Blinkit จะยังคงเป็นผู้นำในตลาด Quick Commerce แม้ Amazon และ Flipkart จะก้าวเข้ามาแข่งขัน

ในขณะที่ยักษ์ใหญ่ด้านอีคอมเมิร์ซอย่าง Amazon และ Flipkart กำลังเร่งรุกเข้าสู่เซกเมนต์ Quick Commerce นักลงทุนต่างเริ่มตั้งคำถามถึงความสามารถในการครองตลาดระยะยาวของผู้เล่นรายเดิม อย่างไรก็ตาม รายงานล่าสุดจาก Anand Rathi ชี้ให้เห็นว่า Blinkit มีโครงสร้างที่ได้เปรียบและพร้อมที่จะรับมือกับการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นนี้ พร้อมทั้งรักษาความเป็นผู้นำในตลาดต่อไปได้

ความได้เปรียบเชิงโครงสร้างและการครองตลาดของ Blinkit

แม้จะมีความเสี่ยงที่คืบคลานมาจาก Amazon และ Flipkart Minutes แต่ Anand Rathi ยังคงยืนยันคำแนะนำ 'Buy' สำหรับ Eternal (บริษัทแม่ของ Blinkit) โดยตั้งราคาเป้าหมายไว้ที่ 400 รูปี ซึ่งหมายถึงโอกาสในการเติบโต (upside potential) ที่สูงกว่า 43% จากราคาปิดล่าสุด

โบรกเกอร์ระบุว่าจุดแข็งของ Blinkit อยู่ที่ขนาดธุรกิจที่ใหญ่มากและอัตราการรักษาฐานลูกค้าที่สูง ซึ่งบรรลุผลได้โดยไม่ต้องพึ่งพาการลดราคาอย่างหนัก ต่างจากคู่แข่งที่อาจประสบปัญหาเรื่องการทำกำไร โดย Blinkit ถูกระบุว่าเป็นผู้เล่นรายใหญ่เพียงรายเดียวที่สามารถทำกำไร Adjusted EBITDA เป็นบวกได้อย่างต่อเนื่องในไตรมาสที่ผ่านมา ความมั่นคงทางการเงินนี้ช่วยลดความเสี่ยงเรื่อง "การเผาเงิน" (cash burn) ได้อย่างมีนัยสำคัญ และสร้างเส้นทางสู่การสร้างรายได้อย่างยั่งยืนที่มั่นคงกว่าเมื่อเทียบกับคู่แข่งที่ต้องพึ่งพาการระดมทุนอย่างต่อเนื่อง

ด้วยเครือข่าย Dark Store กว่า 2,200 แห่ง Blinkit สามารถจัดการคำสั่งซื้อได้เกือบเท่ากับคู่แข่งหลักอย่าง Zepto และ Swiggy Instamart รวมกัน นอกจากนี้ การที่ Blinkit รวมเป็นส่วนหนึ่งของระบบนิเวศ (ecosystem) ของ Eternal ที่กว้างขวาง ยังช่วยสร้างเกราะป้องกันเชิงโครงสร้างจากการรุกตลาดอย่างหนักของ BigBasket หรือ JioMart

การเติบโตอย่างก้าวกระโดดและโมเดลการดำเนินงานของ Zepto

รายงานยังได้กล่าวถึงการเติบโตอย่างรวดเร็วของ Zepto ก่อนการทำ IPO โดยหลังจากระดมทุนได้ 450 ล้านดอลลาร์ Zepto ได้เปลี่ยนมาใช้โมเดลที่เน้นราคาต่ำอย่างสม่ำเสมอแทนการลดราคาเป็นช่วงๆ การกำหนดเกณฑ์ส่งฟรีที่ 99 รูปี พร้อมทั้งยกเว้นค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์มและค่าธรรมเนียมเพิ่มเติมส่วนใหญ่ ทำให้ Zepto มียอดคำสั่งซื้อต่อวันพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก

ปัจจุบัน ยอดคำสั่งซื้อต่อวันของ Zepto อยู่ที่เกือบ 2.3 ล้านรายการ เมื่อเทียบกับ Blinkit ที่ประมาณ 3 ล้านรายการ และ Swiggy Instamart ที่ 1.2 ล้านรายการในไตรมาสที่ 4 ของปีงบประมาณ 2026 อย่างไรก็ตาม โมเดลของ Zepto จำเป็นต้องมีประสิทธิภาพในการดำเนินงานที่สูงกว่ามากเพื่อให้ถึงจุดคุ้มทุน EBITDA โดยบริษัทต้องผลักดันปริมาณคำสั่งซื้อ (throughput) ให้ได้ระหว่าง 2,000 ถึง 3,000 รายการต่อวันต่อสาขา ในขณะที่ Blinkit และ Instamart สามารถดำเนินงานได้อย่างประสบความสำเร็จที่ระดับต่ำกว่า คือ 1,500 ถึง 1,800 รายการต่อวันต่อสาขา

ภาพรวมการแข่งขันสำหรับนักลงทุน

เซกเมนต์ Quick Commerce กำลังมีความหนาแน่นมากขึ้น เนื่องจากลูกค้าที่ให้ความสำคัญกับความคุ้มค่ากลายเป็นกลุ่มเป้าหมายหลักของ Amazon, Flipkart และ JioMart แม้ว่า Zepto จะกำลังชิงส่วนแบ่งการตลาดได้อย่างรวดเร็ว แต่โบรกเกอร์ตั้งข้อสังเกตว่าการเติบโตในระยะถัดไปจะขึ้นอยู่กับการหาผู้ใช้รายใหม่ ซึ่งเป็นงานที่ยากในตลาดที่เริ่มอิ่มตัวแล้ว

ในทางกลับกัน มุมมองด้านการลงทุนยังคงมีความหลากหลาย ในขณะที่ Eternal (Blinkit) ได้รับคำแนะนำ 'Buy' แต่ Anand Rathi ได้ให้คำแนะนำ 'Hold' สำหรับ Swiggy โดยตั้งราคาเป้าหมายไว้ที่ 310 รูปี ซึ่งหมายถึงโอกาสเติบโต 26% สำหรับนักลงทุน ตัวชี้วัดสำคัญดูเหมือนจะเป็นความสามารถในการสร้างสมดุลระหว่างการจัดส่งที่รวดเร็วกับความคุ้มค่าทางเศรษฐศาสตร์ต่อหน่วย (unit economics) ที่ยั่งยืน

สรุปประเด็นสำคัญ

• ความแข็งแกร่งของ Blinkit: Blinkit วางตัวเป็นผู้นำที่ไม่มีใครเทียบได้ด้วยเครือข่าย Dark Store กว่า 2,200 แห่ง และความสามารถในการรักษา Adjusted EBITDA ให้เป็นบวกโดยไม่ต้องลดราคามากเกินไป
• โอกาสในการเติบโต: นักวิเคราะห์จาก Anand Rathi มองเห็นโอกาสเติบโต 43% สำหรับ Eternal (Blinkit) โดยมีราคาเป้าหมายที่ 400 รูปี ในขณะที่ Swiggy ได้รับคำแนะนำ 'Hold' โดยมีราคาเป้าหมายที่ 310 รูปี
• ประสิทธิภาพการดำเนินงาน: Zepto กำลังเติบโตอย่างรวดเร็วผ่านโมเดลราคาต่ำ แต่จำเป็นต้องมีปริมาณคำสั่งซื้อต่อสาขาสูงกว่า (2,000–3,000 รายการ/วัน) เพื่อให้ถึงจุดคุ้มทุน เมื่อเทียบกับ Blinkit และ Swiggy