Інвестування в SpaceX: ставка на Ілона Маска замість показників оцінки вартості

Інвестування в SpaceX Ілона Маска дедалі більше стає питанням віри в його бачення, а не традиційного аналізу фінансових показників. За словами Кріса Вуда, глобального керівника відділу стратегії акцій у Jefferies, величезний інтерес інвесторів до цього космічного технологічного гіганта свідчить про зміщення акцентів, коли підприємницький імпульс переважає традиційні занепокоєння щодо оцінки вартості.

«Премія Маска» та імпульс роздрібних інвесторів

У своєму нещодавньому звіті GREED & fear Кріс Вуд зазначив, що ажіотаж навколо виходу SpaceX на ринок є яскравим прикладом імпульсу, керованого роздрібними інвесторами, який наразі домінує на ринках акцій США. Вуд припускає, що для багатьох інвесторів рішення вкласти кошти у підприємства під керівництвом Маска зумовлене вірою в здатність підприємця докорінно змінювати галузі — почуття, яке він особисто відчув як довгостроковий інвестор у Tesla.

Це явище найбільш помітне у вибуховій активності в межах біржових інвестиційних фондів (ETF) із кредитним плечем. Після лістингу компанії в один понеділок було запущено 11 нових одноакцієвих ETF на SpaceX із кредитним плечем. Лише за три дні ці фонди зібрали загалом 638 мільйонів доларів активів під управлінням (AUM) і забезпечили приголомшливий обсяг торгів у 8,2 мільярда доларів. Прикметним прикладом є Defiance Daily 2X Space ETF (SPCL), який змінив стратегію, щоб запропонувати 2-кратне щоденне кредитне плече на акції SpaceX одразу після IPO.

Зміна правил індексів та потоки пасивних інвестицій

Окрім торгової лихоманки, Вуд виявляє глибші структурні зміни у фінансовій індустрії: готовність провайдерів індексів пом'якшити давні правила включення активів. Історично нові лістинги проходили через «періоди адаптації» — наприклад, очікування протягом трьох місяців для Nasdaq-100 або понад року для S&P 500 — щоб забезпечити визначення ціни та прибутковість.

Проте зростає тиск з метою прискорення цих правил, щоб спровокувати масові потоки пасивних інвестицій у новолістингові мега-компанії. У той час як S&P 500 зберігає свою сувору структуру, інші провайдери діють швидше. Наприклад, MSCI вже має положення для прискорення великих IPO, що потенційно дозволяє включення до індексу вже через 10 торгових днів, якщо дотримано певних порогів за розміром капіталізації.

Посилення домінування США на світових ринках

Включення такого гіганта, як SpaceX, до глобальних бенчмарків має ще більше зміцнити домінування акцій США. Наразі на частку США припадає 62,9% індексу MSCI AC World. Вуд пропонує два потенційні сценарії впливу SpaceX:

  • Сценарій 1: Якщо SpaceX увійде з 10% коефіцієнтом включення вільного обігу (free-float), її вага становитиме приблизно 0,25%, що підвищить частку США в індексі до 63,0%.
  • Сценарій 2: Якщо буде застосовано 25% коефіцієнт включення, вага компанії зросте приблизно до 0,6%, збільшивши частку США до 63,1%.

Оскільки SpaceX інтегрується в ці масивні індекси, приплив пасивного капіталу, ймовірно, закріпить її позицію як наріжного каменю глобального ринку акцій.

Основні висновки

  • Візія понад оцінку: Інвестори надають перевагу революційному досвіду Ілона Маска, а не традиційним фундаментальним показникам, що стимулює величезний інтерес з боку роздрібних інвесторів.
  • Вибух ETF: Нові ETF з кредитним плечем, орієнтовані на SpaceX, продемонстрували величезну ліквідність, забезпечивши обсяг торгів у 8,2 мільярда доларів лише протягом 72 годин після лістингу.
  • Еволюція індексів: Зміни в тому, як провайдери індексів (такі як MSCI) обробляють включення IPO, сприяють швидшому припливу пасивного капіталу в нових лідерів ринку.