Blinkit Kekal Sebagai Peneraju Perdagangan Pantas Walaupun Amazon dan Flipkart Masuk ke Pasaran

Memandangkan Amazon dan Flipkart bersedia untuk meningkatkan persaingan dalam sektor perdagangan pantas (quick commerce) India yang berkembang pesat, penganalisis pasaran kekal optimis terhadap peneraju semasa. Anand Rathi telah mengeluarkan prospek positif yang kuat untuk Eternal (Blinkit), yang menunjukkan bahawa kelebihan struktur syarikat tersebut akan membolehkannya bertahan daripada kemasukan gergasi e-dagang yang besar.

Kelebihan Struktur dan Dominasi Pasaran Blinkit

Walaupun terdapat ancaman yang semakin nyata daripada Flipkart Minutes dan usaha penghantaran Amazon, Anand Rathi menegaskan bahawa Blinkit adalah peneraju pasaran yang tidak dapat disangkal. Firma broker tersebut telah mengulangi penarafan ‘Buy’ terhadap Eternal dengan harga sasaran Rs 400, yang menunjukkan potensi kenaikan ketara melebihi 43% daripada harga penutup terbaharunya.

Teras pertahanan Blinkit terletak pada skala yang besar dan kecekapan operasinya. Dengan rangkaian lebih daripada 2,200 stor gelap (dark stores), Blinkit memproses jumlah pesanan yang hampir menyamai gabungan pesaingnya, Zepto dan Swiggy Instamart. Tidak seperti kebanyakan pemain dalam segmen ini, Blinkit secara konsisten mencapai EBITDA dilaraskan yang positif dalam suku tahunan kebelakangan ini. Kestabilan kewangan ini mengurangkan risiko "pembakaran tunai" (cash burn) secara signifikan, menjauhkan syarikat daripada kebergantungan kepada pusingan pendanaan berterusan dan menuju ke arah laluan pendapatan yang mampan.

Pertumbuhan Agresif Zepto dan Pertempuran untuk Volume

Landskap persaingan menjadi semakin rumit dengan kebangkitan pantas Zepto. Menurut draf prospektus red herring (DRHP) Zepto yang difailkan dengan SEBI, syarikat tersebut sedang memperoleh bahagian pasaran secara agresif dengan beralih kepada model yang memfokuskan pada harga rendah yang konsisten berbanding diskaun sementara.

Dengan melaksanakan ambang ₹99 untuk penghantaran percuma dan mengecualikan kebanyakan yuran platform serta caj tambahan, Zepto telah melihat lonjakan dalam jumlah pesanan harian. Data terbaharu menunjukkan Zepto mencapai hampir 2.3 juta pesanan harian, berbanding kira-kira 3 juta untuk Blinkit dan 1.2 juta untuk Swiggy Instamart pada S4 FY26. Walau bagaimanapun, model Zepto memerlukan daya pemprosesan (throughput) yang jauh lebih tinggi—antara 2,000 hingga 3,000 pesanan sehari bagi setiap stor—untuk mencapai titik pulang modal EBITDA, manakala Blinkit dan Instamart beroperasi secara cekap pada 1,500 hingga 1,800 pesanan sehari bagi setiap stor.

Menilai Swiggy dan Masa Depan yang Padat

Walaupun Blinkit kelihatan kukuh, prospek bagi pemain lain adalah lebih nuansa. Anand Rathi telah mengeluarkan saranan ‘Hold’ untuk Swiggy, dengan menetapkan harga sasaran Rs 310, yang menunjukkan kenaikan sekitar 26%. Swiggy menghadapi cabaran yang lebih sukar apabila sektor ini menjadi semakin padat dengan kemasukan JioMart dan pengembangan gergasi sedia ada.

Firma broker tersebut menyatakan bahawa memenangi pengguna baharu daripada pesaing sedia ada akan menjadi semakin sukar kerana setiap pemain mengejar demografi yang mementingkan nilai yang sama. Bagi pelabur, "ekosistem Eternal" menyediakan pertahanan struktur yang mungkin tidak dimiliki oleh syarikat perdagangan pantas tulen, menawarkan rangka kerja yang lebih berdaya tahan terhadap serangan pesaing yang mempunyai modal besar.

Ringkasan Utama

  • Ketahanan Blinkit: Dengan lebih 2,200 stor gelap dan EBITDA dilaraskan yang positif secara konsisten, Blinkit berada pada kedudukan sebagai peneraju yang kukuh secara struktur dan mampu menahan persaingan daripada Amazon dan Flipkart.
  • Model Volume Tinggi Zepto: Zepto sedang mengukuhkan kedudukan melalui harga rendah dan ambang penghantaran percuma ₹99, tetapi ia memerlukan daya pemprosesan stor yang jauh lebih tinggi untuk mencapai titik pulang modal berbanding Blinkit.
  • Prospek Pelaburan: Anand Rathi melihat potensi kenaikan 43% untuk Eternal (sasaran Rs 400) sambil mengekalkan pendirian 'Hold' terhadap Swiggy (sasaran Rs 310).