലാഭ കണക്കുകൾ സ്ഥിരീകരിക്കും.
  • 2-nm ഉൽപ്പാദനക്ഷമത റിപ്പോർട്ടുകൾ: പുതിയ നോഡിന്റെ ഉൽപ്പാദനക്ഷമതയെക്കുറിച്ചുള്ള ആദ്യകാല വിവരങ്ങൾ, ഏറ്റവും നൂതനമായ ചിപ്പുകൾ എത്ര വേഗത്തിൽ വിപുലീകരിക്കാൻ TSMC-ക്ക് കഴിയുമെന്ന് കാണിച്ചുതരും.
  • അരിസോണയിലെ ഫാബുകളുടെ പുരോഗതി: നിർമ്മാണത്തിലെ നാഴികക്കല്ലുകളും നിയന്ത്രണ തടസ്സങ്ങളും അമേരിക്കയിലെ ഉൽപ്പാദന ശേഷി വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിനുള്ള സമയക്രമത്തെ ബാധിക്കും.
  • ഉപഭോക്താക്കളുടെ ഓർഡർ ട്രെൻഡുകൾ: Nvidia, Apple തുടങ്ങിയ AI കമ്പനികളുടെ ഓർഡറുകളിലെ മാറ്റങ്ങൾ, നിലവിലെ ഡിമാൻഡ് കുതിപ്പ് താൽക്കാലികമാണോ അതോ ദീർഘകാലാടിസ്ഥാനത്തിലുള്ള വളർച്ചയുടെ തുടക്കമാണോ എന്ന് വെളിപ്പെടുത്തും.

ലാഭ പ്രവചനങ്ങൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നത് AI എന്നത് ഇനി TSMC-ക്ക് വെറുമൊരു അധിക വരുമാന മാർഗ്ഗമല്ല, മറിച്ച് അതിന്റെ സാമ്പത്തിക വളർച്ചയുടെ പ്രധാന ചാലകശക്തിയാണ് എന്നാണ്. കമ്പനി ഉൽപ്പാദനക്ഷമത നിലനിർത്തുകയും, വലിയ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ തടസ്സങ്ങളില്ലാതെ ഉൽപ്പാദന ശേഷി വർദ്ധിപ്പിക്കുകയും, എതിരാളികളേക്കാൾ മുന്നിൽ നിൽക്കുകയും ചെയ്താൽ, ഈ റെക്കോർഡ് ലാഭം AI ചിപ്പുകൾ ആധിപത്യം പുലർത്തുന്ന നിരവധി പാദങ്ങളുടെ തുടക്കമാകാം. എന്നാൽ ഈ ഘടകങ്ങളിൽ ഏതെങ്കിലും വ്യതിചലിച്ചാൽ, നിലവിലെ കുതിപ്പിന് കാരണമായ ഉയർന്ന വില നിലവാരം തന്നെ പിന്നീട് വില സമ്മർദ്ദമായി മാറുകയും ലാഭം കുറഞ്ഞ നിലയിലേക്ക് മടങ്ങുകയും ചെയ്തേക്കാം.