কুইক কমার্স প্রতিদ্বন্দ্বীদের মোকাবিলা করবে Blinkit: Anand Rathi দেখছেন ৪৩% ঊর্ধ্বগতি

যেহেতু Amazon এবং Flipkart ভারতের অতি-দ্রুত বর্ধনশীল (hyper-growth) কুইক কমার্স ক্ষেত্রে প্রতিযোগিতা তীব্র করতে প্রস্তুত হচ্ছে, বাজার বিশ্লেষকরা পরামর্শ দিচ্ছেন যে Blinkit কাঠামোগতভাবে প্রধান খেলোয়াড় হিসেবে টিকে থাকার অবস্থানে রয়েছে। Anand Rathi-এর একটি সাম্প্রতিক প্রতিবেদনে ক্রমবর্ধমান প্রতিদ্বন্দ্বীদের বিপরীতে প্ল্যাটফর্মটির বিশাল পরিধি এবং আর্থিক স্থিতিশীলতাকে মূল পার্থক্যকারী হিসেবে তুলে ধরা হয়েছে।

ক্রমবর্ধমান প্রতিযোগিতার মধ্যেও Blinkit-এর আধিপত্য

JioMart-এর পাশাপাশি Amazon এবং Flipkart Minutes-এর মতো বড় বড় কোম্পানিগুলোর প্রবেশ বিদ্যমান কোম্পানিগুলোর বাজার অংশীদারিত্ব কমে যাওয়ার উদ্বেগ বাড়িয়ে তুলেছে। তবে, Anand Rathi তাদের মূল কোম্পানি Eternal (Blinkit-এর প্যারেন্ট)-এর ওপর আশাবাদী রয়েছে এবং ৪০০ টাকা লক্ষ্যমাত্রা নির্ধারণ করে 'Buy' রেটিং বজায় রেখেছে। এর অর্থ হলো সাম্প্রতিক ক্লোজিং লেভেল থেকে ৪৩%-এর বেশি উল্লেখযোগ্য ঊর্ধ্বগতির সম্ভাবনা রয়েছে।

ব্রোকারেজ সংস্থাটির মতে, Blinkit-এর নেতৃত্ব তার বিস্তৃত ইকোসিস্টেম দ্বারা প্রদত্ত একটি "কাঠামোগত প্রতিরক্ষা" (structural defence) দ্বারা সুরক্ষিত। গ্রাহকদের আকর্ষণের জন্য যে সমস্ত প্রতিযোগী ভারী ডিসকাউন্টের ওপর নির্ভর করে, Blinkit তার বিপরীতে শক্তিশালী গ্রাহক ধরে রাখার ক্ষমতা এবং স্পষ্ট স্কেল অ্যাডভান্টেজ প্রদর্শন করেছে। ২,২০০-এরও বেশি ডার্ক স্টোর নিয়ে, এই প্ল্যাটফর্মটি Zepto এবং Swiggy Instamart-এর সম্মিলিত অর্ডারের প্রায় সমান সংখ্যক অর্ডার প্রসেস করে, যা একে দ্রুত ডেলিভারি স্পেসে একটি শক্তিশালী শক্তিতে পরিণত করেছে।

Zepto-এর আক্রমণাত্মক প্রবৃদ্ধি এবং অপারেশনাল মডেল

Zepto-এর দ্রুত সম্প্রসারণ প্রতিযোগিতামূলক চিত্রকে আরও নতুন রূপ দিচ্ছে। SEBI-তে জমা দেওয়া তাদের ড্রাফট রেড হেরিং প্রসপেক্টাস (DRHP) অনুযায়ী, Zepto সফলভাবে ধারাবাহিকভাবে কম মূল্যের ওপর ফোকাস করা একটি মডেলে স্থানান্তরিত হয়েছে। ৯৯ টাকার ফ্রি ডেলিভারি সীমা নির্ধারণ এবং প্ল্যাটফর্ম ফি মওকুফ করার মাধ্যমে, Zepto-এর দৈনিক অর্ডারের সংখ্যা উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে, যা প্রায় ২৩ লক্ষ অর্ডারে পৌঁছেছে।

