क्विक कॉमर्स स्पर्धकांना शह देणार Blinkit: Anand Rathi कडून ४३% वाढीची शक्यता

Amazon आणि Flipkart भारताच्या हायपर-ग्रोथ क्विक कॉमर्स क्षेत्रात स्पर्धा तीव्र करण्यासाठी सज्ज होत असताना, बाजार विश्लेषकांचे असे मत आहे की Blinkit आपली वर्चस्व गाजवण्याची स्थिती टिकवून ठेवण्यास सक्षम आहे. Anand Rathi च्या अलीकडील अहवालात, वाढत्या स्पर्धकांच्या तुलनेत या प्लॅटफॉर्मचा प्रचंड विस्तार आणि आर्थिक स्थिरता हे मुख्य फरक दर्शवणारे घटक म्हणून अधोरेखित करण्यात आले आहेत.

वाढत्या स्पर्धेच्या काळात Blinkit चे वर्चस्व

Amazon आणि Flipkart Minutes तसेच JioMart सारख्या दिग्गज कंपन्यांच्या प्रवेशामुळे विद्यमान कंपन्यांच्या मार्केट शेअरमध्ये घट होण्याची भीती निर्माण झाली आहे. तथापि, Anand Rathi अजूनही Eternal (Blinkit ची मूळ कंपनी) वर सकारात्मक असून, त्यांनी ४०० रुपये लक्ष्य किंमत (target price) ठेवून 'Buy' रेटिंग कायम ठेवले आहे. याचा अर्थ असा की, अलीकडील क्लोजिंग लेव्हल्सपासून यामध्ये ४३% पेक्षा जास्त वाढीची मोठी शक्यता आहे.

ब्रोकरेजचा असा युक्तिवाद आहे की Blinkit चे नेतृत्व त्याच्या व्यापक इकोसिस्टममुळे मिळणाऱ्या "स्ट्रक्चरल डिफेन्स" (संरचनात्मक संरक्षण) द्वारे सुरक्षित आहे. ग्राहकांना आकर्षित करण्यासाठी मोठ्या प्रमाणात सवलती (discounting) देणाऱ्या स्पर्धकांच्या उलट, Blinkit ने ग्राहकांना टिकवून ठेवण्याची क्षमता आणि मोठ्या प्रमाणावरील विस्तार (scale advantage) सिद्ध केला आहे. २,२०० हून अधिक डार्क स्टोअर्ससह, हा प्लॅटफॉर्म Zepto आणि Swiggy Instamart च्या एकत्रित ऑर्डर्स इतक्याच ऑर्डर्स हाताळतो, ज्यामुळे तो हाय-व्हेलॉसिटी डिलिव्हरी क्षेत्रात एक शक्तिशाली शक्ती बनला आहे.

Zepto ची आक्रमक वाढ आणि ऑपरेशनल मॉडेल

Zepto च्या झपाट्याने होणाऱ्या विस्तारामुळे स्पर्धात्मक चित्र अधिक बदलत आहे. SEBI कडे दाखल केलेल्या त्यांच्या ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (DRHP) नुसार, Zepto ने सातत्याने कमी किमतींवर लक्ष केंद्रित करणाऱ्या मॉडेलकडे यशस्वीरित्या वाटचाल केली आहे. ९९ रुपयांची मोफत डिलिव्हरीची मर्यादा (threshold) ठेवून आणि प्लॅटफॉर्म फी माफ करून, Zepto च्या दैनंदिन ऑर्डर्सच्या प्रमाणात मोठी वाढ झाली असून, त्या सुमारे २३ लाख (2.3 million) ऑर्डर्सपर्यंत पोहोचल्या आहेत.

तथापि, अहवालात ऑपरेशनल कार्यक्षमतेमधील (operational efficiency) एक महत्त्वाचा फरक नोंदवला आहे. EBITDA breakeven गाठण्यासाठी, Zepto च्या मॉडेलला प्रति स्टोअर दिवसाला अंदाजे २,००० ते ३,००० ऑर्डर्सचा उच्च थ्रूपुट (throughput) आवश्यक आहे. याउलट, Blinkit आणि Swiggy Instamart प्रति स्टोअर दिवसाला साधारण १,५०० ते १,८०० ऑर्डर्सच्या कमी मर्यादेतही प्रभावीपणे काम करतात. यावरून असे सूचित होते की, Zepto आपली पकड मजबूत करत असले तरी, Blinkit कडे अधिक कार्यक्षम ऑपरेशनल कुशन (operational cushion) आहे.

आर्थिक लवचिकता आणि गुंतवणूकदारांचा दृष्टिकोन

Blinkit बद्दलच्या सकारात्मक दृष्टिकोनाचे मुख्य कारण म्हणजे त्याचे उत्कृष्ट युनिट इकॉनॉमिक्स (unit economics). अलीकडील तिमाहीत सातत्याने पॉझिटिव्ह अ‍ॅडजस्टेड EBITDA साध्य करणारा या क्षेत्रातील एकमेव प्रमुख खेळाडू म्हणून ते उठून दिसते. ही नफाक्षमता "कॅश बर्न" (cash burn) धोके लक्षणीयरीत्या कमी करते, ज्यामुळे सततच्या फंडिंग राऊंड्सवर अवलंबून असलेल्या प्रतिस्पर्ध्यांच्या तुलनेत कमाईचा अधिक शाश्वत मार्ग उपलब्ध होतो.

Swiggy ला ३१० रुपये लक्ष्य किंमत (२६% वाढ दर्शवणारी) सह 'Hold' रेटिंग मिळाले असले तरी, ब्रोकरेजची पसंती त्यांच्या मार्केट-लीडिंग स्केल आणि आर्थिक परिपक्वतेमुळे स्पष्टपणे Blinkit कडे आहे.

मुख्य निष्कर्ष

• मार्केट लीडरशिप: २,२०० हून अधिक डार्क स्टोअर्सचे अवाढव्य नेटवर्क आणि आपल्या दोन सर्वात मोठ्या प्रतिस्पर्ध्यांच्या एकत्रित ऑर्डर्स इतकीच क्षमता असल्यामुळे Blinkit निर्विवाद नेता म्हणून कायम आहे.
• आर्थिक स्थिरता: क्विक कॉमर्स क्षेत्रातील इतर अनेक कंपन्यांच्या उलट, Blinkit ने पॉझिटिव्ह अ‍ॅडजस्टेड EBITDA साध्य केले आहे, ज्यामुळे भांडवल खर्च (capital burn) आणि फंडिंगवरील अवलंबित्व याशी संबंधित जोखीम कमी झाली आहे.
• स्पर्धात्मक फायदा (Competitive Moat): Amazon आणि Flipkart च्या प्रवेशा সত্ত্বেও, Blinkit ची इकोसिस्टम आणि उच्च ऑपरेशनल कार्यक्षमता (प्रति स्टोअर कमी ऑर्डर्सवर breakeven गाठणे) एक मजबूत संरचनात्मक फायदा प्रदान करते.