Blinkit Akan Memimpin Quick Commerce Meskipun Ada Masuknya Amazon dan Flipkart

Seiring Amazon dan Flipkart mengintensifkan upaya mereka masuk ke sektor quick commerce India yang berkembang pesat, para investor mulai mempertanyakan dominasi jangka panjang dari pemain yang sudah ada. Namun, laporan baru dari Anand Rathi menunjukkan bahwa Blinkit (Eternal) secara struktural diposisikan untuk tetap menjadi pemimpin pasar yang tak terbantahkan, menawarkan potensi kenaikan (upside) yang signifikan bagi para investor.

Keunggulan Struktural dan Dominasi Pasar Blinkit

Meskipun ada ancaman dari pemain besar seperti Amazon dan Flipkart Minutes yang mulai memasuki persaingan, Anand Rathi mempertahankan peringkat 'Buy' pada Eternal (induk perusahaan Blinkit) dengan target harga Rs 400. Ini mewakili potensi kenaikan lebih dari 43% dari harga penutupan sebelumnya.

Perusahaan pialang tersebut berargumen bahwa kepemimpinan Blinkit ditopang oleh keunggulan skala yang masif dan tingkat retensi pelanggan yang tinggi. Berbeda dengan banyak pesaing yang mengandalkan diskon periodik yang agresif untuk mendorong volume, Blinkit telah menunjukkan kemampuan untuk mempertahankan pangsa pasar melalui efisiensi operasional. Dengan jaringan kuat yang terdiri dari lebih dari 2.200 dark store, Blinkit memproses pesanan yang hampir setara dengan gabungan rival utamanya, Zepto dan Swiggy Instamart.

Perbandingan Performa: Blinkit vs. Swiggy dan Zepto

Lanskap quick commerce menjadi semakin padat, dengan setiap pemain mengejar model operasional yang berbeda:

  • Blinkit (Eternal): Tercatat sebagai satu-satunya pemain besar yang secara konsisten mencapai EBITDA yang disesuaikan (adjusted EBITDA) positif dalam beberapa kuartal terakhir. Stabilitas keuangan ini mengurangi risiko "cash burn" dan memberikan jalur yang lebih jelas menuju pendapatan berkelanjutan tanpa ketergantungan penuh pada pendanaan eksternal.
  • Swiggy Instamart: Anand Rathi telah mengeluarkan rekomendasi 'Hold' untuk Swiggy dengan target harga Rs 310, yang menyiratkan kenaikan sebesar 26%. Pada Q4 FY26, Instamart mencatat sekitar 1,2 juta pesanan harian.
  • Zepto: Zepto memperoleh pangsa pasar dengan cepat melalui model throughput tinggi. Dengan menerapkan ambang batas pengiriman gratis sebesar Rs 99 dan menghapus berbagai biaya tambahan, Zepto mencapai volume pesanan harian hampir 2,3 juta. Namun, Zepto membutuhkan intensitas yang jauh lebih tinggi, yaitu 2.000 hingga 3.000 pesanan per hari per toko untuk mencapai titik impas (breakeven) EBITDA, dibandingkan dengan Blinkit yang hanya membutuhkan 1.500 hingga 1.800 pesanan per hari per toko.

Parit Kompetitif di Pasar yang Agresif

Masuknya JioMart, Amazon, dan Flipkart diperkirakan akan memicu pertempuran untuk memperebutkan pelanggan yang sadar akan nilai (value-conscious). Namun, perusahaan pialang tersebut percaya bahwa ekosistem Eternal yang lebih luas memberikan "pertahanan struktural" yang mungkin tidak dimiliki oleh startup quick commerce murni.

Meskipun pertumbuhan pesat Zepto sangat mengesankan, fase ekspansi berikutnya akan membutuhkan akuisisi pengguna yang signifikan di pasar di mana memenangkan pelanggan baru dari pemimpin yang sudah mapan menjadi semakin sulit dan mahal. Kemampuan Blinkit untuk mempertahankan profitabilitas sambil memperluas jaringan dark store-nya memberikannya keunggulan unik dalam lingkungan dengan risiko tinggi ini.

Poin-Poin Penting

  • Pandangan Bullish yang Kuat: Anand Rathi mempertahankan peringkat 'Buy' pada Eternal dengan target harga Rs 400, memperkirakan kenaikan sebesar 43%.
  • Keunggulan Profitabilitas: Blinkit menonjol sebagai satu-satunya pemain besar yang secara konsisten mencapai EBITDA yang disesuaikan yang positif, sehingga memitigasi risiko yang terkait dengan cash burn yang tinggi.
  • Supremasi Skala: Dengan lebih dari 2.200 dark store, volume pesanan Blinkit menyaingi kekuatan gabungan dari dua pesaing terdekatnya, Zepto dan Swiggy Instamart.