Blinkit با وجود ورود Amazon و Flipkart، همچنان پیشرو در تجارت سریع (Quick Commerce) باقی خواهد ماند
در حالی که Amazon و Flipkart خود را برای تشدید رقابت در بخش بهسرعت در حال تحولِ تجارت سریع (quick commerce) در هند آماده میکنند، تحلیلگران بازار همچنان نسبت به پیشتازان فعلی خوشبین هستند. مؤسسه Anand Rathi چشمانداز بسیار مثبتی برای Eternal (Blinkit) ارائه کرده و معتقد است که مزیتهای ساختاری این شرکت به آن اجازه میدهد تا در برابر ورود غولهای بزرگ تجارت الکترونیک مقاومت کند.
مزیت ساختاری و تسلط Blinkit بر بازار
علیرغم تهدید قریبالوقوع Flipkart Minutes و تلاشهای Amazon برای تقویت بخش تحویل کالا، Anand Rathi بر این باور است که Blinkit رهبر بیچون و چرای بازار است. این کارگزاری رتبه «خرید» (Buy) را برای Eternal با قیمت هدف ۴۰۰ روپیه تکرار کرده است که نشاندهنده پتانسیل رشد قابلتوجه بیش از ۴۳ درصد نسبت به قیمت بسته شدن اخیر آن است.
هسته اصلی دفاع Blinkit در مقیاس عظیم و کارایی عملیاتی آن نهفته است. Blinkit با شبکهای متشکل از بیش از ۲,۲۰۰ دارک استور (dark store)، تقریباً به اندازه مجموع سفارشهای رقبای خود یعنی Zepto و Swiggy Instamart، سفارش پردازش میکند. برخلاف بسیاری از بازیگران این بخش، Blinkit در فصلهای اخیر بهطور مداوم به EBITDA تعدیلشده مثبت دست یافته است. این ثبات مالی ریسک «سوختن نقدینگی» (cash burn) را بهطور قابلتوجهی کاهش میدهد و شرکت را از وابستگی به دورهای مداوم تأمین مالی به سمت مسیر درآمدهای پایدار سوق میدهد.
رشد تهاجمی Zepto و نبرد برای حجم فروش
چشمانداز رقابتی با صعود سریع Zepto پیچیدهتر شده است. طبق پیشنویس دفترچه حقالنظر (DRHP) شرکت Zepto که نزد SEBI ثبت شده است، این شرکت با تغییر رویکرد به مدلی که بهجای تخفیفهای موقت، بر قیمتهای بهطور مداوم پایین تمرکز دارد، بهصورت تهاجمی در حال کسب سهم بازار است.
Zepto با اعمال آستانه ۹۹ روپیهای برای ارسال رایگان و حذف اکثر کارمزدهای پلتفرم و هزینههای اضافی، شاهد جهش در حجم سفارشهای روزانه بوده است. دادههای اخیر نشان میدهد که Zepto به نزدیک ۲.۳ میلیون سفارش روزانه رسیده است، در حالی که در سه ماهه چهارم سال مالی ۲۶، Blinkit حدود ۳ میلیون و Swiggy Instamart حدود ۱.۲ میلیون سفارش داشتهاند. با این حال، مدل Zepto برای رسیدن به نقطه سر به سر EBITDA، به حجم عملیاتی بسیار بالاتری نیاز دارد (بین ۲,۰۰۰ تا ۳,۰۰۰ سفارش در روز برای هر فروشگاه)، در حالی که Blinkit و Instamart در محدوده ۱,۵۰۰ تا ۱,۸۰۰ سفارش در روز برای هر فروشگاه بهطور کارآمد فعالیت میکنند.
ارزیابی Swiggy و آیندهای شلوغ
در حالی که Blinkit قدرتمند به نظر میرسد، چشمانداز سایر بازیگران پیچیدهتر است. Anand Rathi توصیه «نگهداری» (Hold) را برای Swiggy صادر کرده و قیمت هدف ۳۱۰ روپیه را تعیین کرده است که نشاندهنده رشد احتمالی حدود ۲۶ درصدی است. Swiggy با چالشهای دشوارتری روبرو است، زیرا با ورود JioMart و گسترش غولهای موجود، این بخش بهطور فزایندهای شلوغ میشود.
این کارگزاری خاطرنشان میکند که جذب کاربران جدید از رقبای تثبیتشده، با تلاش همزمان همه بازیگران برای جذب همان گروه از مشتریان حساس به قیمت، بهطور فزایندهای دشوار خواهد بود. برای سرمایهگذاران، «اکوسیستم Eternal» یک دفاع ساختاری را فراهم میکند که ممکن است شرکتهای صرفاً فعال در حوزه تجارت سریع فاقد آن باشند و چارچوبی تابآورتر در برابر هجوم رقبای دارای سرمایه زیاد ارائه میدهد.
نکات کلیدی
- تابآوری Blinkit: با بیش از ۲,۲۰۰ دارک استور و EBITDA تعدیلشده مثبت و مداوم، Blinkit بهعنوان یک رهبر با ساختار مستحکم که قادر به مقاومت در برابر رقابت Amazon و Flipkart است، جایگاهگذاری شده است.
- مدل حجم بالای Zepto: Zepto از طریق قیمتگذاری پایین و آستانه ۹۹ روپیهای برای ارسال رایگان در حال پیشروی است، اما در مقایسه با Blinkit، برای رسیدن به نقطه سر به سر به حجم عملیاتی بسیار بالاتری در هر فروشگاه نیاز دارد.
- چشمانداز سرمایهگذاری: Anand Rathi رشد ۴۳ درصدی را برای Eternal (با هدف ۴۰۰ روپیه) پیشبینی میکند، در حالی که موضع «نگهداری» (Hold) را برای Swiggy (با هدف ۳۱۰ روپیه) حفظ کرده است.