Investire in SpaceX: una scommessa su Elon Musk piuttosto che sui parametri di valutazione

Investire nella SpaceX di Elon Musk sta diventando sempre più una questione di fede nella sua visione piuttosto che una tradizionale analisi dei fondamentali finanziari. Secondo Chris Wood, Global Head of Equity Strategy presso Jefferies, il massiccio interesse degli investitori per il gigante della tecnologia spaziale evidenzia un cambiamento in cui lo slancio imprenditoriale prevale sulle convenzionali preoccupazioni relative alla valutazione.

Il "premio Musk" e il momentum retail

Nel suo recente rapporto GREED & fear, Chris Wood ha osservato che la frenesia che circonda il debutto sul mercato di SpaceX è un esempio lampante del momentum guidato dai piccoli investitori (retail) che attualmente domina i mercati azionari statunitensi. Wood suggerisce che, per molti investitori, la decisione di investire in imprese guidate da Musk sia dettata dalla fiducia nella capacità dell'imprenditore di rivoluzionare interi settori, un sentimento che lui stesso ha sperimentato come investitore a lungo termine in Tesla.

Questo fenomeno è più visibile nell'attività esplosiva all'interno degli exchange-traded funds (ETF) a leva. In seguito alla quotazione della società, 11 nuovi ETF a leva su singola azione SpaceX sono stati lanciati in un unico lunedì. In soli tre giorni, questi fondi hanno accumulato un totale di 638 milioni di dollari in asset under management (AUM) e hanno generato un impressionante volume di scambi di 8,2 miliardi di dollari. Un esempio degno di nota è il Defiance Daily 2X Space ETF (SPCL), che si è riconvertito per offrire un'esposizione giornaliera a leva 2X su SpaceX immediatamente dopo l'IPO.

Il cambiamento delle regole degli indici e i flussi di investimento passivo

Oltre alla frenesia degli scambi, Wood identifica un cambiamento più strutturale nel settore finanziario: la volontà dei fornitori di indici di allentare le regole di inclusione consolidate da tempo. Storicamente, le nuove quotazioni dovevano affrontare dei "periodi di maturazione" (seasoning periods) — come l'attesa di tre mesi per il Nasdaq-100 o di oltre un anno per l'S&P 500 — per garantire la scoperta dei prezzi e la redditività.

Tuttavia, vi è una crescente pressione per accelerare queste regole al fine di innescare massicci flussi di investimenti passivi verso le mega-cap di nuova quotazione. Mentre l'S&P 500 ha mantenuto il suo rigido quadro normativo, altri fornitori si stanno muovendo più velocemente. MSCI, ad esempio, ha già previsto delle disposizioni per velocizzare le grandi IPO, consentendo potenzialmente l'inclusione dopo soli 10 giorni di negoziazione, se vengono soddisfatte specifiche soglie dimensionali.

Il rafforzamento del dominio statunitense nei mercati globali

L'inclusione di un colosso come SpaceX nei benchmark globali è destinata a consolidare ulteriormente la dominanza dei titoli azionari statunitensi. Attualmente, gli Stati Uniti rappresentano il 62,9% dell'MSCI AC World Index. Wood delinea due potenziali scenari per l'impatto di SpaceX:

• Scenario 1: Se SpaceX entrasse con un fattore di inclusione del free-float del 10%, avrebbe un peso di circa lo 0,25%, portando la quota degli Stati Uniti nell'indice al 63,0%.
• Scenario 2: Se venisse applicato un fattore di inclusione del 25%, il peso dell'azienda salirebbe a circa lo 0,6%, spingendo la quota degli Stati Uniti al 63,1%.

Man mano che SpaceX si integra in questi massicci indici, l'afflusso di capitale passivo cementerà probabilmente la sua posizione come pilastro del panorama azionario globale.

Punti chiave

• Visione rispetto alla valutazione: Gli investitori stanno dando priorità al track record dirompente di Elon Musk rispetto alle tradizionali metriche fondamentali, alimentando un massiccio interesse retail.
• Esplosione degli ETF: I nuovi ETF a leva focalizzati su SpaceX hanno registrato una liquidità massiccia, generando 8,2 miliardi di dollari di volume di scambi a sole 72 ore dalla quotazione.
• Evoluzione degli indici: I cambiamenti nel modo in cui i fornitori di indici (come MSCI) gestiscono le inclusioni delle IPO stanno facilitando flussi di capitale passivo più rapidi verso i nuovi leader di mercato.