Blinkit залишиться лідером у сегменті швидкої комерції, попри вихід на ринок Amazon та Flipkart

Оскільки гіганти електронної комерції Amazon та Flipkart посилюють свою експансію в сегмент швидкої комерції (quick commerce), інвестори ставлять під сумнів довгострокове домінування існуючих гравців. Однак нещодавній звіт Anand Rathi свідчить про те, що Blinkit має структурні переваги, які дозволять компанії витримати цю посилену конкуренцію та зберегти лідерство на ринку.

Структурна перевага та ринкове домінування Blinkit

Попри загрозу з боку Amazon та Flipkart Minutes, Anand Rathi підтвердила рекомендацію «Купувати» (Buy) для Eternal (материнської компанії Blinkit), встановивши цільову ціну на рівні 400 рупій. Це передбачає значний потенціал зростання — понад 43% від попередньої ціни закриття.

Брокер стверджує, що сила Blinkit полягає в її величезному масштабі та високому рівні утримання клієнтів, що досягається без надмірної залежності від глибоких знижок. На відміну від конкурентів, які можуть мати труднощі з прибутковістю, Blinkit є єдиним великим гравцем, який стабільно демонструє позитивний показник скоригованого EBITDA в останніх кварталах. Така фінансова стабільність значно знижує ризики «спалювання готівки» (cash burn), забезпечуючи стабільніший шлях до отримання прибутку порівняно з конкурентами, які сильно залежать від постійних раундів фінансування.

Маючи мережу з понад 2200 дарксторів (dark stores), Blinkit обробляє майже стільки ж замовлень, скільки її основні суперники Zepto та Swiggy Instamart разом узяті. Крім того, інтеграція в ширшу екосистему Eternal забезпечує структурний захист від агресивних кроків з боку BigBasket або JioMart.

Агресивне зростання та операційна модель Zepto

У звіті також розглядається стрімке зростання Zepto напередодні її IPO. Після залучення капіталу в розмірі 450 мільйонів доларів Zepto перейшла до моделі, побудованої на стабільно низьких цінах, а не на періодичних знижках. Встановивши порог у 99 рупій для безкоштовної доставки та скасувавши більшість комісій платформи та додаткових зборів, Zepto спостерігає різке зростання щоденного обсягу замовлень.

Наразі щоденний обсяг замовлень Zepto становить майже 2,3 мільйона, порівняно з приблизно 3 мільйонами у Blinkit та 1,2 мільйона у Swiggy Instamart у четвертому кварталі 2026 фінансового року. Однак модель Zepto потребує набагато вищої операційної ефективності для досягнення беззбитковості за показником EBITDA. Компанія має збільшити пропускну здатність до 2000–3000 замовлень на день на один магазин, тоді як Blinkit та Instamart успішно працюють при нижчому порозі у 1500–1800 замовлень на день на магазин.

Конкурентне середовище для інвесторів

Сектор швидкої комерції стає дедалі тіснішим, оскільки клієнти, орієнтовані на вигідну ціну, стають основною ціллю для Amazon, Flipkart та JioMart. Хоча Zepto швидко нарощує частку ринку, брокер зазначає, що наступний етап її зростання залежатиме від залучення нових користувачів — що є складним завданням на насиченому ринку.

Натомість інвестиційні прогнози залишаються різними. У той час як для Eternal (Blinkit) діє рекомендація «Купувати» (Buy), Anand Rathi випустила рекомендацію «Тримати» (Hold) для Swiggy із цільовою ціною 310 рупій, що передбачає 26% зростання. Для інвесторів ключовим фактором розходження, схоже, є здатність балансувати між швидкою доставкою та сталою юніт-економікою.

Основні висновки

• Стійкість Blinkit: Blinkit позиціонується як беззаперечний лідер завдяки своїй мережі з понад 2200 дарксторів та здатності підтримувати позитивний скоригований EBITDA без надмірних знижок.
• Цільовий потенціал зростання: Аналітики Anand Rathi бачать 43% потенціалу зростання для Eternal (Blinkit) із цільовою ціною 400 рупій, тоді як Swiggy має рейтинг «Тримати» (Hold) із ціллю 310 рупій.
• Операційна ефективність: Zepto швидко зростає завдяки моделям з низькими цінами, але потребує вищої пропускної здатності магазинів (2–3 тис. замовлень/день) для виходу на беззбитковість порівняно з Blinkit та Swiggy.