Blinkit ستظل رائدة التجارة السريعة رغم دخول Amazon و Flipkart

مع تكثيف عمالقة التجارة الإلكترونية Amazon و Flipkart لتوجههم نحو قطاع التجارة السريعة، يتساءل المستثمرون عن الهيمنة طويلة الأمد للاعبين الحاليين. ومع ذلك، يشير تقرير حديث صادر عن Anand Rathi إلى أن Blinkit تتمتع بموقع هيكلي جيد لمواجهة هذه المنافسة المتزايدة والحفاظ على ريادتها في السوق.

الميزة الهيكلية لـ Blinkit وهيمنتها على السوق

على الرغم من التهديد الوشيك من Amazon و Flipkart Minutes، جدد Anand Rathi تصنيف "شراء" (Buy) لشركة Eternal (الشركة الأم لـ Blinkit)، مع تحديد سعر مستهدف قدره 400 روبية. وهذا يعني إمكانية صعود كبيرة تزيد عن 43% عن سعر الإغلاق السابق.

وتجادل شركة الوساطة بأن قوة Blinkit تكمن في حجمها الهائل ومعدلات الاحتفاظ العالية بالعملاء، والتي يتم تحقيقها دون الاعتماد الكبير على الخصومات العميقة. وعلى عكس المنافسين الذين قد يعانون من أجل تحقيق الربحية، تُعتبر Blinkit اللاعب الرئيسي الوحيد الذي حقق باستمرار EBITDA معدل إيجابي في الفصول الأخيرة. ويقلل هذا الاستقرار المالي بشكل كبير من مخاطر "استنزاف السيولة" (cash burn)، مما يوفر مساراً أكثر استقراراً لتحقيق أرباح مستدامة مقارنة بالأقران الذين يعتمدون بشكل كبير على جولات التمويل المستمرة.

ومع امتلاكها شبكة تضم أكثر من 2,200 متجر مظلم (dark stores)، تعالج Blinkit عدداً من الطلبات يقارب ما يعالجه منافسوها الرئيسيون Zepto و Swiggy Instamart مجتمعين. علاوة على ذلك، فإن تكاملها ضمن منظومة Eternal الأوسع يوفر دفاعاً هيكلياً ضد التحركات الهجومية من BigBasket أو JioMart.

النمو الهجومي لـ Zepto ونموذجها التشغيلي

كما يسلط التقرير الضوء على الصعود السريع لشركة Zepto قبل طرحها العام الأولي (IPO). فبعد جمع رأس مال قدره 450 مليون دولار، تحولت Zepto نحو نموذج قائم على الأسعار المنخفضة باستمرار بدلاً من الخصومات الدورية. ومن خلال تحديد حد 99 روبية للتوصيل المجاني وإلغاء معظم رسوم المنصة والرسوم الإضافية، شهدت Zepto طفرة في حجم الطلبات اليومية.

حالياً، يبلغ حجم الطلبات اليومية لشركة Zepto ما يقرب من 2.3 مليون طلب، مقارنة بنحو 3 ملايين لشركة Blinkit و1.2 مليون لشركة Swiggy Instamart في الربع الرابع من السنة المالية 2026. ومع ذلك، يتطلب نموذج Zepto كفاءة تشغيلية أعلى بكثير للوصول إلى نقطة التعادل في EBITDA. يجب على الشركة دفع حجم المعالجة (throughput) إلى ما بين 2,000 و3,000 طلب يومياً لكل متجر، بينما تعمل Blinkit و Instamart بنجاح عند حد أدنى يتراوح بين 1,500 و1,800 طلب يومياً لكل متجر.

المشهد التنافسي للمستثمرين

أصبح قطاع التجارة السريعة مزدحماً بشكل متزايد مع تحول العملاء المهتمين بالقيمة إلى الهدف الرئيسي لشركات Amazon و Flipkart و JioMart. وبينما تكتسب Zepto حصة سوقية سريعة، تشير شركة الوساطة إلى أن مرحلة نموها التالية ستعتمد على اكتساب مستخدمين جدد، وهي مهمة صعبة في سوق مشبعة.

في المقابل، تظل التوقعات الاستثمارية متنوعة. فبينما تحمل Eternal (Blinkit) تصنيف "شراء" (Buy)، أصدر Anand Rathi توصية "احتفاظ" (Hold) لشركة Swiggy، بسعر مستهدف قدره 310 روبية، مما يعني صعوداً بنسبة 26%. بالنسبة للمستثمرين، يبدو أن العامل الحاسم هو القدرة على الموازنة بين التوصيل السريع واقتصاديات الوحدة المستدامة (sustainable unit economics).

النقاط الرئيسية

• مرونة Blinkit: تتمتع Blinkit بمكانة الرائدة بلا منازع بفضل امتلاكها أكثر من 2,200 متجر مظلم وقدرتها على الحفاظ على EBITDA معدل إيجابي دون خصومات مفرطة.
• صعود مستهدف: يرى المحللون في Anand Rathi إمكانية صعود بنسبة 43% لشركة Eternal (Blinkit) بسعر مستهدف قدره 400 روبية، بينما تحتفظ Swiggy بتصنيف "احتفاظ" (Hold) مع سعر مستهدف قدره 310 روبية.
• الكفاءة التشغيلية: تنمو Zepto بسرعة من خلال نماذج الأسعار المنخفضة ولكنها تتطلب حجم معالجة أعلى للمتاجر (2-3 آلاف طلب يومياً) للوصول إلى نقطة التعادل مقارنة بـ Blinkit و Swiggy.