Blinkit pozostanie liderem sektora quick commerce mimo wejścia Amazon i Flipkart
W miarę jak Amazon i Flipkart przygotowują się do zaostrzenia konkurencji w szybko rozwijającym się indyjskim sektorze quick commerce, analitycy rynkowi pozostają optymistyczni wobec obecnych liderów. Dom Anand Rathi wydał silną, pozytywną prognozę dla Eternal (Blinkit), sugerując, że przewagi strukturalne firmy pozwolą jej przetrwać wejście gigantów e-commerce.
Przewaga strukturalna i dominacja rynkowa Blinkit
Mimo nadchodzącego zagrożenia ze strony Flipkart Minutes oraz intensyfikacji dostaw przez Amazon, Anand Rathi podtrzymuje opinię, że Blinkit jest niekwestionowanym liderem rynku. Dom maklerski podtrzymał rekomendację „Kupuj” dla Eternal z ceną docelową 400 rupii, co sugeruje znaczący potencjał wzrostu przekraczający 43% w stosunku do ostatniej ceny zamknięcia.
Fundamentem obrony Blinkit jest jego ogromna skala i efektywność operacyjna. Dzięki sieci ponad 2200 dark store'ów, Blinkit przetwarza niemal tyle samo zamówień, co jego konkurenci – Zepto i Swiggy Instamart – razem wzięci. W przeciwieństwie do wielu graczy w tym segmencie, Blinkit w ostatnich kwartałach konsekwentnie osiągał dodatni skorygowany wskaźnik EBITDA. Ta stabilność finansowa znacząco zmniejsza ryzyko „spalania gotówki” (cash burn), odsuwając firmę od zależności od ciągłych rund finansowania i kierując ją na ścieżkę zrównoważonych zysków.
Agresywny wzrost Zepto i walka o wolumen
Krajobraz konkurencyjny staje się jeszcze bardziej skomplikowany z powodu szybkiego wzrostu Zepto. Zgodnie z projektem prospektu emisyjnego (DRHP) złożonym przez Zepto w SEBI, firma agresywnie zdobywa udziały w rynku, przechodząc na model oparty na stale niskich cenach, a nie na tymczasowych rabatach.
Dzięki wprowadzeniu progu 99 rupii dla darmowej dostawy oraz rezygnacji z większości opłat platformowych i dopłat, Zepto odnotowało gwałtowny wzrost dziennej liczby zamówień. Najnowsze dane wskazują, że Zepto osiąga niemal 2,3 miliona zamówień dziennie, w porównaniu do około 3 milionów w przypadku Blinkit i 1,2 miliona dla Swiggy Instamart w czwartym kwartale roku fiskalnego 2026. Jednak model Zepto wymaga znacznie większej przepustowości – od 2000 do 3000 zamówień dziennie na sklep – aby osiągnąć próg rentowności EBITDA, podczas gdy Blinkit i Instamart działają efektywnie przy 1500 do 1800 zamówieniach dziennie na sklep.
Ocena Swiggy i zatłoczona przyszłość
Choć sytuacja Blinkit wygląda mocno, perspektywy innych graczy są bardziej złożone. Anand Rathi wydał rekomendację „Trzymaj” dla Swiggy, ustalając cenę docelową na poziomie 310 rupii, co sugeruje wzrost o około 26%. Swiggy stoi przed trudniejszym wyzwaniem, ponieważ sektor staje się coraz bardziej zatłoczony wraz z wejściem JioMart i ekspansją obecnych gigantów.
Dom maklerski zauważa, że pozyskiwanie nowych użytkowników od ugruntowanych rywali będzie coraz trudniejsze, ponieważ każdy gracz celuje w tę samą grupę demograficzną dbającą o oszczędności. Dla inwestorów „ekosystem Eternal” zapewnia obronę strukturalną, której może brakować firmom zajmującym się wyłącznie quick commerce, oferując bardziej odporne ramy w obliczu naporu dobrze skapitalizowanych konkurentów.
Kluczowe wnioski
- Odporność Blinkit: Dzięki ponad 2200 dark store'om i konsekwentnie dodatniemu skorygowanemu wskaźnikowi EBITDA, Blinkit jest pozycjonowany jako strukturalnie silny lider, zdolny do stawienia oporu konkurencji ze strony Amazon i Flipkart.
- Model wysokowolumenowy Zepto: Zepto zdobywa rynek dzięki niskim cenom i progowi darmowej dostawy wynoszącemu 99 rupii, ale wymaga znacznie większej przepustowości sklepów, aby osiągnąć próg rentowności w porównaniu do Blinkit.
- Perspektywy inwestycyjne: Anand Rathi przewiduje 43-procentowy wzrost dla Eternal (cena docelowa 400 rupii), utrzymując jednocześnie stanowisko „Trzymaj” wobec Swiggy (cena docelowa 310 rupii).