Investieren in SpaceX: Eine Wette auf Elon Musk statt auf Bewertungen
Das jüngste Börsendebüt von SpaceX hat die globale Finanzlandschaft erschüttert und bewiesen, dass die Anlegerstimmung oft traditionellen mathematischen Modellen trotzt. Laut Chris Wood, Global Head of Equity Strategy bei Jefferies, geht es bei dem Hype um das Unternehmen weniger um fundamentale Bewertungskennzahlen als vielmehr um ein tiefes Vertrauen in die Vision von Elon Musk.
Die „Musk-Prämie“ und das Momentum durch Privatanleger
Chris Wood argumentiert, dass Investitionen in von Musk geführte Unternehmen eine einzigartige Anlageklasse darstellen, in der die unternehmerische Überzeugung schwerer wiegt als reine Fundamentaldaten. Dieses Phänomen zeigte sich deutlich beim jüngsten Börsengang von SpaceX, bei dem das durch Privatanleger getriebene Momentum im Mittelpunkt stand.
Das Verlangen nach einem Engagement in SpaceX war unmittelbar und aggressiv, insbesondere durch gehebelte Instrumente. Innerhalb von nur drei Tagen nach der Notierung sammelten 11 neue gehebelte Einzelaktien-ETFs auf SpaceX ein kombiniertes verwaltetes Vermögen (AUM) von 638 Millionen US-Dollar an. Trotz dieser relativ kleinen Kapitalbasis generierten diese Fonds ein atemberaubendes kombiniertes Handelsvolumen von 8,2 Milliarden US-Dollar, was das intensive spekulative Interesse an dem Unternehmen unterstreicht. Ein bemerkenswertes Beispiel ist der Defiance Daily 2X Space ETF (SPCL), der sich noch am Tag des Börsengangs darauf spezialisierte, ein tägliches 2x gehebeltes Engagement in SpaceX anzubieten.
Das Brechen der Regeln für die Indexaufnahme
Über den Handelsrausch hinaus identifiziert Wood eine eher strukturelle Verschiebung in der Vermögensverwaltung: die Bereitschaft von Indexanbietern, langjährige Regeln zu beugen, um massive Börsengänge unterzubringen. Historisch gesehen waren neue Notierungen mit „Reifezeiten“ konfrontiert – man musste Monate auf die Aufnahme in den Nasdaq-100 warten oder sogar über ein Jahr auf den S&P 500, um die Preisfindung und Rentabilität sicherzustellen.
In jüngster Zeit hat der Druck jedoch dazu geführt, dass Anbieter diese Zeitpläne beschleunigen, um passive Investitionsströme in neue Notierungen auszulösen. Während der S&P 500 an seinem bestehenden Rahmenwerk festgehalten hat, bewegen sich andere Anbieter schneller. MSCI beispielsweise hat bereits Bestimmungen, um große Börsengänge zu beschleunigen, was eine Aufnahme potenziell schon nach nur 10 Handelstagen ermöglicht, sofern bestimmte Größen-Schwellenwerte erreicht werden. Diese Verschiebung erlaubt es passiven Fonds, sofort zu Käufern zu werden, unabhängig von der nachgewiesenen Erfolgsbilanz der Aktie.
Stärkung der US-Dominanz auf den globalen Märkten
Die Aufnahme eines Schwergewichts wie SpaceX in wichtige Indizes wird erhebliche Auswirkungen auf die globalen Aktiengewichtungen haben. Derzeit nehmen US-Aktien eine dominierende Position ein und machen 62,9 % des MSCI AC World Index aus.
Woods Analyse deutet darauf hin, dass der Einzug von SpaceX das globale Gleichgewicht weiter in Richtung der Vereinigten Staaten verschieben wird. Wenn SpaceX mit einem Free-Float-Inklusionsfaktor von 10 % in den Index aufgenommen wird, läge seine Gewichtung bei etwa 0,25 %, was den US-Anteil am MSCI AC World Index auf 63,0 % heben würde. Sollte der Inklusionsfaktor auf 25 % steigen, könnte die Gewichtung von SpaceX 0,6 % erreichen, was die US-Konzentration weiter auf 63,1 % erhöhen würde. Dieser Trend verstärkt die wachsende Dominanz der US-Märkte in globalen Benchmarks.
Wichtigste Erkenntnisse
- Vision statt Bewertung: Experten betrachten eine Investition in SpaceX eher als eine Wette auf Elon Musks Führung und Vision denn auf traditionelle Bewertungskennzahlen.
- ETF-Volatilität: Das massive Handelsvolumen von 8,2 Milliarden US-Dollar in gehebelten SpaceX-ETFs innerhalb von drei Tagen verdeutlicht die intensive Spekulation durch Privatanleger.
- Index-Entwicklung: Große Indexanbieter beschleunigen zunehmend die Inklusionsregeln für große Börsengänge (IPOs), was schnelle passive Kapitalzuflüsse erleichtert.