Amazon, Flipkart എന്നിവയുടെ പ്രവേശനത്തിന് ശേഷവും ക്വിക്ക് കൊമേഴ്‌സ് രംഗത്ത് മുൻതൂക്കം നിലനിർത്തിക്കൊണ്ട് Blinkit

ഇ-കൊമേഴ്‌സ് ഭീമന്മാരായ Amazon, Flipkart എന്നിവ ക്വിക്ക് കൊമേഴ്‌സ് മേഖലയിലേക്ക് തങ്ങളുടെ സാന്നിധ്യം ശക്തമാക്കുമ്പോൾ, നിലവിലുള്ള കമ്പനികളുടെ ദീർഘകാലാടിസ്ഥാനത്തിലുള്ള ആധിപത്യത്തെക്കുറിച്ച് നിക്ഷേപകർ സംശയിക്കുന്നുണ്ട്. എന്നിരുന്നാലും, വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ഈ മത്സരത്തെ അതിജീവിക്കാനും വിപണിയിലെ നേതൃസ്ഥാനം നിലനിർത്താനും Blinkit ഘടനാപരമായി സജ്ജമാണെന്ന് Anand Rathi-യുടെ സമീപകാല റിപ്പോർട്ട് സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

Blinkit-ന്റെ ഘടനാപരമായ നേട്ടവും വിപണിയിലെ ആധിപത്യവും

Amazon, Flipkart Minutes എന്നിവയിൽ നിന്നുള്ള ഭീഷണി നിലനിൽക്കെത്തന്നെ, Eternal-ന് (Blinkit-ന്റെ മാതൃകമ്പനി) 'Buy' റേറ്റിംഗ് ആവർത്തിച്ചുകൊണ്ട് Anand Rathi 400 രൂപയാണ് ലക്ഷ്യവില (target price) നിശ്ചയിച്ചിരിക്കുന്നത്. ഇത് മുൻപത്തെ ക്ലോസിംഗ് പ്രൈസിൽ നിന്ന് 43%-ലധികം വർദ്ധനവ് ഉണ്ടാകാനുള്ള സാധ്യതയെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

അമിതമായ ഡിസ്കൗണ്ടുകളെ ആശ്രയിക്കാതെ തന്നെ, Blinkit-ന്റെ വലിയ തോതിലുള്ള പ്രവർത്തന വ്യാപ്തിയും ഉയർന്ന കസ്റ്റമർ റിറ്റൻഷൻ നിരക്കും ആണ് അതിന്റെ കരുത്തെന്ന് ബ്രോക്കറേജ് വാദിക്കുന്നു. ലാഭക്ഷമതയിൽ ബുദ്ധിമുട്ടുന്ന മറ്റ് എതിരാളികളിൽ നിന്ന് വ്യത്യസ്തമായി, സമീപകാല ക്വാർട്ടറുകളിൽ തുടർച്ചയായി പോസിറ്റീവ് adjusted EBITDA കൈവരിച്ച ഏക പ്രധാന കമ്പനിയായി Blinkit ശ്രദ്ധിക്കപ്പെടുന്നു. ഈ സാമ്പത്തിക സ്ഥിരത "cash burn" സാധ്യതകൾ ഗണ്യമായി കുറയ്ക്കുകയും, തുടർച്ചയായ ഫണ്ടിംഗ് റൗണ്ടുകളെ ആശ്രയിക്കുന്ന മറ്റ് കമ്പനികളെ അപേക്ഷിച്ച് സുസ്ഥിരമായ വരുമാനത്തിലേക്കുള്ള സുരക്ഷിതമായ പാത ഒരുക്കുകയും ചെയ്യുന്നു.

2,200-ലധികം ഡാർക്ക് സ്റ്റോറുകളുടെ ശൃംഖലയുള്ള Blinkit, അതിന്റെ പ്രധാന എതിരാളികളായ Zepto, Swiggy Instamart എന്നിവയുടെ ആകെ ഓർഡറുകളോട് കിടപിടിക്കുന്ന രീതിയിൽ ഓർഡറുകൾ കൈകാര്യം ചെയ്യുന്നു. കൂടാതെ, Eternal ഇക്കോസിസ്റ്റത്തിനുള്ളിലെ അതിന്റെ സംയോജനം BigBasket അല്ലെങ്കിൽ JioMart എന്നിവയിൽ നിന്നുള്ള ആക്രമണാത്മക നീക്കങ്ങൾക്കെതിരെയുള്ള ഒരു ഘടനാപരമായ പ്രതിരോധം നൽകുന്നു.

Zepto-യുടെ ആക്രമണാത്മകമായ വളർച്ചയും പ്രവർത്തന മാതൃകയും

Zepto-യുടെ IPO-യ്ക്ക് മുന്നോടിയായുള്ള അതിന്റെ ദ്രുതഗതിയിലുള്ള വളർച്ചയെക്കുറിച്ചും റിപ്പോർട്ട് വെളിച്ചം വീശുന്നു. 450 മില്യൺ ഡോളറിന്റെ മൂലധന സമാഹരണത്തിന് ശേഷം, ഇടയ്ക്കിടെയുള്ള ഡിസ്കൗണ്ടുകൾക്ക് പകരം നിരന്തരമായ കുറഞ്ഞ വിലയിലുള്ള ഒരു മാതൃകയിലേക്ക് Zepto മാറി. സൗജന്യ ഡെലിവറിക്കായി 99 രൂപയുടെ പരിധി നിശ്ചയിക്കുകയും മിക്ക പ്ലാറ്റ്‌ഫോം ഫീസുകളും സർചാർജുകളും ഒഴിവാക്കുകയും ചെയ്തതോടെ Zepto-യുടെ ദൈനംദിന ഓർഡർ അളവിൽ വലിയ വർദ്ധനവുണ്ടായി.

