Blinkit возглавит сегмент экспресс-доставки, несмотря на выход Amazon и Flipkart

По мере того как Amazon и Flipkart усиливают свое присутствие в быстро развивающемся секторе экспресс-доставки (quick commerce) в Индии, инвесторы ставят под сомнение долгосрочное доминирование существующих игроков. Однако новый отчет Anand Rathi показывает, что Blinkit (Eternal) структурно подготовлен к тому, чтобы оставаться бесспорным лидером рынка, что открывает значительные перспективы для инвесторов.

Структурное преимущество и доминирование Blinkit на рынке

Несмотря на надвигающуюся угрозу со стороны таких гигантов, как Amazon и Flipkart Minutes, Anand Rathi сохраняет рейтинг «Покупать» (Buy) для Eternal (материнской компании Blinkit) с целевой ценой 400 рупий. Это представляет собой потенциальный рост более чем на 43% по сравнению с предыдущей ценой закрытия.

Брокер утверждает, что лидерство Blinkit обусловлено огромным преимуществом в масштабе и высокими показателями удержания клиентов. В отличие от многих конкурентов, которые полагаются на агрессивные периодические скидки для увеличения объемов, Blinkit продемонстрировал способность удерживать долю рынка за счет операционной эффективности. Благодаря развитой сети из более чем 2200 дарксторов (dark stores), Blinkit обрабатывает почти столько же заказов, сколько его основные конкуренты, Zepto и Swiggy Instamart, вместе взятые.

Сравнительные показатели: Blinkit против Swiggy и Zepto

Ландшафт экспресс-доставки становится все более переполненным, при этом каждый игрок придерживается различных операционных моделей:

• Blinkit (Eternal): Отмечен как единственный крупный игрок, который в последние кварталы стабильно демонстрирует положительную скорректированную EBITDA. Эта финансовая стабильность снижает риски «сжигания наличности» (cash burn) и обеспечивает более четкий путь к устойчивой прибыли без полной зависимости от внешнего финансирования.
• Swiggy Instamart: Anand Rathi выставил рекомендацию «Держать» (Hold) для Swiggy с целевой ценой 310 рупий, что подразумевает рост на 26%. В четвертом квартале 2026 финансового года Instamart зафиксировала примерно 1,2 миллиона заказов в день.
• Zepto: Zepto быстро наращивает долю рынка благодаря модели высокой пропускной способности. Введя порог бесплатной доставки в 99 рупий и отменив различные дополнительные сборы, Zepto достигла объема заказов почти в 2,3 миллиона в день. Однако для достижения безубыточности по EBITDA Zepto требуется гораздо более высокая интенсивность — от 2000 до 3000 заказов в день на один магазин, по сравнению с 1500–1800 заказами в день на один магазин у Blinkit.

Конкурентный ров на агрессивном рынке

Ожидается, что выход на рынок JioMart, Amazon и Flipkart спровоцирует борьбу за экономных клиентов. Однако брокер считает, что более широкая экосистема Eternal обеспечивает «структурную защиту», которой может не хватать специализированным стартапам в сфере экспресс-доставки.

Хотя стремительный рост Zepto впечатляет, следующий этап расширения потребует значительного привлечения пользователей на рынке, где переманивание новых клиентов у признанных лидеров становится все более сложным и дорогим процессом. Способность Blinkit сохранять прибыльность, одновременно масштабируя свою сеть дарксторов, дает ей уникальное преимущество в этой высококонкурентной среде.

Основные выводы

• Сильный «бычий» прогноз: Anand Rathi сохраняет рейтинг «Покупать» (Buy) для Eternal с целевой ценой 400 рупий, прогнозируя рост на 43%.
• Преимущество в прибыльности: Blinkit выделяется как единственный крупный игрок, стабильно достигающий положительной скорректированной EBITDA, что снижает риски, связанные с высоким уровнем сжигания наличности.
• Превосходство в масштабе: Имея более 2200 дарксторов, объем заказов Blinkit соперничает с совокупной мощью двух ее ближайших конкурентов — Zepto и Swiggy Instamart.