Investir dans SpaceX : un pari sur Elon Musk plutôt que sur les indicateurs de valorisation

Investir dans la société SpaceX d'Elon Musk devient de plus en plus une question de foi en sa vision plutôt qu'une analyse traditionnelle des fondamentaux financiers. Selon Chris Wood, responsable mondial de la stratégie actions chez Jefferies, l'intérêt massif des investisseurs pour le géant de la technologie spatiale met en lumière un changement de paradigme où l'élan entrepreneurial l'emporte sur les préoccupations de valorisation conventionnelles.

La « prime Musk » et l'élan des investisseurs particuliers

Dans son récent rapport GREED & fear, Chris Wood a observé que la frénésie entourant les débuts de SpaceX sur le marché est un exemple parfait de l'élan porté par les investisseurs particuliers qui domine actuellement les marchés boursiers américains. Wood suggère que pour de nombreux investisseurs, la décision d'investir dans les entreprises dirigées par Musk est dictée par la conviction en la capacité de l'entrepreneur à bouleverser des secteurs entiers, un sentiment qu'il a lui-même éprouvé en tant qu'investisseur à long terme dans Tesla.

Ce phénomène est particulièrement visible dans l'activité explosive des fonds négociés en bourse (ETF) à effet de levier. Suite à l'introduction en bourse de la société, 11 nouveaux ETF à effet de levier sur action unique SpaceX ont été lancés un même lundi. En seulement trois jours, ces fonds ont accumulé un total de 638 millions de dollars d'actifs sous gestion (AUM) et ont généré un volume de transactions impressionnant de 8,2 milliards de dollars. Un exemple notable est le Defiance Daily 2X Space ETF (SPCL), qui s'est réorienté pour offrir une exposition quotidienne à effet de levier de 2x sur SpaceX immédiatement après l'IPO.

Évolution des règles d'indexation et flux d'investissements passifs

Au-delà de la frénésie boursière, Wood identifie un changement plus structurel dans l'industrie financière : la volonté des fournisseurs d'indices d'assouplir les règles d'inclusion établies de longue date. Historiquement, les nouvelles cotations étaient soumises à des « périodes de maturation » — comme l'attente de trois mois pour le Nasdaq-100 ou de plus d'un an pour le S&P 500 — afin de garantir la découverte des prix et la rentabilité.

Cependant, la pression s'accentue pour accélérer ces règles afin de déclencher des flux massifs d'investissements passifs vers les méga-capitalisations nouvellement cotées. Si le S&P 500 a maintenu son cadre strict, d'autres fournisseurs progressent plus rapidement. MSCI, par exemple, dispose déjà de dispositions pour accélérer l'intégration des grandes introductions en bourse (IPO), permettant potentiellement une inclusion après seulement 10 jours de bourse si des seuils de capitalisation spécifiques sont atteints.

Renforcement de la dominance américaine sur les marchés mondiaux

L'inclusion d'un poids lourd tel que SpaceX dans les indices de référence mondiaux devrait consolider davantage la dominance des actions américaines. Actuellement, les États-Unis représentent 62,9 % de l'indice MSCI AC World. Wood propose deux scénarios potentiels concernant l'impact de SpaceX :

• Scénario 1 : Si SpaceX entre avec un facteur d'inclusion de flottant de 10 %, elle représenterait une pondération d'environ 0,25 %, portant la part des États-Unis dans l'indice à 63,0 %.
• Scénario 2 : Si un facteur d'inclusion de 25 % est appliqué, la pondération de l'entreprise s'élèverait à environ 0,6 %, portant la part des États-Unis à 63,1 %.

À mesure que SpaceX s'intègre dans ces indices massifs, l'afflux de capitaux passifs est susceptible de cimenter sa position de pierre angulaire du paysage boursier mondial.

Points clés

• La vision plutôt que la valorisation : Les investisseurs privilégient le parcours disruptif d'Elon Musk par rapport aux indicateurs fondamentaux traditionnels, alimentant un intérêt massif de la part des particuliers.
• Explosion des ETF : Les nouveaux ETF à effet de levier axés sur SpaceX ont connu une liquidité massive, générant 8,2 milliards de dollars de volume d'échanges seulement 72 heures après leur cotation.
• Évolution des indices : Les changements dans la manière dont les fournisseurs d'indices (comme MSCI) gèrent les inclusions d'IPO facilitent des entrées de capitaux passifs plus rapides vers les nouveaux leaders du marché.