குயிக் கமர்ஸ் (Quick Commerce) போட்டியாளர்களை எதிர்கொள்ளும் Blinkit: Anand Rathi 43% உயர்வு கணித்துள்ளது

இந்தியாவின் அதிவேக வளர்ச்சியடையும் குயிக் கமர்ஸ் (quick commerce) பிரிவில் Amazon மற்றும் Flipkart போட்டியைத் தீவிரப்படுத்தத் தயாராகி வரும் நிலையில், Blinkit தொடர்ந்து ஆதிக்கம் செலுத்தும் நிலையில் உள்ளது என்று சந்தை ஆய்வாளர்கள் தெரிவிக்கின்றனர். Anand Rathi வெளியிட்டுள்ள சமீபத்திய அறிக்கை, வளர்ந்து வரும் போட்டியாளர்களுக்கு எதிராக இந்தத் தளத்தின் பிரம்மாண்டமான அளவு மற்றும் நிதி நிலைத்தன்மையை முக்கிய வேறுபாடுகளாகச் சுட்டிக்காட்டுகிறது.

அதிகரித்த போட்டிகளுக்கு மத்தியிலும் Blinkit-ன் ஆதிக்கம்

Amazon மற்றும் Flipkart Minutes போன்ற பெரும் நிறுவனங்கள், JioMart உடன் இணைந்து நுழைவது, ஏற்கனவே உள்ள நிறுவனங்களின் சந்தைப் பங்கைக் குறைக்கும் என்ற கவலையை ஏற்படுத்தியுள்ளது. இருப்பினும், Anand Rathi நிறுவனம் Eternal (Blinkit-ன் தாய் நிறுவனம்) மீது நம்பிக்கையுடன் உள்ளது; இது ரூ. 400 இலக்கு விலையுடன் 'Buy' மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்துள்ளது. இதன் மூலம் சமீபத்திய இறுதி விலையிலிருந்து 43%-க்கும் அதிகமான குறிப்பிடத்தக்க உயர்வு சாத்தியம் என்பதை இது உணர்த்துகிறது.

Blinkit-ன் தலைமைப்பொறுப்பு அதன் விரிவான சுற்றுச்சூழல் அமைப்பால் வழங்கப்படும் "கட்டமைப்புத் தற்காப்பு" (structural defence) மூலம் பாதுகாக்கப்படுகிறது என்று இந்த புரோக்கரேஜ் நிறுவனம் வாதிடுகிறது. வாடிக்கையாளர்களை ஈர்க்க அதிகப்படியான தள்ளுபடிகளைச் சார்ந்திருக்கும் போட்டியாளர்களைப் போலல்லாமல், Blinkit வலுவான வாடிக்கையாளர் தக்கவைப்பு மற்றும் தெளிவான அளவிலான நன்மையைக் கொண்டுள்ளது. 2,200-க்கும் மேற்பட்ட டார்க் ஸ்டோர்களுடன் (dark stores), Zepto மற்றும் Swiggy Instamart ஆகிய இரண்டையும் இணைத்தால் வரும் ஆர்டர்களுக்கு இணையான ஆர்டர்களை இந்தத் தளம் கையாள்கிறது, இது அதிவேக விநியோகத் துறையில் ஒரு வலிமையான சக்தியாக மாற்றுகிறது.

Zepto-வின் ஆக்ரோஷமான வளர்ச்சி மற்றும் செயல்பாட்டு மாதிரி

Zepto-வின் விரைவான விரிவாக்கம் போட்டிச் சூழலை மேலும் மாற்றியமைத்து வருகிறது. SEBI-யிடம் தாக்கல் செய்யப்பட்ட அதன் வரைவு ரெட் ஹெர்ரிங் ப்ராஸ்பெக்டஸ் (DRHP) படி, Zepto தொடர்ந்து குறைந்த விலைகளை வழங்கும் மாதிரியை வெற்றிகரமாக மாற்றியுள்ளது. இலவச விநியோகத்திற்காக ரூ. 99 வரம்பை நிர்ணயிப்பதன் மூலமும், பிளாட்ஃபார்ம் கட்டணங்களைத் தவிர்ப்பதன் மூலமும், Zepto-வின் தினசரி ஆர்டர் எண்ணிக்கை கிட்டத்தட்ட 2.3 மில்லியன் ஆர்டர்களை எட்டிப் பெருமளவு அதிகரித்துள்ளது.