তবে, প্রতিবেদনে অপারেশনাল দক্ষতার ক্ষেত্রে একটি গুরুত্বপূর্ণ পার্থক্যের কথা উল্লেখ করা হয়েছে। EBITDA ব্রেক-ইভেন অর্জনের জন্য, Zepto-এর মডেলের প্রতি স্টোর প্রতিদিন প্রায় ২,০০০ থেকে ৩,০০০ অর্ডারের মতো অনেক বেশি থ্রুপুট (throughput) প্রয়োজন। এর বিপরীতে, Blinkit এবং Swiggy Instamart প্রতি স্টোর প্রতিদিন প্রায় ১,৫০০ থেকে ১,৮০০ অর্ডারের মতো কম সীমার মধ্যেও কার্যকরভাবে কাজ করতে পারে। এটি নির্দেশ করে যে Zepto জায়গা করে নিলেও, Blinkit একটি আরও দক্ষ অপারেশনাল সুবিধা বজায় রেখেছে।

আর্থিক স্থিতিস্থাপকতা এবং বিনিয়োগকারীদের দৃষ্টিভঙ্গি

Blinkit-এর প্রতি ইতিবাচক দৃষ্টিভঙ্গির একটি প্রাথমিক কারণ হলো এর উন্নত ইউনিট ইকোনমিক্স (unit economics)। সাম্প্রতিক ত্রৈমাসিকগুলোতে ধারাবাহিকভাবে পজিটিভ অ্যাডজাস্টেড EBITDA অর্জনকারী এই খাতের একমাত্র বড় কোম্পানি হিসেবে এটি স্বতন্ত্র। এই মুনাফা "ক্যাশ বার্ন" (cash burn) ঝুঁকি উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস করে, যা ক্রমাগত ফান্ডিং রাউন্ডের ওপর নির্ভরশীল প্রতিদ্বন্দ্বীদের তুলনায় আয়ের একটি আরও টেকসই পথ প্রদান করে।

যদিও Swiggy-কে ৩১০ টাকা লক্ষ্যমাত্রা সহ 'Hold' রেটিং দেওয়া হয়েছে (যা ২৬% ঊর্ধ্বগতি নির্দেশ করে), তবে বাজারের শীর্ষস্থানীয় স্কেল এবং আর্থিক পরিপক্কতার কারণে ব্রোকারেজের পছন্দ স্পষ্টভাবে Blinkit-এর দিকেই রয়েছে।

মূল বিষয়সমূহ

• বাজার নেতৃত্ব: ২,২০০-এর বেশি ডার্ক স্টোরের বিশাল নেটওয়ার্ক এবং তার দুই বৃহত্তম প্রতিদ্বন্দ্বীর সম্মিলিত অর্ডারের সমান পরিমাণ অর্ডার প্রসেস করার ক্ষমতার কারণে Blinkit অবিসংবাদিত নেতা হিসেবে রয়েছে।
• আর্থিক স্থিতিশীলতা: কুইক কমার্স জগতের অনেকের মতো নয়, Blinkit পজিটিভ অ্যাডজাস্টেড EBITDA অর্জন করেছে, যা মূলধন ব্যয় (capital burn) এবং ফান্ডিংয়ের ওপর নির্ভরশীলতার ঝুঁকি কমায়।
• প্রতিযোগিতামূলক সুবিধা (Competitive Moat): Amazon এবং Flipkart-এর প্রবেশ সত্ত্বেও, Blinkit-এর ইকোসিস্টেম এবং উচ্চতর অপারেশনাল দক্ষতা (প্রতি স্টোরে কম অর্ডারের ভলিউমে ব্রেক-ইভেন অর্জন) একটি শক্তিশালী কাঠামোগত সুবিধা প্রদান করে।