നിലവിൽ, FY26 നാലാം പാദത്തിൽ (Q4) Blinkit-ന്റെ ഏകദേശം 3 മില്യൺ ഓർഡറുകളും Swiggy Instamart-ന്റെ 1.2 മില്യൺ ഓർഡറുകളും ഉള്ളപ്പോൾ, Zepto-യുടെ ദൈനംദിന ഓർഡർ അളവ് ഏകദേശം 2.3 മില്യൺ ആണ്. എന്നിരുന്നാലും, EBITDA ബ്രേക്ക്-ഇവൻ (breakeven) കൈവരിക്കുന്നതിന് Zepto-യുടെ മാതൃകയ്ക്ക് വളരെ ഉയർന്ന പ്രവർത്തനക്ഷമത ആവശ്യമാണ്. ഒരു സ്റ്റോറിൽ നിന്ന് പ്രതിദിനം 2,000-നും 3,000-നും ഇടയിൽ ഓർഡറുകൾ എന്ന നിലയിൽ പ്രവർത്തനക്ഷമത വർദ്ധിപ്പിക്കേണ്ടതുണ്ട്, എന്നാൽ Blinkit, Instamart എന്നിവ പ്രതിദിനം 1,500 മുതൽ 1,800 ഓർഡറുകൾ എന്ന കുറഞ്ഞ പരിധിയിലും വിജയകരമായി പ്രവർത്തിക്കുന്നു.

നിക്ഷേപകർക്കുള്ള മത്സര സാഹചര്യം

വിലക്കുറവ് ശ്രദ്ധിക്കുന്ന ഉപഭോക്താക്കൾ Amazon, Flipkart, JioMart എന്നിവരുടെ പ്രധാന ലക്ഷ്യമായി മാറുന്നതോടെ ക്വിക്ക് കൊമേഴ്‌സ് മേഖല കൂടുതൽ മത്സരഭരിതമായി മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുകയാണ്. Zepto വേഗത്തിൽ വിപണി വിഹിതം നേടുന്നുണ്ടെങ്കിലും, അതിന്റെ അടുത്ത ഘട്ട വളർച്ച പുതിയ ഉപഭോക്താക്കളെ കണ്ടെത്തുന്നതിനെ ആശ്രയിച്ചിരിക്കും—സന്തൃപ്തമായ (saturated) ഒരു വിപണിയിൽ ഇത് പ്രയാസകരമായ ഒരു ജോലിയാണ് എന്ന് ബ്രോക്കറേജ് ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു.

ഇതിനു വിപരീതമായി, നിക്ഷേപ സാധ്യതകൾ വ്യത്യസ്തമാണ്. Eternal (Blinkit)-ന് 'Buy' റേറ്റിംഗ് ഉള്ളപ്പോൾ, Swiggy-ക്ക് Anand Rathi 'Hold' നിർദ്ദേശം നൽകിയിട്ടുണ്ട്, ഇതിന്റെ ലക്ഷ്യവില 310 രൂപയാണ്, അതായത് 26% വർദ്ധനവ്. നിക്ഷേപകരെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം, വേഗത്തിലുള്ള ഡെലിവറിയും സുസ്ഥിരമായ യൂണിറ്റ് ഇക്കണോമിക്സും (unit economics) തമ്മിലുള്ള സന്തുലിതാവസ്ഥ നിലനിർത്താനുള്ള കഴിവിനെയാണ് പ്രധാന വ്യത്യാസമായി കാണുന്നത്.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• Blinkit-ന്റെ കരുത്ത്: 2,200-ലധികം ഡാർക്ക് സ്റ്റോറുകളും അമിതമായ ഡിസ്കൗണ്ടുകൾ ഇല്ലാതെ പോസിറ്റീവ് adjusted EBITDA നിലനിർത്താനുള്ള കഴിവും കാരണം Blinkit തർക്കമില്ലാത്ത നേതാവായി നിലകൊള്ളുന്നു.
• ലക്ഷ്യമിട്ട വർദ്ധനവ്: Eternal (Blinkit)-ന് 400 രൂപ ലക്ഷ്യവിലയോടെ 43% വർദ്ധനവ് ഉണ്ടാകുമെന്ന് Anand Rathi-യിലെ അനലിസ്റ്റുകൾ കാണുന്നു, അതേസമയം Swiggy-ക്ക് 310 രൂപ ലക്ഷ്യവിലയോടെ 'Hold' റേറ്റിംഗാണ് നൽകിയിരിക്കുന്നത്.
• പ്രവർത്തനക്ഷമത: Zepto കുറഞ്ഞ വില മാതൃകകളിലൂടെ വേഗത്തിൽ വളരുന്നുണ്ടെങ്കിലും, Blinkit, Swiggy എന്നിവയെ അപേക്ഷിച്ച് ബ്രേക്ക്-ഇവൻ കൈവരിക്കുന്നതിന് ഉയർന്ന സ്റ്റോർ പ്രവർത്തനക്ഷമത (പ്രതിദിനം 2k–3k ഓർഡറുകൾ) ആവശ്യമാണ്.