TSMC berada di jalur untuk mencatatkan laba bersih sekitar T$632,6 miliar untuk kuartal April-Juni, naik sekitar 59% dari tahun lalu, dan akan memecahkan rekor pendapatan kuartalannya sendiri. Lonjakan ini terjadi seiring permintaan berbasis AI untuk proses 3-nm dan 2-nm serta pengemasan CoWoS miliknya mencapai tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya, sebuah perkembangan yang dapat membentuk kembali ekonomi seluruh rantai pasokan semikonduktor.

Mesin AI di balik pendapatan tersebut

Angka-angka tersebut bukanlah kejutan bagi siapa pun yang mengamati pasar chip tahun ini. Pelanggan TSMC membanjiri pesanan untuk node paling canggih karena model AI saat ini membutuhkan miliaran parameter dan hanya dapat berjalan jika silikon yang mendasarinya memberikan komputasi masif per watt. GPU pusat data terbaru Nvidia dan silikon berfokus AI milik Apple mendatang keduanya menggunakan proses 3-nm dan 2-nm TSMC, dan pengemasan CoWoS (chip-on-wafer-on-substrate) perusahaan memungkinkan die tersebut berkomunikasi pada kecepatan yang diperlukan untuk beban kerja inferensi dan pelatihan skala besar.

Konsensus LSEG SmartEstimate memperkirakan pendapatan telah melonjak 36% pada kuartal ini, jauh melampaui perkiraan pasar, dan margin laba diperkirakan akan meluas seiring chip AI bernilai lebih tinggi menggantikan bisnis logika dan seluler dengan margin lebih rendah. Bauran produk premium dan kemampuan untuk mengenakan harga premium untuk geometri paling canggih mengubah kuartal yang kuat menjadi kuartal yang memecahkan rekor.

Apa yang dikatakan nilai pasar

Dengan kapitalisasi pasar mendekati $1,95 triliun, TSMC kini memuncaki perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Asia dan ukurannya hampir dua kali lipat dari pesaing asal Korea Selatan, Samsung Electronics. Harga saham di Taipei telah naik 57,4% sejauh ini tahun ini, mencerminkan kepercayaan investor bahwa gelombang AI akan menjaga utilisasi pabrik (fab) tetap tinggi dan kekuatan penetapan harganya tetap utuh.

Valuasi tersebut bukan sekadar gengsi. Hal itu memberi TSMC bandwidth finansial untuk mendanai program senilai $165 miliar guna membangun pabrik baru di Arizona, sebuah langkah yang bertujuan untuk mendiversifikasi produksi agar terlepas dari profil risiko geopolitik Taiwan. Pada bulan April, perusahaan mengisyaratkan bahwa rencana belanja modal tahun 2026 dapat mencapai batas atas dari kisaran $52-$56 miliar yang diberikannya sebelumnya, menandakan bahwa arus kas dari kuartal saat ini akan diinvestasikan kembali untuk mengamankan kapasitas di masa depan.

Risiko yang dapat meredam reli

Potensi kenaikan ini bukannya tanpa hambatan. Ketegangan geopolitik yang sama yang memotivasi pembangunan di Arizona juga mengancam stabilitas rantai pasokan. Gangguan apa pun di Taiwan akan memaksa TSMC untuk memindahkan produksi ke lokasi luar negeri, yang masih dalam tahap peningkatan kapasitas dan mungkin belum menyamai yield dan volume pabrik di basis utamanya. Kompetitor juga sedang mempercepat peta jalan node canggih mereka sendiri; peluncuran 2-nm yang sukses oleh pesaing dapat mengikis benteng teknologi TSMC.

Kendala kapasitas juga membayangi. Meskipun permintaan chip AI melonjak, node canggih secara inheren memiliki yield yang rendah. Jika yield wafer tidak memenuhi ekspektasi, TSMC mungkin harus menolak pesanan atau menaikkan harga, yang dapat meredam permintaan berbasis AI yang justru mendorong pertumbuhannya saat ini. Pelanggan seperti Nvidia dan Apple diketahui mendiversifikasi produksi ke berbagai pabrik untuk melindungi diri dari guncangan pasokan, sebuah praktik yang dapat membatasi pangsa TSMC dalam pengeluaran AI di masa depan.

Apa yang perlu diperhatikan selanjutnya

  • Rilis pendapatan kuartalan: Angka laba aktual akan mengonfirmasi apakah perusahaan melampaui ambang batas T$572,5 miliar yang diperlukan untuk mencapai rekor tertinggi sepanjang masa.
  • Laporan yield untuk 2-nm: Data awal mengenai yield produksi node baru akan menunjukkan seberapa cepat TSMC dapat menskalakan chip paling canggih.
  • Kemajuan pabrik di Arizona: Pencapaian konstruksi dan hambatan regulasi apa pun akan memengaruhi lini masa penambahan kapasitas di AS.
  • Tren pesanan pelanggan: Pergeseran dalam buku pesanan Nvidia, Apple, dan pemain AI lainnya akan mengungkapkan apakah lonjakan permintaan saat ini adalah lonjakan sementara atau awal dari tren kenaikan yang berkelanjutan.

Prakiraan laba menandakan bahwa AI bukan lagi sekadar tambahan khusus bagi TSMC; AI kini menjadi penggerak utama mesin finansialnya. Jika perusahaan dapat menjaga yield tetap tinggi, memperluas kapasitas tanpa gangguan geopolitik yang besar, dan tetap unggul dari pabrik pesaing, laba rekor tersebut bisa menjadi yang pertama dari banyak kuartal di mana chip AI mendominasi laba bersih. Jika salah satu variabel tersebut goyah, penetapan harga premium yang sama yang mendorong ledakan saat ini dapat dengan cepat berubah menjadi tekanan harga, menyeret pendapatan kembali ke tingkat yang lebih moderat.