ക്വിക്ക് കൊമേഴ്‌സ് എതിരാളികളെ മറികടക്കാൻ Blinkit; 43% വളർച്ചാ സാധ്യതയെന്ന് Anand Rathi

ഇന്ത്യയിലെ അതിവേഗ വളർച്ചയുള്ള ക്വിക്ക് കൊമേഴ്‌സ് (quick commerce) മേഖലയിൽ Amazon-ഉം Flipkart-ഉം മത്സരം ശക്തമാക്കാൻ ഒരുങ്ങുമ്പോൾ, Blinkit അതിന്റെ ആധിപത്യം നിലനിർത്താൻ സജ്ജമാണെന്ന് വിപണി വിശകലന വിദഗ്ധർ അഭിപ്രായപ്പെടുന്നു. വളർന്നുവരുന്ന എതിരാളികളേക്കാൾ Blinkit-ന്റെ വൻതോതിലുള്ള പ്രവർത്തനക്ഷമതയും സാമ്പത്തിക സ്ഥിരതയും പ്രധാന വ്യത്യാസങ്ങളായി Anand Rathi പുറത്തിറക്കിയ പുതിയ റിപ്പോർട്ട് ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു.

വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന മത്സരത്തിനിടയിലും Blinkit-ന്റെ ആധിപത്യം

Amazon, Flipkart Minutes, JioMart തുടങ്ങിയ വമ്പൻമാരുടെ വരവ് നിലവിലുള്ള കമ്പനികളുടെ വിപണി വിഹിതം കുറയുമോ എന്ന ആശങ്ക ഉയർത്തുന്നുണ്ട്. എന്നിരുന്നാലും, Eternal-നെ (Blinkit-ന്റെ മാതൃകമ്പനി) സംബന്ധിച്ച് Anand Rathi ശുഭപ്രതീക്ഷ പ്രകടിപ്പിക്കുന്നു. 400 രൂപ ലക്ഷ്യമിട്ട് അവർ 'Buy' റേറ്റിംഗ് നൽകിയിട്ടുണ്ട്. ഇത് നിലവിലെ വിലയിൽ നിന്ന് 43 ശതമാനത്തിലധികം വളർച്ചാ സാധ്യതയെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

Blinkit-ന്റെ വിപുലമായ ഇക്കോസിസ്റ്റം നൽകുന്ന "structural defence" അതിന്റെ നേതൃസ്ഥാനത്തെ സംരക്ഷിക്കുന്നുണ്ടെന്ന് ബ്രോക്കറേജ് വാദിക്കുന്നു. ഉപഭോക്താക്കളെ ആകർഷിക്കാൻ വലിയ ഡിസ്കൗണ്ടുകളെ ആശ്രയിക്കുന്ന എതിരാളികളിൽ നിന്ന് വ്യത്യസ്തമായി, Blinkit മികച്ച ഉപഭോക്തൃ നിലനിർത്തലും (customer retention) വ്യക്തമായ സ്കെയിൽ ഗുണവും പ്രകടിപ്പിച്ചിട്ടുണ്ട്. 2,200-ലധികം ഡാർക്ക് സ്റ്റോറുകളുള്ള ഈ പ്ലാറ്റ്‌ഫോം, Zepto, Swiggy Instamart എന്നിവയുടെ ആകെ ഓർഡറുകളോട് കിടപിടിക്കുന്ന രീതിയിൽ ഓർഡറുകൾ കൈകാര്യം ചെയ്യുന്നു. ഇത് അതിവേഗ ഡെലിവറി രംഗത്ത് Blinkitയെ ഒരു കരുത്തുറ്റ ശക്തിയാക്കുന്നു.

Zepto-യുടെ ആക്രമണാത്മക വളർച്ചയും പ്രവർത്തന മാതൃകയും

Zepto-യുടെ അതിവേഗ വളർച്ച വിപണിയിലെ മത്സരത്തിന്റെ സ്വഭാവം മാറ്റിക്കൊണ്ടിരിക്കുകയാണ്. SEBI-യിൽ സമർപ്പിച്ച ഡ്രാഫ്റ്റ് റെഡ് ഹെറിംഗ് പ്രോസ്പെക്റ്റസ് (DRHP) അനുസരിച്ച്, നിരന്തരമായ കുറഞ്ഞ വിലകളിൽ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്ന ഒരു മാതൃകയിലേക്ക് Zepto വിജയകരമായി മാറിയിട്ടുണ്ട്. 99 രൂപയ്ക്ക് മുകളിലുള്ള ഓർഡറുകൾക്ക് സൗജന്യ ഡെലിവറിയും പ്ലാറ്റ്‌ഫോം ഫീസില്ലാത്ത രീതിയും നടപ്പിലാക്കിയതോടെ, Zepto-യുടെ ദൈനംദിന ഓർഡറുകളുടെ എണ്ണം ഏകദേശം 23 ലക്ഷം എന്ന നിലയിലേക്ക് ഉയർന്നു.

