Blinkit ستظل رائدة التجارة السريعة رغم دخول Amazon و Flipkart
في الوقت الذي تستعد فيه Amazon و Flipkart لتكثيف المنافسة في قطاع التجارة السريعة المتطور بسرعة في الهند، لا يزال محللو السوق متفائلين بشأن الرواد الحاليين. فقد أصدرت Anand Rathi نظرة مستقبلية إيجابية قوية لشركة Eternal (Blinkit)، مشيرة إلى أن المزايا الهيكلية للشركة ستسمح لها بمواجهة دخول عمالقة التجارة الإلكترونية الضخام.
الميزة الهيكلية لـ Blinkit وهيمنتها على السوق
على الرغم من التهديد الوشيك من Flipkart Minutes وتوجه Amazon نحو خدمات التوصيل، تؤكد Anand Rathi أن Blinkit هي القائد بلا منازع في السوق. وقد جددت شركة الوساطة تصنيف "شراء" (Buy) لشركة Eternal بسعر مستهدف قدره 400 روبية، مما يشير إلى إمكانية صعود كبيرة تتجاوز 43% عن سعر الإغلاق الأخير.
يكمن جوهر دفاع Blinkit في حجمها الهائل وكفاءتها التشغيلية. فمن خلال شبكة تضم أكثر من 2200 متجر مظلم (dark stores)، تعالج Blinkit عدداً من الطلبات يقارب مجموع ما يعالجه منافسوها، Zepto و Swiggy Instamart، معاً. وعلى عكس العديد من اللاعبين في هذا القطاع، حققت Blinkit باستمرار أرباح EBITDA معدلة إيجابية في الأرباع الأخيرة. ويقلل هذا الاستقرار المالي بشكل كبير من مخاطر "استنزاف السيولة" (cash burn)، مما ينقل الشركة بعيداً عن الاعتماد على جولات التمويل المستمرة نحو مسار الأرباح المستدامة.
النمو الهجومي لـ Zepto والمعركة من أجل حجم المبيعات
تزداد المشهد التنافسي تعقيداً بسبب الصعود السريع لشركة Zepto. ووفقاً لنشرة الإصدار الأولية (DRHP) الخاصة بـ Zepto والمقدمة إلى SEBI، فإن الشركة تكتسب حصة سوقية بقوة من خلال التحول إلى نموذج يركز على الأسعار المنخفضة باستمرار بدلاً من الخصومات المؤقتة.
من خلال تطبيق حد أدنى قدره 99 روبية للتوصيل المجاني وإلغاء معظم رسوم المنصة والرسوم الإضافية، شهدت Zepto طفرة في أحجام الطلبات اليومية. وتشير البيانات الأخيرة إلى أن Zepto تصل إلى ما يقرب من 2.3 مليون طلب يومياً، مقارنة بنحو 3 ملايين لـ Blinkit و1.2 مليون لـ Swiggy Instamart في الربع الرابع من السنة المالية 26. ومع ذلك، يتطلب نموذج Zepto إنتاجية أعلى بكثير — تتراوح بين 2000 إلى 3000 طلب يومياً لكل متجر — لتحقيق نقطة التعادل في EBITDA، بينما تعمل Blinkit و Instamart بكفاءة عند 1500 إلى 1800 طلب يومياً لكل متجر.
تقييم Swiggy والمستقبل المزدحم
في حين تبدو Blinkit قوية، فإن التوقعات للاعبين الآخرين أكثر دقة وتفاوتاً. فقد أصدرت Anand Rathi توصية "احتفاظ" (Hold) لشركة Swiggy، مع تحديد سعر مستهدف قدره 310 روبية، مما يشير إلى صعود بنسبة 26% تقريباً. وتواجه Swiggy رحلة صعود أصعب مع ازدياد ازدحام القطاع بدخول JioMart وتوسع العمالقة الحاليين.
وتشير شركة الوساطة إلى أن كسب مستخدمين جدد من المنافسين الراسخين سيكون صعباً بشكل متزايد حيث يسعى كل لاعب لاستهداف نفس الفئة السكانية المهتمة بالقيمة. وبالنسبة للمستثمرين، يوفر "نظام Eternal البيئي" (Eternal ecosystem) دفاعاً هيكلياً قد تفتقر إليه شركات التجارة السريعة المتخصصة فقط، مما يوفر إطاراً أكثر مرونة ضد هجوم المنافسين ذوي الرأسمال القوي.
النقاط الرئيسية
- مرونة Blinkit: بامتلاكها أكثر من 2200 متجر مظلم (dark stores) وتحقيق أرباح EBITDA معدلة إيجابية باستمرار، تبرز Blinkit كقائد قوي هيكلياً وقادر على مقاومة المنافسة من Amazon و Flipkart.
- نموذج Zepto عالي الحجم: تكتسب Zepto مكانة من خلال الأسعار المنخفضة وحد الـ 99 روبية للتوصيل المجاني، لكنها تتطلب إنتاجية متاجر أعلى بكثير للوصول إلى نقطة التعادل مقارنة بـ Blinkit.
- توقعات الاستثمار: ترى Anand Rathi إمكانية صعود بنسبة 43% لشركة Eternal (بسعر مستهدف 400 روبية) بينما تحافظ على موقف "الاحتفاظ" (Hold) تجاه Swiggy (بسعر مستهدف 310 روبية).