Inwestowanie w SpaceX: Zakład o Elona Muska zamiast wskaźników wyceny

Inwestowanie w SpaceX Elona Muska coraz częściej staje się kwestią wiary w jego wizję, a nie tradycyjnej analizy fundamentów finansowych. Według Chrisa Wooda, Global Head of Equity Strategy w Jefferies, ogromne zainteresowanie inwestorów tym gigantem technologii kosmicznych podkreśla zmianę, w której impet przedsiębiorczy przeważa nad konwencjonalnymi obawami dotyczącymi wyceny.

„Premia Muska” i impet inwestorów detalicznych

W swoim ostatnim raporcie GREED & fear, Chris Wood zauważył, że gorączka wokół debiutu rynkowego SpaceX jest doskonałym przykładem impetu napędzanego przez inwestorów detalicznych, który obecnie dominuje na amerykańskich rynkach akcji. Wood sugeruje, że dla wielu inwestorów decyzja o zakupie udziałów w przedsięwzięciach kierowanych przez Muska wynika z wiary w zdolność przedsiębiorcy do rewolucjonizowania branż – jest to odczucie, którego sam doświadczył jako długoterminowy inwestor w Teslę.

Zjawisko to jest najbardziej widoczne w gwałtownej aktywności funduszy ETF z dźwignią finansową (leveraged ETFs). Po debiucie spółki, w jeden poniedziałek wprowadzono na rynek 11 nowych funduszy ETF typu single-stock leveraged na akcje SpaceX. W ciągu zaledwie trzech dni fundusze te zgromadziły łącznie 638 milionów dolarów aktywów pod zarządzaniem (AUM) i wygenerowały oszałamiający wolumen obrotu na poziomie 8,2 miliarda dolarów. Przykładem jest Defiance Daily 2X Space ETF (SPCL), który natychmiast po IPO zmienił profil, aby oferować 2-krotną dzienną dźwignię na akcje SpaceX.

Zmieniające się zasady indeksów i przepływy inwestycji pasywnych

Poza gorączką handlową, Wood identyfikuje bardziej strukturalną zmianę w branży finansowej: skłonność dostawców indeksów do łagodzenia wieloletnich zasad włączania spółek do indeksów. Historycznie nowe debiuty musiały przechodzić przez tzw. „okresy dojrzewania” (seasoning periods) – takie jak trzymiesięczne oczekiwanie w przypadku Nasdaq-100 lub ponad rok w przypadku S&P 500 – aby zapewnić proces odkrywania ceny i rentowność.

Istnieje jednak rosnąca presja na przyspieszenie tych zasad, aby wywołać masowe przepływy inwestycji pasywnych do nowo notowanych spółek typu mega-cap. Podczas gdy S&P 500 utrzymuje swój rygorystyczny model, inni dostawcy działają szybciej. MSCI, na przykład, posiada już przepisy umożliwiające przyspieszenie dużych IPO, co potencjalnie pozwala na włączenie spółki do indeksu już po 10 dniach handlowych, jeśli zostaną spełnione określone progi wielkości.

Wzmacnianie dominacji USA na rynkach globalnych

Włączenie takiego giganta jak SpaceX do globalnych benchmarków ma na celu dalsze umocnienie dominacji amerykańskich akcji. Obecnie USA stanowią 62,9% indeksu MSCI AC World. Wood przedstawia dwa potencjalne scenariusze wpływu SpaceX:

• Scenariusz 1: Jeśli SpaceX zostanie uwzględnione z 10-procentowym współczynnikiem free-float, jego waga wyniesie około 0,25%, co podniesie udział USA w indeksie do 63,0%.
• Scenariusz 2: Jeśli zastosowany zostanie 25-procentowy współczynnik uwzględnienia, waga spółki wzrośnie do około 0,6%, zwiększając udział USA do 63,1%.

W miarę jak SpaceX integruje się z tymi potężnymi indeksami, napływ kapitału pasywnego prawdopodobnie ugruntuje jego pozycję jako filaru globalnego rynku akcji.

Kluczowe wnioski

• Wizja ponad wycenę: Inwestorzy przedkładają rewolucyjne osiągnięcia Elona Muska nad tradycyjne wskaźniki fundamentalne, co napędza ogromne zainteresowanie inwestorów detalicznych.
• Eksplozja funduszy ETF: Nowe, skoncentrowane na SpaceX dźwignięte fundusze ETF wykazały ogromną płynność, generując 8,2 miliarda dolarów wolumenu obrotu w ciągu zaledwie 72 godzin od debiutu.
• Ewolucja indeksów: Zmiany w sposobie, w jaki dostawcy indeksów (tacy jak MSCI) obsługują włączanie spółek w ramach IPO, ułatwiają szybszy napływ kapitału pasywnego do nowych liderów rynku.