Blinkit pozostanie liderem sektora quick commerce mimo wejścia Amazon i Flipkart

W miarę jak giganci e-commerce, Amazon i Flipkart, intensyfikują swoje działania w segmencie quick commerce, inwestorzy kwestionują długoterminową dominację obecnych graczy. Jednak najnowszy raport firmy Anand Rathi sugeruje, że Blinkit jest strukturalnie dobrze przygotowany, aby wytrzymać tę wzmożoną konkurencję i utrzymać pozycję lidera rynku.

Strukturalna przewaga i dominacja rynkowa Blinkit

Mimo nadchodzącego zagrożenia ze strony Amazon i Flipkart Minutes, Anand Rathi podtrzymało rekomendację „Kupuj” (Buy) dla spółki Eternal (matki Blinkit), ustalając cenę docelową na poziomie 400 Rs. Oznacza to znaczący potencjał wzrostu przekraczający 43% w stosunku do poprzedniej ceny zamknięcia.

Biuro maklerskie argumentuje, że siła Blinkit tkwi w ogromnej skali działania i wysokim wskaźniku retencji klientów, co udaje się osiągnąć bez nadmiernego polegania na głębokich obniżkach cen. W przeciwieństwie do konkurentów, którzy mogą mieć trudności z rentownością, Blinkit jest wskazywany jako jedyny duży gracz, który w ostatnich kwartałach konsekwentnie osiąga dodatni skorygowany wskaźnik EBITDA. Ta stabilność finansowa znacząco redukuje ryzyko „spalania gotówki” (cash burn), zapewniając stabilniejszą drogę do zrównoważonych zysków w porównaniu do konkurentów, którzy w dużej mierze polegają na ciągłych rundach finansowania.

Dzięki sieci ponad 2200 dark store'ów, Blinkit przetwarza niemal tyle samo zamówień, co jego główni rywale, Zepto i Swiggy Instamart, łącznie. Co więcej, integracja w ramach szerszego ekosystemu Eternal zapewnia strukturalną obronę przed agresywnymi ruchami ze strony BigBasket lub JioMart.

Agresywny wzrost i model operacyjny Zepto

Raport rzuca również światło na szybki wzrost Zepto przed jego debiutem giełdowym (IPO). Po pozyskaniu 450 milionów dolarów kapitału, Zepto przeszło w stronę modelu opartego na stale niskich cenach, zamiast na okresowych obniżkach. Poprzez ustalenie progu 99 Rs dla darmowej dostawy oraz rezygnację z większości opłat platformowych i dopłat, Zepto odnotowało gwałtowny wzrost dziennej liczby zamówień.

Obecnie dzienny wolumen zamówień Zepto wynosi niemal 2,3 miliona, w porównaniu do około 3 milionów w przypadku Blinkit oraz 1,2 miliona dla Swiggy Instamart w IV kwartale roku fiskalnego 2026 (Q4 FY26). Jednak model Zepto wymaga znacznie wyższej efektywności operacyjnej, aby osiągnąć próg rentowności EBITDA. Firma musi zwiększyć przepustowość do poziomu między 2000 a 3000 zamówień dziennie na sklep, podczas gdy Blinkit i Instamart z powodzeniem operują przy niższym progu 1500 do 1800 zamówień dziennie na sklep.

Krajobraz konkurencyjny dla inwestorów

Sektor quick commerce staje się coraz bardziej zatłoczony, ponieważ klienci kierujący się oszczędnością stają się głównym celem dla Amazon, Flipkart i JioMart. Choć Zepto szybko zdobywa udziały w rynku, biuro maklerskie zauważa, że kolejny etap jego wzrostu będzie zależał od pozyskiwania nowych użytkowników – co jest trudnym zadaniem na nasyconym rynku.

W przeciwieństwie do tego, perspektywy inwestycyjne pozostają zróżnicowane. Podczas gdy Eternal (Blinkit) posiada rekomendację „Kupuj” (Buy), Anand Rathi wydało rekomendację „Trzymaj” (Hold) dla Swiggy, z ceną docelową 310 Rs, co oznacza 26% potencjału wzrostu. Dla inwestorów kluczowym czynnikiem różnicującym wydaje się być zdolność do balansowania szybkiej dostawy ze zrównoważoną ekonomią jednostkową (unit economics).

Kluczowe wnioski

• Odporność Blinkit: Blinkit jest pozycjonowany jako niekwestionowany lider dzięki ponad 2200 dark store'om oraz zdolności do utrzymania dodatniego skorygowanego wskaźnika EBITDA bez nadmiernych obniżek cen.
• Docelowy wzrost: Analitycy w Anand Rathi widzą 43% potencjału wzrostu dla Eternal (Blinkit) z ceną docelową 400 Rs, podczas gdy Swiggy posiada rekomendację „Trzymaj” (Hold) z celem 310 Rs.
• Efektywność operacyjna: Zepto rozwija się szybko dzięki modelom niskich cen, ale wymaga wyższej przepustowości sklepów (2-3 tys. zamówień dziennie), aby osiągnąć próg rentowności, w porównaniu do Blinkit i Swiggy.