Amazon এবং Flipkart-এর প্রবেশ সত্ত্বেও Blinkit কুইক কমার্স লিডার হিসেবে বজায় থাকবে
ই-কমার্স জায়ান্ট Amazon এবং Flipkart যখন কুইক কমার্স সেগমেন্টে তাদের প্রভাব বাড়ানোর চেষ্টা করছে, তখন বিনিয়োগকারীরা বর্তমান খেলোয়াড়দের দীর্ঘমেয়াদী আধিপত্য নিয়ে প্রশ্ন তুলছেন। তবে, Anand Rathi-এর একটি সাম্প্রতিক রিপোর্ট বলছে যে, Blinkit কাঠামোগতভাবে এই তীব্র প্রতিযোগিতা মোকাবিলা করতে এবং বাজারে তার নেতৃত্ব বজায় রাখতে অত্যন্ত সুবিধাজনক অবস্থানে রয়েছে।
Blinkit-এর কাঠামোগত সুবিধা এবং বাজারের আধিপত্য
Amazon এবং Flipkart Minutes-এর আসন্ন হুমকি সত্ত্বেও, Anand Rathi Eternal (Blinkit-এর মূল কোম্পানি)-এর ওপর 'Buy' রেটিং পুনর্ব্যক্ত করেছে এবং Rs 400 লক্ষ্যমাত্রা নির্ধারণ করেছে। এর অর্থ হলো এর পূর্ববর্তী ক্লোজিং প্রাইস থেকে ৪৩%-এর বেশি বৃদ্ধির সম্ভাবনা রয়েছে।
ব্রোকারেজ সংস্থাটির মতে, Blinkit-এর শক্তি হলো এর বিশাল পরিসর এবং উচ্চ গ্রাহক ধরে রাখার হার (customer retention rate), যা অতিরিক্ত ডিসকাউন্টের ওপর নির্ভর না করেই অর্জন করা সম্ভব হয়েছে। যেসব প্রতিযোগী মুনাফা অর্জনে হিমশিম খাচ্ছে, তাদের তুলনায় Blinkit একমাত্র বড় কোম্পানি হিসেবে সাম্প্রতিক কোয়ার্টারগুলোতে ধারাবাহিকভাবে পজিটিভ adjusted EBITDA অর্জন করেছে। এই আর্থিক স্থিতিশীলতা "cash burn" ঝুঁকি উল্লেখযোগ্যভাবে কমিয়ে দেয়, যা ক্রমাগত ফান্ডিং রাউন্ডের ওপর নির্ভরশীল অন্যান্য কোম্পানির তুলনায় টেকসই আয়ের একটি স্থিতিশীল পথ তৈরি করে।
২,২০০-এর বেশি dark stores-এর নেটওয়ার্ক নিয়ে, Blinkit তার প্রধান প্রতিদ্বন্দ্বী Zepto এবং Swiggy Instamart-এর সম্মিলিত অর্ডারের প্রায় সমান সংখ্যক অর্ডার প্রসেস করে। তদুপরি, বৃহত্তর Eternal ইকোসিস্টেমের সাথে এর সমন্বয় BigBasket বা JioMart-এর আক্রমণাত্মক পদক্ষেপের বিরুদ্ধে একটি কাঠামোগত সুরক্ষা প্রদান করে।
Zepto-এর আক্রমণাত্মক প্রবৃদ্ধি এবং অপারেশনাল মডেল
রিপোর্টটি Zepto-এর IPO-এর আগে এর দ্রুত উত্থানের বিষয়েও আলোকপাত করেছে। ৪৫০ মিলিয়ন ডলার মূলধন সংগ্রহের পর, Zepto পর্যায়ক্রমিক ডিসকাউন্টের পরিবর্তে ধারাবাহিকভাবে কম মূল্যের মডেলের দিকে সরে এসেছে। Rs 99 ফ্রি ডেলিভারি সীমা নির্ধারণ এবং বেশিরভাগ প্ল্যাটফর্ম ফি ও সারচার্জ মওকুফ করার মাধ্যমে Zepto-এর দৈনিক অর্ডারের সংখ্যায় ব্যাপক বৃদ্ধি দেখা গেছে।
