Blinkit Tetap Menjadi Pemimpin Quick Commerce Meskipun Ada Masuknya Amazon dan Flipkart

Saat Amazon dan Flipkart bersiap untuk memperketat persaingan di sektor quick commerce India yang berkembang pesat, para analis pasar tetap optimis terhadap para pemimpin pasar saat ini. Anand Rathi telah mengeluarkan pandangan positif yang kuat untuk Eternal (Blinkit), yang menunjukkan bahwa keunggulan struktural perusahaan akan memungkinkannya untuk bertahan dari masuknya raksasa e-commerce besar.

Keunggulan Struktural dan Dominasi Pasar Blinkit

Meskipun ada ancaman dari Flipkart Minutes dan dorongan pengiriman Amazon, Anand Rathi menegaskan bahwa Blinkit adalah pemimpin pasar yang tak terbantahkan. Perusahaan pialang tersebut telah menegaskan kembali peringkat ‘Buy’ pada Eternal dengan target harga Rs 400, yang menyiratkan potensi kenaikan signifikan lebih dari 43% dari harga penutupan terbarunya.

Inti dari pertahanan Blinkit terletak pada skala masif dan efisiensi operasionalnya. Dengan jaringan lebih dari 2.200 dark store, Blinkit memproses pesanan yang hampir setara dengan gabungan para pesaingnya, Zepto dan Swiggy Instamart. Berbeda dengan banyak pemain di segmen ini, Blinkit secara konsisten mencapai EBITDA adjusted yang positif dalam beberapa kuartal terakhir. Stabilitas keuangan ini secara signifikan mengurangi risiko "cash burn", menjauhkan perusahaan dari ketergantungan pada putaran pendanaan berkelanjutan dan menuju jalur pendapatan yang berkelanjutan.

Pertumbuhan Agresif Zepto dan Pertempuran untuk Volume

Lanskap persaingan semakin rumit dengan kenaikan pesat Zepto. Menurut draft red herring prospectus (DRHP) Zepto yang diajukan ke SEBI, perusahaan tersebut secara agresif merebut pangsa pasar dengan beralih ke model yang berfokus pada harga rendah yang konsisten daripada diskon sementara.

Dengan menerapkan ambang batas ₹99 untuk pengiriman gratis dan menghapus sebagian besar biaya platform serta biaya tambahan, Zepto mengalami lonjakan volume pesanan harian. Data terbaru menunjukkan Zepto mencapai hampir 2,3 juta pesanan harian, dibandingkan dengan sekitar 3 juta untuk Blinkit dan 1,2 juta untuk Swiggy Instamart pada Q4 FY26. Namun, model Zepto membutuhkan throughput yang jauh lebih tinggi—antara 2.000 hingga 3.000 pesanan per hari per toko—untuk mencapai titik impas (breakeven) EBITDA, sedangkan Blinkit dan Instamart beroperasi secara efisien pada 1.500 hingga 1.800 pesanan per hari per toko.

Mengevaluasi Swiggy dan Masa Depan yang Padat

Meskipun Blinkit terlihat kuat, prospek bagi pemain lain lebih bernuansa. Anand Rathi telah mengeluarkan rekomendasi ‘Hold’ untuk Swiggy, dengan menetapkan target harga Rs 310, yang menyiratkan kenaikan sekitar 26%. Swiggy menghadapi tantangan yang lebih berat seiring dengan semakin padatnya sektor ini dengan masuknya JioMart dan ekspansi raksasa yang sudah ada.

Pialang tersebut mencatat bahwa memenangkan pengguna baru dari pesaing mapan akan semakin sulit karena setiap pemain mengejar demografi yang sama yang sadar akan nilai. Bagi investor, "ekosistem Eternal" memberikan pertahanan struktural yang mungkin tidak dimiliki oleh perusahaan quick commerce murni, menawarkan kerangka kerja yang lebih tangguh terhadap gempuran pesaing dengan modal besar.

Poin-Poin Penting

  • Ketahanan Blinkit: Dengan lebih dari 2.200 dark store dan EBITDA adjusted positif yang konsisten, Blinkit diposisikan sebagai pemimpin yang kokoh secara struktural yang mampu menahan persaingan dari Amazon dan Flipkart.
  • Model Volume Tinggi Zepto: Zepto mendapatkan pijakan melalui penetapan harga rendah dan ambang batas pengiriman gratis ₹99, tetapi membutuhkan throughput toko yang jauh lebih tinggi untuk mencapai titik impas dibandingkan dengan Blinkit.
  • Prospek Investasi: Anand Rathi melihat potensi kenaikan 43% untuk Eternal (target Rs 400) sambil mempertahankan sikap 'Hold' pada Swiggy (target Rs 310).