എന്നാൽ, പ്രവർത്തനക്ഷമതയിൽ (operational efficiency) വലിയൊരു വ്യത്യാസമുണ്ടെന്ന് റിപ്പോർട്ട് ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു. EBITDA ബ്രേക്ക്ഇവൻ (breakeven) കൈവരിക്കുന്നതിന്, Zepto-യുടെ മാതൃകയിൽ ഓരോ സ്റ്റോറിലും പ്രതിദിനം ഏകദേശം 2,000 മുതൽ 3,000 വരെ ഓർഡറുകൾ വരണം. നേരെമറിച്ച്, Blinkit, Swiggy Instamart എന്നിവ പ്രതിദിനം 1,500 മുതൽ 1,800 വരെ ഓർഡറുകൾ എന്ന കുറഞ്ഞ അളവിൽ തന്നെ ഫലപ്രദമായി പ്രവർത്തിക്കുന്നു. Zepto വിപണിയിൽ മുന്നേറുന്നുണ്ടെങ്കിലും, Blinkit കൂടുതൽ കാര്യക്ഷമമായ ഒരു പ്രവർത്തന അടിത്തറ നിലനിർത്തുന്നു എന്നാണ് ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നത്.

സാമ്പത്തിക കരുത്തും നിക്ഷേപക കാഴ്ചപ്പാടും

Blinkit-നെ കുറിച്ചുള്ള ശുഭപ്രതീക്ഷയുടെ പ്രധാന കാരണം അതിന്റെ മികച്ച യൂണിറ്റ് ഇക്കണോമിക്സ് (unit economics) ആണ്. സമീപകാല പാദങ്ങളിൽ തുടർച്ചയായി പോസിറ്റീവ് അഡ്ജസ്റ്റഡ് EBITDA കൈവരിച്ച ഈ മേഖലയിലെ ഏക പ്രധാന കമ്പനിയാണ് Blinkit. ഈ ലാഭക്ഷമത "cash burn" റിസ്ക് ഗണ്യമായി കുറയ്ക്കുന്നു. തുടർച്ചയായ ഫണ്ടിംഗിനെ ആശ്രയിച്ചു കഴിയുന്ന എതിരാളികളെ അപേക്ഷിച്ച്, കൂടുതൽ സുസ്ഥിരമായ ഒരു വരുമാന മാർഗ്ഗം ഇത് ഉറപ്പാക്കുന്നു.

Swiggy-ക്ക് 310 രൂപ ലക്ഷ്യമിട്ട് 'Hold' റേറ്റിംഗ് നൽകിയിട്ടുണ്ടെങ്കിലും (26% വളർച്ചാ സാധ്യത), വിപണിയിലെ ആധിപത്യവും സാമ്പത്തിക പക്വതയും കാരണം ബ്രോക്കറജിന്റെ മുൻഗണന Blinkit-ന് തന്നെയാണ്.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• വിപണിയിലെ നേതൃത്വം: 2,200-ലധികം ഡാർക്ക് സ്റ്റോറുകളുടെ വിപുലമായ ശൃംഖലയും, അതിന്റെ രണ്ട് വലിയ എതിരാളികളുടെ ആകെ ഓർഡറുകളോട് കിടപിടിക്കുന്ന ശേഷിയും കാരണം Blinkit തർക്കമില്ലാത്ത നേതാവായി തുടരുന്നു.
• സാമ്പത്തിക സ്ഥിരത: ക്വിക്ക് കൊമേഴ്‌സ് മേഖലയിലെ പല കമ്പനികളെയും പോലെ അല്ലാതെ, Blinkit പോസിറ്റീവ് അഡ്ജസ്റ്റഡ് EBITDA കൈവരിച്ചിട്ടുണ്ട്. ഇത് മൂലധന നഷ്ടവും (capital burn) ഫണ്ടിംഗിനായുള്ള ആശ്രിതത്വവും കുറയ്ക്കുന്നു.
• മത്സരശേഷി (Competitive Moat): Amazon, Flipkart എന്നിവയുടെ വരവിനിടയിലും, Blinkit-ന്റെ ഇക്കോസിസ്റ്റവും ഉയർന്ന പ്രവർത്തനക്ഷമതയും (കുറഞ്ഞ ഓർഡർ അളവിൽ തന്നെ ബ്രേക്ക്ഇവൻ കൈവരിക്കാനുള്ള കഴിവ്) ശക്തമായ ഒരു ഘടനാപരമായ നേട്ടം നൽകുന്നു.