বর্তমানে, FY26-এর চতুর্থ কোয়ার্টারে (Q4 FY26) Blinkit-এর প্রায় ৩০ লক্ষ এবং Swiggy Instamart-এর ১২ লক্ষ অর্ডারের তুলনায় Zepto-এর দৈনিক অর্ডারের সংখ্যা দাঁড়িয়েছে প্রায় ২৩ লক্ষ। তবে, EBITDA ব্রেক-ইভেনে পৌঁছানোর জন্য Zepto-এর মডেলের অনেক বেশি অপারেশনাল দক্ষতা প্রয়োজন। কোম্পানিটিকে প্রতি স্টোর প্রতি দৈনিক ২,০০০ থেকে ৩,০০০ অর্ডারের থ্রুপুট (throughput) নিশ্চিত করতে হবে, যেখানে Blinkit এবং Instamart প্রতি স্টোর প্রতি দৈনিক ১,৫০০ থেকে ১,৮০০ অর্ডারের কম পরিসরেও সফলভাবে কাজ করছে।
বিনিয়োগকারীদের জন্য প্রতিযোগিতামূলক প্রেক্ষাপট
কুইক কমার্স সেক্টর দিন দিন আরও জনাকীর্ণ হয়ে উঠছে কারণ Amazon, Flipkart এবং JioMart-এর মূল লক্ষ্য এখন সচেতন গ্রাহকরা। যদিও Zepto দ্রুত বাজার দখল করছে, ব্রোকারেজ সংস্থাটি উল্লেখ করেছে যে এর প্রবৃদ্ধির পরবর্তী ধাপ নতুন ব্যবহারকারী সংগ্রহের ওপর নির্ভর করবে—যা একটি সম্পৃক্ত (saturated) বাজারে একটি কঠিন কাজ।
বিপরীতে, বিনিয়োগের দৃষ্টিভঙ্গি ভিন্ন ভিন্ন। Eternal (Blinkit)-এর ক্ষেত্রে 'Buy' রেটিং থাকলেও, Anand Rathi Swiggy-এর জন্য 'Hold' কল দিয়েছে এবং Rs 310 লক্ষ্যমাত্রা নির্ধারণ করেছে, যা ২৬% বৃদ্ধির ইঙ্গিত দেয়। বিনিয়োগকারীদের জন্য মূল পার্থক্যকারী বিষয়টি হলো দ্রুত ডেলিভারির পাশাপাশি টেকসই unit economics বজায় রাখার ক্ষমতা।
মূল বিষয়সমূহ
- Blinkit-এর স্থিতিস্থাপকতা: ২,২০০-এর বেশি dark stores এবং অতিরিক্ত ডিসকাউন্ট ছাড়াই পজিটিভ adjusted EBITDA বজায় রাখার ক্ষমতার কারণে Blinkit অবিসংবাদিত নেতা হিসেবে অবস্থান করছে।
- লক্ষ্যমাত্রা অনুযায়ী বৃদ্ধি: Anand Rathi-এর বিশ্লেষকরা Eternal (Blinkit)-এর জন্য Rs 400 লক্ষ্যমাত্রা সহ ৪৩% বৃদ্ধির সম্ভাবনা দেখছেন, যেখানে Swiggy-এর জন্য Rs 310 লক্ষ্যমাত্রা সহ 'Hold' রেটিং রয়েছে।
- অপারেশনাল দক্ষতা: Zepto কম মূল্যের মডেলের মাধ্যমে দ্রুত বৃদ্ধি পাচ্ছে কিন্তু Blinkit এবং Swiggy-এর তুলনায় ব্রেক-ইভেন করতে হলে এর প্রতি স্টোরে উচ্চতর থ্রুপুট (প্রতিদিন ২k–3k অর্ডার) প্রয়োজন।