Investieren in SpaceX: Eine Wette auf Elon Musk statt auf Bewertungskennzahlen

Eine Investition in Elon Musks SpaceX wird zunehmend zu einer Frage des Vertrauens in seine Vision, statt zu einer traditionellen Analyse der finanziellen Fundamentaldaten. Laut Chris Wood, Global Head of Equity Strategy bei Jefferies, unterstreicht das massive Investoreninteresse an dem Weltraumtechnologie-Giganten einen Wandel, bei dem unternehmerisches Momentum schwerer wiegt als herkömmliche Bewertungsbedenken.

Die „Musk-Prämie“ und das Momentum durch Privatanleger

In seinem jüngsten „GREED & fear“-Bericht stellte Chris Wood fest, dass der Hype um das Marktdebüt von SpaceX ein Paradebeispiel für das von Privatanlegern getriebene Momentum ist, das derzeit die US-Aktienmärkte dominiert. Wood deutet an, dass die Entscheidung vieler Anleger, in von Musk geleitete Unternehmen zu investieren, von dem Glauben an die Fähigkeit des Unternehmers getrieben wird, ganze Branchen zu revolutionieren – ein Gefühl, das er selbst als langfristiger Investor in Tesla erlebt hat.

Dieses Phänomen zeigt sich am deutlichsten in der explosiven Aktivität bei gehebelten börsengehandelten Fonds (ETFs). Im Anschluss an den Börsengang des Unternehmens wurden an einem einzigen Montag 11 neue gehebelte Einzelaktien-ETFs auf SpaceX aufgelegt. Innerhalb von nur drei Tagen häuften diese Fonds ein kombiniertes verwaltetes Vermögen (AUM) von 638 Millionen US-Dollar an und generierten ein atemberaubendes Handelsvolumen von 8,2 Milliarden US-Dollar. Ein bemerkenswertes Beispiel ist der Defiance Daily 2X Space ETF (SPCL), der unmittelbar nach dem Börsengang umgestellt wurde, um eine tägliche 2-fache Hebelwirkung auf SpaceX zu bieten.

Sich ändernde Indexregeln und passive Investitionsströme

Über den Handelsrausch hinaus identifiziert Wood einen eher strukturellen Wandel in der Finanzindustrie: die Bereitschaft von Indexanbietern, langjährige Aufnahmebedingungen zu lockern. Historisch gesehen unterlagen Neuemissionen „Reifezeiten“ (Seasoning Periods) – wie etwa eine dreimonatige Wartezeit für den Nasdaq-100 oder über ein Jahr für den S&P 500 –, um die Preisfindung und Rentabilität sicherzustellen.

Es gibt jedoch einen wachsenden Druck, diese Regeln zu beschleunigen, um massive passive Investitionsströme in neu börsengegangene Mega-Caps auszulösen. Während der S&P 500 an seinem strengen Rahmenwerk festgehalten hat, bewegen sich andere Anbieter schneller. MSCI beispielsweise hat bereits Bestimmungen, um große Börsengänge zu beschleunigen, was eine Aufnahme nach nur 10 Handelstagen ermöglichen könnte, sofern bestimmte Größen-Schwellenwerte erreicht werden.

Stärkung der US-Dominanz auf den globalen Märkten

Die Aufnahme eines Schwergewichts wie SpaceX in globale Benchmarks wird die Dominanz US-amerikanischer Aktien weiter festigen. Derzeit machen die USA 62,9 % des MSCI AC World Index aus. Wood liefert zwei potenzielle Szenarien für die Auswirkungen von SpaceX:

• Szenario 1: Wenn SpaceX mit einem Free-Float-Inklusionsfaktor von 10 % aufgenommen wird, hätte das Unternehmen eine Gewichtung von etwa 0,25 %, was den US-Anteil am Index auf 63,0 % anheben würde.
• Szenario 2: Wird ein Inklusionsfaktor von 25 % angewendet, würde die Gewichtung des Unternehmens auf etwa 0,6 % steigen, wodurch der US-Anteil auf 63,1 % klettert.

Während SpaceX in diese massiven Indizes integriert wird, wird der Zufluss von passivem Kapital seine Position als Eckpfeiler der globalen Aktienlandschaft voraussichtlich festigen.

Wichtigste Erkenntnisse

• Vision vor Bewertung: Anleger priorisieren Elon Musks disruptive Erfolgsbilanz gegenüber traditionellen Fundamentaldaten, was das massive Interesse von Privatanlegern befeuert.
• ETF-Explosion: Neue auf SpaceX ausgerichtete gehebelte ETFs verzeichneten eine enorme Liquidität und generierten innerhalb von nur 72 Stunden nach der Notierung ein Handelsvolumen von 8,2 Milliarden US-Dollar.
• Index-Evolution: Änderungen in der Art und Weise, wie Indexanbieter (wie MSCI) die Aufnahme von Börsengängen (IPOs) handhaben, erleichtern schnellere passive Kapitalzuflüsse in neue Marktführer.