Blinkit Siap Hadapi Pesaing Quick Commerce: Anand Rathi Melihat Potensi Kenaikan 43%

Saat Amazon dan Flipkart bersiap untuk memperketat persaingan di segmen quick commerce India yang tumbuh pesat, para analis pasar menunjukkan bahwa Blinkit secara struktural diposisikan untuk tetap menjadi pemain dominan. Laporan terbaru dari Anand Rathi menyoroti skala platform yang masif dan stabilitas keuangan sebagai pembeda utama terhadap para penantang yang terus bermunculan.

Dominasi Blinkit di Tengah Persaingan yang Meningkat

Masuknya pemain besar seperti Amazon dan Flipkart Minutes, bersama dengan JioMart, telah menimbulkan kekhawatiran mengenai pengikisan pangsa pasar bagi para pemain yang sudah ada. Namun, Anand Rathi tetap optimis terhadap Eternal (induk perusahaan Blinkit), dengan mempertahankan peringkat ‘Buy’ dengan target harga Rs 400. Hal ini menyiratkan potensi kenaikan yang signifikan sebesar lebih dari 43% dari level penutupan terbarunya.

Perusahaan pialang tersebut berpendapat bahwa kepemimpinan Blinkit dilindungi oleh "pertahanan struktural" yang disediakan oleh ekosistemnya yang lebih luas. Berbeda dengan kompetitor yang mungkin mengandalkan diskon besar-besaran untuk menarik pelanggan, Blinkit telah menunjukkan retensi pelanggan yang kuat dan keunggulan skala yang jelas. Dengan lebih dari 2.200 dark store, platform ini memproses jumlah pesanan yang hampir setara dengan gabungan Zepto dan Swiggy Instamart, menjadikannya kekuatan yang tangguh dalam ruang pengiriman berkecepatan tinggi.

Pertumbuhan Agresif dan Model Operasional Zepto

Lanskap persaingan semakin dibentuk ulang oleh ekspansi cepat Zepto. Menurut draft red herring prospectus (DRHP) yang diajukan ke SEBI, Zepto telah berhasil beralih ke model yang berfokus pada harga rendah yang konsisten. Dengan menetapkan ambang batas Rs 99 untuk pengiriman gratis dan menghapus biaya platform, Zepto mengalami lonjakan volume pesanan harian, mencapai hampir 2,3 juta pesanan.

Namun, laporan tersebut mencatat perbedaan kritis dalam efisiensi operasional. Untuk mencapai titik impas (breakeven) EBITDA, model Zepto memerlukan throughput yang jauh lebih tinggi, yaitu sekitar 2.000 hingga 3.000 pesanan per hari per toko. Sebaliknya, Blinkit dan Swiggy Instamart beroperasi secara efektif pada ambang batas yang lebih rendah, yakni sekitar 1.500 hingga 1.800 pesanan per hari per toko. Hal ini menunjukkan bahwa meskipun Zepto mulai mengejar, Blinkit mempertahankan bantalan operasional yang lebih efisien.

Ketahanan Finansial dan Prospek Investor

Alasan utama prospek positif terhadap Blinkit adalah ekonomi unitnya yang unggul. Blinkit menonjol sebagai satu-satunya pemain besar di sektor ini yang secara konsisten mencapai EBITDA yang disesuaikan (adjusted EBITDA) yang positif dalam beberapa kuartal terakhir. Profitabilitas ini secara signifikan mengurangi risiko "cash burn", menawarkan jalur pendapatan yang lebih berkelanjutan dibandingkan para pesaing yang masih sangat bergantung pada putaran pendanaan yang berkelanjutan.

Meskipun Swiggy menerima peringkat ‘Hold’ dengan target harga Rs 310 (mewakili kenaikan 26%), preferensi perusahaan pialang tersebut tetap jelas pada Blinkit karena skala yang memimpin pasar dan kematangan finansialnya.

Poin-Poin Penting

  • Kepemimpinan Pasar: Blinkit tetap menjadi pemimpin yang tak terbantahkan karena jaringan masifnya yang terdiri dari 2.200+ dark store dan kemampuannya untuk memproses volume yang sebanding dengan gabungan dua pesaing terbesarnya.
  • Stabilitas Keuangan: Tidak seperti banyak pemain di ruang quick commerce, Blinkit telah mencapai EBITDA yang disesuaikan yang positif, sehingga mengurangi risiko yang terkait dengan pembakaran modal dan ketergantungan pada pendanaan.
  • Keunggulan Kompetitif (Moat): Terlepas dari masuknya Amazon dan Flipkart, ekosistem Blinkit dan efisiensi operasional yang lebih tinggi (titik impas pada volume pesanan per toko yang lebih rendah) memberikan keunggulan struktural yang kuat.