Blinkit utrzyma pozycję lidera quick commerce mimo wejścia Amazon i Flipkart

W miarę jak Amazon i Flipkart intensyfikują swoje działania w szybko rozwijającym się sektorze quick commerce w Indiach, inwestorzy kwestionują długoterminową dominację obecnych graczy. Jednak nowy raport firmy Anand Rathi sugeruje, że Blinkit (Eternal) jest strukturalnie przygotowany, aby pozostać niekwestionowanym liderem rynku, co oferuje inwestorom znaczący potencjał wzrostu.

Strukturalna przewaga i dominacja rynkowa Blinkit

Mimo nadchodzącego zagrożenia ze strony gigantów, takich jak Amazon i Flipkart Minutes, Anand Rathi podtrzymuje rekomendację „Kupuj” (Buy) dla Eternal (spółki matki Blinkit) z ceną docelową 400 rupii. Oznacza to potencjalny wzrost o ponad 43% w stosunku do poprzedniej ceny zamknięcia.

Biuro maklerskie argumentuje, że przywództwo Blinkit opiera się na ogromnej przewadze skali oraz wysokim wskaźniku retencji klientów. W przeciwieństwie do wielu konkurentów, którzy polegają na agresywnych, okresowych obniżkach cen w celu zwiększenia wolumenu, Blinkit wykazał zdolność do utrzymania udziałów w rynku dzięki efektywności operacyjnej. Dzięki rozbudowanej sieci ponad 2200 dark store'ów, Blinkit przetwarza niemal tyle samo zamówień, co jego główni rywale – Zepto i Swiggy Instamart – łącznie.

Porównanie wyników: Blinkit vs. Swiggy i Zepto

Krajobraz sektora quick commerce staje się coraz bardziej zatłoczony, a każdy z graczy realizuje inny model operacyjny:

• Blinkit (Eternal): Odnotowany jako jedyny duży gracz, który w ostatnich kwartałach konsekwentnie osiąga dodatni skorygowany wskaźnik EBITDA. Ta stabilność finansowa zmniejsza ryzyko „spalania gotówki” (cash burn) i zapewnia wyraźniejszą ścieżkę do osiągnięcia trwałych zysków bez całkowitej zależności od zewnętrznego finansowania.
• Swiggy Instamart: Anand Rathi wydało rekomendację „Trzymaj” (Hold) dla Swiggy z ceną docelową 310 rupii, co sugeruje 26% wzrostu. W czwartym kwartale roku fiskalnego 2026 (Q4 FY26), Instamart odnotował około 1,2 miliona zamówień dziennie.
• Zepto: Zepto szybko zdobywa udziały w rynku dzięki modelowi o wysokiej przepustowości. Poprzez wprowadzenie progu darmowej dostawy na poziomie 99 rupii i rezygnację z różnych dopłat, Zepto osiągnęło dzienny wolumen zamówień wynoszący niemal 2,3 miliona. Jednak Zepto wymaga znacznie większej intensywności – od 2000 do 3000 zamówień dziennie na sklep – aby osiągnąć próg rentowności EBITDA, podczas gdy w przypadku Blinkit jest to 1500 do 1800 zamówień dziennie na sklep.

Przewaga konkurencyjna na agresywnym rynku

Oczekuje się, że wejście JioMart, Amazon i Flipkart wywoła walkę o klientów wrażliwych na cenę. Biuro maklerskie uważa jednak, że szerszy ekosystem Eternal zapewnia „obronę strukturalną”, której może brakować startupom zajmującym się wyłącznie quick commerce.

Choć szybki wzrost Zepto jest imponujący, kolejna faza ekspansji będzie wymagała znacznego pozyskiwania użytkowników na rynku, gdzie zdobywanie nowych klientów od uznanych liderów staje się coraz trudniejsze i droższe. Zdolność Blinkit do utrzymania rentowności przy jednoczesnym skalowaniu sieci dark store'ów daje mu unikalną przewagę w tym środowisku o wysoką stawkę.

Kluczowe wnioski

• Silne optymistyczne prognozy: Anand Rathi podtrzymuje rekomendację „Kupuj” (Buy) dla Eternal z ceną docelową 400 rupii, prognozując 43% wzrostu.
• Przewaga rentowności: Blinkit wyróżnia się jako jedyny duży gracz konsekwentnie osiągający dodatni skorygowany wskaźnik EBITDA, co łagodzi ryzyka związane z wysokim tempem spalania gotówki.
• Dominacja skali: Dzięki ponad 2200 dark store'om, wolumen zamówień Blinkit dorównuje łącznej sile jego dwóch najbliższych konkurentów – Zepto i Swiggy Instamart.