Blinkit devrait rester le leader du quick commerce malgré l'arrivée d'Amazon et Flipkart
Alors qu'Amazon et Flipkart se préparent à intensifier la concurrence dans le secteur du quick commerce en pleine évolution en Inde, les analystes de marché restent optimistes quant aux leaders actuels. Anand Rathi a émis des perspectives très positives pour Eternal (Blinkit), suggérant que les avantages structurels de l'entreprise lui permettront de résister à l'entrée de géants massifs de l'e-commerce.
L'avantage structurel et la domination du marché de Blinkit
Malgré la menace imminente de Flipkart Minutes et de l'offensive de livraison d'Amazon, Anand Rathi maintient que Blinkit est le leader incontesté du marché. La société de courtage a réitéré une recommandation à l'« Achat » sur Eternal avec un cours cible de 400 Rs, ce qui implique un potentiel de hausse significatif de plus de 43 % par rapport à son dernier cours de clôture.
Le cœur de la défense de Blinkit réside dans son échelle massive et son efficacité opérationnelle. Avec un réseau de plus de 2 200 dark stores, Blinkit traite presque autant de commandes que ses concurrents Zepto et Swiggy Instamart réunis. Contrairement à de nombreux acteurs du segment, Blinkit a systématiquement réalisé un EBITDA ajusté positif au cours des derniers trimestres. Cette stabilité financière réduit considérablement le risque de « cash burn » (consommation de trésorerie), éloignant l'entreprise d'une dépendance aux cycles de financement continus pour l'orienter vers une voie de bénéfices durables.
La croissance agressive de Zepto et la bataille pour le volume
Le paysage concurrentiel est encore complexifié par l'ascension rapide de Zepto. Selon le projet de prospectus (DRHP) déposé par Zepto auprès de la SEBI, l'entreprise gagne agressivement des parts de marché en pivotant vers un modèle axé sur des prix systématiquement bas plutôt que sur des remises temporaires.
En instaurant un seuil de 99 ₹ pour la livraison gratuite et en supprimant la plupart des frais de plateforme et des surcharges, Zepto a connu une explosion de ses volumes de commandes quotidiennes. Des données récentes indiquent que Zepto atteint près de 2,3 millions de commandes quotidiennes, contre environ 3 millions pour Blinkit et 1,2 million pour Swiggy Instamart au quatrième trimestre de l'exercice 2026 (Q4 FY26). Cependant, le modèle de Zepto nécessite un débit beaucoup plus élevé — entre 2 000 et 3 000 commandes par jour et par magasin — pour atteindre le seuil de rentabilité de l'EBITDA, tandis que Blinkit et Instamart opèrent efficacement avec 1 500 à 1 800 commandes par jour et par magasin.
Évaluation de Swiggy et un avenir saturé
Si Blinkit semble solide, les perspectives pour les autres acteurs sont plus nuancées. Anand Rathi a émis une recommandation de « Conserver » pour Swiggy, fixant un cours cible de 310 Rs, ce qui suggère une hausse d'environ 26 %. Swiggy fait face à une ascension plus difficile à mesure que le secteur se sature avec l'arrivée de JioMart et l'expansion des géants existants.
La société de courtage note qu'acquérir de nouveaux utilisateurs auprès de rivaux établis sera de plus en plus difficile, car chaque acteur court après la même démographie soucieuse de la valeur. Pour les investisseurs, l'« écosystème Eternal » offre une défense structurelle dont pourraient manquer les entreprises spécialisées uniquement dans le quick commerce, offrant un cadre plus résilient face à l'assaut de concurrents bien capitalisés.
Points clés
- La résilience de Blinkit : Avec plus de 2 200 dark stores et un EBITDA ajusté systématiquement positif, Blinkit se positionne comme un leader structurellement solide, capable de résister à la concurrence d'Amazon et Flipkart.
- Le modèle à haut volume de Zepto : Zepto gagne du terrain grâce à des prix bas et un seuil de livraison gratuite de 99 ₹, mais nécessite un débit de magasin nettement plus élevé pour atteindre le seuil de rentabilité par rapport à Blinkit.
- Perspectives d'investissement : Anand Rathi prévoit une hausse de 43 % pour Eternal (objectif 400 Rs) tout en maintenant une position de « Conserver » sur Swiggy (objectif 310 Rs).