இருப்பினும், செயல்பாட்டுத் திறனில் ஒரு முக்கியமான வேறுபாட்டை அறிக்கை குறிப்பிடுகிறது. EBITDA சமநிலையை (breakeven) அடைய, Zepto-வின் மாதிரிக்கு ஒரு ஸ்டோருக்கான தினசரி ஆர்டர்கள் எண்ணிக்கை சுமார் 2,000 முதல் 3,000 வரை மிக அதிகமாக இருக்க வேண்டும். இதற்கு நேர்மாறாக, Blinkit மற்றும் Swiggy Instamart ஆகியவை ஒரு ஸ்டோருக்கான தினசரி சுமார் 1,500 முதல் 1,800 ஆர்டர்கள் என்ற குறைந்த அளவிலேயே திறம்படச் செயல்படுகின்றன. இது Zepto முன்னேறி வந்தாலும், Blinkit அதிகத் திறன் கொண்ட செயல்பாட்டுப் பாதுகாப்பைக் கொண்டுள்ளது என்பதைக் காட்டுகிறது.

நிதித் திறன் மற்றும் முதலீட்டாளர் பார்வை

Blinkit மீதான நேர்மறையான பார்வையின் முதன்மைக் காரணம் அதன் சிறந்த unit economics ஆகும். சமீபத்திய காலாண்டுகளில் தொடர்ந்து நேர்மறையான adjusted EBITDA-வை எட்டிய இத்துறையின் ஒரே முக்கிய நிறுவனம் இதுவாகும். இந்த லாபத்தன்மை "cash burn" அபாயங்களை கணிசமாகக் குறைக்கிறது, மேலும் தொடர்ச்சியான நிதித் திரட்டல்களைச் சார்ந்திருக்கும் போட்டியாளர்களை விட, வருமானத்திற்கான நிலையான பாதையை இது வழங்குகிறது.

Swiggy-க்கு ரூ. 310 இலக்கு விலையுடன் 'Hold' மதிப்பீடு வழங்கப்பட்டாலும் (26% உயர்வைக் குறிக்கிறது), சந்தையில் முன்னணியில் உள்ள அதன் அளவு மற்றும் நிதி முதிர்ச்சி காரணமாக புரோக்கரேஜின் முன்னுரிமை தெளிவாக Blinkit மீதே உள்ளது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• சந்தை தலைமைத்துவம்: 2,200-க்கும் மேற்பட்ட டார்க் ஸ்டோர்களின் பிரம்மாண்டமான நெட்வொர்க் மற்றும் அதன் இரண்டு மிகப்பெரிய போட்டியாளர்களை இணைத்தால் வரும் அளவிற்கே இணையான ஆர்டர்களைக் கையாளும் திறன் காரணமாக Blinkit சந்தேகத்திற்கு இடமின்றித் தலைவனாகத் தொடர்கிறது.
• நிதி நிலைத்தன்மை: குயிக் கமர்ஸ் துறையில் உள்ள பல நிறுவனங்களைப் போலல்லாமல், Blinkit நேர்மறையான adjusted EBITDA-வை எட்டியுள்ளது, இது மூலதனச் செலவு மற்றும் நிதித் தேவையுடன் தொடர்புடைய அபாயத்தைக் குறைக்கிறது.
• போட்டித் தற்காப்பு (Competitive Moat): Amazon மற்றும் Flipkart நுழைந்த போதிலும், Blinkit-ன் சுற்றுச்சூழல் அமைப்பு மற்றும் அதிக செயல்பாட்டுத் திறன் (குறைந்த ஆர்டர் அளவிலேயே சமநிலையை எட்டுதல்) ஒரு வலுவான கட்டமைப்புச் சாதகத்தை வழங்குகிறது.