Blinkit сохранит лидерство в сегменте quick commerce, несмотря на выход Amazon и Flipkart
Поскольку гиганты электронной коммерции Amazon и Flipkart усиливают свое присутствие в сегменте quick commerce, инвесторы ставят под сомнение долгосрочное доминирование существующих игроков. Однако недавний отчет Anand Rathi показывает, что Blinkit структурно готов противостоять этой возросшей конкуренции и сохранить свое лидерство на рынке.
Структурное преимущество и доминирование Blinkit на рынке
Несмотря на надвигающуюся угрозу со стороны Amazon и Flipkart Minutes, Anand Rathi подтвердил рейтинг «Покупать» (Buy) для Eternal (материнской компании Blinkit), установив целевую цену на уровне 400 рупий. Это подразумевает значительный потенциал роста — более 43% по сравнению с предыдущей ценой закрытия.
Брокер утверждает, что сила Blinkit заключается в его огромном масштабе и высоких показателях удержания клиентов, которые достигаются без сильной зависимости от глубоких скидок. В отличие от конкурентов, которые могут испытывать трудности с прибыльностью, Blinkit отмечается как единственный крупный игрок, последовательно демонстрирующий положительную скорректированную EBITDA в последние кварталы. Эта финансовая стабильность значительно снижает риски «сжигания наличности» (cash burn), обеспечивая более устойчивый путь к стабильному доходу по сравнению с конкурентами, которые сильно зависят от постоянных раундов финансирования.
Обладая сетью из более чем 2200 дарксторов (dark stores), Blinkit обрабатывает почти столько же заказов, сколько его основные конкуренты Zepto и Swiggy Instamart вместе взятые. Более того, интеграция в более широкую экосистему Eternal обеспечивает структурную защиту от агрессивных действий со стороны BigBasket или JioMart.
Агрессивный рост и операционная модель Zepto
В отчете также освещается стремительный взлет Zepto в преддверии IPO. После привлечения капитала в размере 450 миллионов долларов Zepto перешла к модели, основанной на стабильно низких ценах, а не на периодических скидках. Установив порог в 99 рупий для бесплатной доставки и отменив большинство сервисных сборов и надбавок, Zepto добилась резкого роста ежедневного объема заказов.
В настоящее время ежедневный объем заказов Zepto составляет почти 2,3 миллиона, по сравнению с примерно 3 миллионами у Blinkit и 1,2 миллиона у Swiggy Instamart в четвертом квартале 2026 финансового года. Однако модель Zepto требует гораздо более высокой операционной эффективности для достижения безубыточности по EBITDA. Компании необходимо довести пропускную способность до 2000–3000 заказов в день на один магазин, в то время как Blinkit и Instamart успешно работают при более низком пороге в 1500–1800 заказов в день на магазин.
Конкурентная среда для инвесторов
Сектор quick commerce становится все более переполненным, так как экономные клиенты становятся основной целью для Amazon, Flipkart и JioMart. Хотя Zepto быстро наращивает долю рынка, брокер отмечает, что следующий этап ее роста будет зависеть от привлечения новых пользователей — сложной задачи на насыщенном рынке.
Напротив, инвестиционные прогнозы остаются неоднозначными. В то время как для Eternal (Blinkit) действует рейтинг «Покупать» (Buy), Anand Rathi выпустила рекомендацию «Держать» (Hold) для Swiggy с целевой ценой 310 рупий, что подразумевает рост на 26%. Для инвесторов ключевым отличительным фактором, по всей видимости, является способность балансировать между скоростью доставки и устойчивой юнит-экономикой.
Основные выводы
- Устойчивость Blinkit: Blinkit позиционируется как бесспорный лидер благодаря своей сети из более чем 2200 дарксторов и способности поддерживать положительную скорректированную EBITDA без чрезмерного предоставления скидок.
- Целевой потенциал роста: Аналитики Anand Rathi видят 43-процентный потенциал роста для Eternal (Blinkit) с целевой ценой 400 рупий, в то время как Swiggy имеет рейтинг «Держать» (Hold) с целевой ценой 310 рупий.
- Операционная эффективность: Zepto быстро растет за счет моделей с низкими ценами, но требует более высокой пропускной способности магазинов (2–3 тыс. заказов в день) для достижения безубыточности по сравнению с Blinkit и Swiggy.