ভারতের বাজার পুনরুদ্ধার: কেন বিদেশি বিনিয়োগকারীরা কেবল শুরু করেছেন
ভারতীয় ইকুইটি বাজার একটি উল্লেখযোগ্য পরিবর্তনের দ্বারপ্রান্তে দাঁড়িয়ে আছে, কারণ বিশ্বব্যাপী পুঁজি পুনরায় প্রবেশ করার প্রস্তুতি নিচ্ছে। ব্ল্যাকরক ইনভেস্টমেন্ট ইনস্টিটিউটের APAC অঞ্চলের চিফ ইনভেস্টমেন্ট স্ট্র্যাটেজিস্ট বেন পাওয়েলের মতে, পুনরুদ্ধারের বর্তমান পর্যায়টি কেবল "প্রথম ইনিংসের পূর্ববর্তী" (pre-first inning) অবস্থা, যা ভিড় আসার আগে বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি চমৎকার সুযোগ তৈরি করছে।
পুনরুদ্ধারের দ্বৈত ইঞ্জিন: জ্বালানি এবং প্রবৃদ্ধি
পাওয়েল দুটি বিশাল পরিবর্তনের কথা চিহ্নিত করেছেন যা ভারতের বিনিয়োগের মূল ভিত্তি বা থিসিসকে মৌলিকভাবে পরিবর্তন করছে। প্রথমটি হলো তেলের দামের স্বাভাবিকীকরণ, যা মধ্যপ্রাচ্যের শিপিং লেন বা নৌপথের পুনঃউন্মোচন এবং মার্কিন-ইরান সমাধানের ফলে সম্ভব হচ্ছে। ভারতের মতো একটি বিশাল জ্বালানি আমদানিকারক দেশের জন্য, এই স্থিতিশীলতা একটি গুরুত্বপূর্ণ অর্থনৈতিক সহায়ক শক্তি (tailwind) হিসেবে কাজ করছে, যার প্রভাব কেবল অনুভূত হতে শুরু করেছে।
দ্বিতীয় চালিকাশক্তি হলো ভারতের দীর্ঘমেয়াদী প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনার একটি ব্যাপক পুনঃমূল্যায়ন। পাওয়েল উল্লেখ করেছেন যে, সাম্প্রতিক সময়ে ভারতীয় বাজারের নিম্নমুখী পারফরম্যান্স অভ্যন্তরীণ ব্যর্থতার ফল ছিল না, বরং দুটি বৈশ্বিক প্রবণতার "ভুল দিকে" থাকার একটি উপজাত ছিল: এআই (AI) বাণিজ্য এবং জ্বালানি সংকট। জ্বালানি খরচ স্থিতিশীল হওয়ার সাথে সাথে, ভারতের সামষ্টিক স্থিতিশীলতার সাথে যুক্ত অনুভূত ঝুঁকিগুলো দ্রুত হ্রাস পাচ্ছে।
FII-দের জন্য একটি "প্রথম ইনিংসের পূর্ববর্তী" সুযোগ
বর্তমান বাজারের স্তর সম্পর্কে একটি চমকপ্রদ মূল্যায়নে পাওয়েল পরামর্শ দিয়েছেন যে, "শান্তির প্রিমিয়াম" (peace premium) এবং জ্বালানি স্বাভাবিকীকরণের সুবিধাগুলো এখনও ভারতীয় ইকুইটির মূল্যের সাথে যুক্ত হয়নি। বেসবলের একটি রূপক ব্যবহার করে, তিনি বিদেশি প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী বা FII-দের কার্যক্রমের বর্তমান অবস্থাকে প্রথম ইনিংসের আগের সময়ের সাথে তুলনা করেছেন।
তিনি লক্ষ্য করেছেন যে, যদিও সম্প্রতি বিদেশি কেনাকাটা সামান্য শুরু হয়েছে, তবে একটি স্বয়ংসম্পূর্ণ চক্র এখনও তৈরি হয়নি। আত্মবিশ্বাস ফিরে আসার সাথে সাথে, উচ্চতর মূল্য সম্ভবত কেনাকাটা বৃদ্ধির একটি ফিডব্যাক লুপ বা চক্রাকার প্রক্রিয়া তৈরি করবে। গুরুত্বপূর্ণভাবে, পাওয়েল উল্লেখ করেছেন যে ভারতীয় ভ্যালুয়েশন বর্তমানে "ঐতিহাসিক মানদণ্ডে অত্যন্ত সস্তা" বলে মনে হচ্ছে, যা প্রাথমিক বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি আকর্ষণীয় ঝুঁকি-পুরস্কার অনুপাত (risk-reward ratio) তৈরি করছে।
সেক্টরভিত্তিক বিজয়ী: ব্যাংকিং, নির্মাণ এবং স্বনির্ভরতা বাণিজ্য
ফিরে আসা বিদেশি পুঁজি কোথায় প্রবাহিত হবে তা দেখার ক্ষেত্রে পাওয়েল নির্দিষ্ট কিছু কাঠামোগত থিমের দিকে নির্দেশ করেছেন। যদিও ব্যাংকিং এবং নির্মাণ খাত ভারতের অভ্যন্তরীণ প্রবৃদ্ধির গল্পের মূল সুবিধাভোগী হিসেবে রয়েছে, তবে সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ দীর্ঘমেয়াদী থিম হলো "স্বনির্ভরতা" (self-reliance) বাণিজ্য।
এই "মেড-ইন-ইন্ডিয়া" থিসিসটি গতি পাচ্ছে কারণ দেশগুলো গুরুত্বপূর্ণ খাতগুলোতে নিজস্ব সক্ষমতা তৈরি করতে চাইছে। বিনিয়োগকারীদের নিচের খাতগুলোর দিকে নজর দেওয়া উচিত:
- ব্যাংকিং এবং ফিন্যান্সিয়ালস: অভ্যন্তরীণ ঋণের চাহিদা এবং অর্থনৈতিক সম্প্রসারণ দ্বারা চালিত।
- নির্মাণ (Construction): অবকাঠামো এবং নগরায়ণ থেকে উপকৃত হচ্ছে।
- স্বনির্ভরতা খাত: প্রতিরক্ষা, দেশীয় প্রযুক্তি এবং জ্বালানি স্বাধীনতার মতো খাতগুলো অন্তর্ভুক্ত, কারণ ভারত নিজেকে বৈশ্বিক বিভাজন থেকে রক্ষা করতে চাইছে।
মূল বিষয়সমূহ
- পুনরুদ্ধারের প্রাথমিক পর্যায়: ভারতে বিদেশি প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগ এখনও প্রাথমিক পর্যায়ে রয়েছে, এবং আত্মবিশ্বাস পুরোপুরি ফিরে আসার পরেই সবচেয়ে উল্লেখযোগ্য মূলধন প্রবাহ প্রত্যাশিত।
- জ্বালানি সহায়ক শক্তি: মধ্যপ্রাচ্যের শিপিং লজিস্টিকসের উন্নতির ফলে তেলের দামের স্থিতিশীলতা ভারতের অর্থনীতির জন্য একটি বিশাল সামষ্টিক সুবিধা প্রদান করছে।
- কৌশলগত থিম: প্রতিরক্ষা, প্রযুক্তি এবং জ্বালানি খাতে "স্বনির্ভরতা" আন্দোলন একটি প্রভাবশালী বিনিয়োগ থিম হিসেবে প্রতিষ্ঠিত হতে চলেছে কারণ ভারত তার অভ্যন্তরীণ সক্ষমতা বৃদ্ধি করছে।