Sự phục hồi của thị trường Ấn Độ: Tại sao các nhà đầu tư nước ngoài mới chỉ đang bắt đầu
Thị trường chứng khoán Ấn Độ đang đứng trước ngưỡng cửa của một sự xoay chuyển đáng kể khi dòng vốn toàn cầu chuẩn bị tái gia nhập mạnh mẽ. Theo Ben Powell, Chiến lược gia Đầu tư khu vực APAC tại BlackRock Investment Institute, giai đoạn phục hồi hiện tại mới chỉ là "trước hiệp một" (pre-first inning), mang lại một cơ hội hấp dẫn cho các nhà đầu tư trước khi đám đông ập đến.
Hai động lực phục hồi: Năng lượng và Tăng trưởng
Powell xác định hai sự thay đổi mang tính bước ngoặt đang thay đổi căn bản luận điểm đầu tư vào Ấn Độ. Thứ nhất là sự bình thường hóa giá dầu, được thúc đẩy bởi việc mở lại các tuyến đường vận tải ở Trung Đông và giải pháp giữa Mỹ và Iran. Đối với Ấn Độ, một quốc gia nhập khẩu năng lượng khổng lồ, sự ổn định này đóng vai trò như một lực đẩy kinh tế quan trọng mà chỉ mới bắt đầu được cảm nhận.
Động lực thứ hai là sự định giá lại rộng rãi hơn về tiềm năng tăng trưởng dài hạn của Ấn Độ. Powell lưu ý rằng sự kém hiệu quả của thị trường Ấn Độ gần đây không phải là kết quả của sự thất bại trong nước, mà là hệ quả của việc nằm ở "phía sai" của hai xu hướng toàn cầu: giao dịch AI và cuộc khủng hoảng năng lượng. Khi chi phí năng lượng ổn định, các rủi ro liên quan đến sự ổn định kinh tế vĩ mô của Ấn Độ đang giảm dần một cách nhanh chóng.
Cơ hội "trước hiệp một" cho các FII
Trong một đánh giá ấn tượng về các mức thị trường hiện tại, Powell cho rằng "phí thặng dư hòa bình" (peace premium) và lợi ích từ việc bình thường hóa năng lượng vẫn chưa được phản ánh vào giá cổ phiếu Ấn Độ. Sử dụng phép ẩn dụ bóng chày, ông mô tả trạng thái hiện tại của hoạt động của các Nhà đầu tư Tổ chức Nước ngoài (FII) là đang ở giai đoạn trước hiệp đầu tiên.
Ông quan sát thấy rằng mặc dù dòng vốn mua vào từ nước ngoài gần đây đã bắt đầu rỉ rả chảy vào, nhưng một chu kỳ tự duy trì vẫn chưa hình thành. Khi niềm tin phục hồi, giá cao hơn có khả năng sẽ kích hoạt một vòng lặp phản hồi của việc tăng cường mua vào. Quan trọng hơn, Powell nhấn mạnh rằng định giá của Ấn Độ hiện tại có vẻ "rất rẻ so với các tiêu chuẩn lịch sử", tạo ra tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận hấp dẫn cho những người đi đầu.
Những lĩnh vực chiến thắng: Ngân hàng, Xây dựng và Xu hướng Tự lực
Khi xem xét dòng vốn nước ngoài quay trở lại sẽ chảy vào đâu, Powell chỉ ra các chủ đề cấu trúc cụ thể. Trong khi ngân hàng và xây dựng vẫn là những bên hưởng lợi cốt lõi từ câu chuyện tăng trưởng nội địa của Ấn Độ, thì chủ đề dài hạn quan trọng nhất là xu hướng "tự lực" (self-reliance).
Luận điểm "Made-in-India" này đang tạo đà khi các quốc gia tìm cách xây dựng năng lực chủ quyền trong các lĩnh vực quan trọng. Các nhà đầu tư nên hướng tới:
- Ngân hàng & Tài chính: Được thúc đẩy bởi nhu cầu tín dụng trong nước và sự mở rộng kinh tế.
- Xây dựng: Hưởng lợi từ cơ sở hạ tầng và đô thị hóa.
- Các lĩnh vực Tự lực: Bao gồm quốc phòng, công nghệ trong nước và độc lập năng lượng, khi Ấn Độ tìm cách tự bảo vệ mình trước sự phân mảnh toàn cầu.
Các điểm chính cần lưu ý
- Phục hồi giai đoạn đầu: Đầu tư tổ chức nước ngoài vào Ấn Độ vẫn còn ở giai đoạn sơ khai, với dòng vốn lớn nhất dự kiến chỉ xuất hiện sau khi niềm tin được khôi phục hoàn toàn.
- Lực đẩy Năng lượng: Sự ổn định của giá dầu nhờ cải thiện hậu cần vận tải ở Trung Đông mang lại cú hích vĩ mô to lớn cho nền kinh tế Ấn Độ.
- Các chủ đề chiến lược: Phong trào "tự lực" trong lĩnh vực quốc phòng, công nghệ và năng lượng sẽ trở thành chủ đề đầu tư thống trị khi Ấn Độ xây dựng năng lực nội địa.