فراتر از داروهای ژنریک: چرا چرخش نوآورانه صنعت داروسازی هند کمتر از ارزش واقعی خود ارزیابی شده است

بخش داروسازی هند در حال تجربه یک تحول ساختاری عظیم است و از هویت سنتی خود به عنوان یک «کارخانه تولید داروهای ژنریک» فاصله گرفته و به سمت تبدیل شدن به یک قطب جهانی نوآوری حرکت می‌کند. در حالی که بازار همچنان این شرکت‌ها را بر اساس مدل‌های تولید قدیمی ارزش‌گذاری می‌کند، تغییری عمیق‌تر به سمت درمان‌های تخصصی و بیوتکنولوژی پیچیده در سکوت در حال وقوع است.

ظهور «هرم نوآوری»

برای دهه‌ها، ارزش‌گذاری صنعت داروسازی هند به توانایی آن در تولید و صادرات داروهای ژنریک فاقد حق امتیاز (off-patent) به بازار ایالات متحده گره خورده بود. با این حال، ناندان کولکارنی، مدیر در Bernstein، معتقد است که این استراتژی در حال منسوخ شدن است. شرکت‌های بیوفارما در هند دیگر تنها بر شیمی پایه تمرکز نمی‌کنند؛ آن‌ها به شکلی تهاجمی در حال جذب استعدادها در حوزه‌های بیوتکنولوژی پیچیده، مهندسی، فناوری‌های دیجیتال و هوش مصنوعی هستند.

این تغییر، محرک حرکت به سمت بالای «هرم نوآوری» است. به جای داروهای ژنریک با حاشیه سود پایین، سرمایه در حال بازتخصیص به سمت فرصت‌های با حاشیه سود بالاتر مانند درخواست‌های داروی جدید (NDAs)، ثبت‌های 505(b)(2)، تعیین داروهای یتیم (orphan drug) و درمان‌های تخصصی است. با صعود شرکت‌ها از این هرم، پتانسیل گسترش حاشیه سود و رشد سودآوری به میزان قابل توجهی بیشتر از آنچه در کسب‌وکارهای سنتی ژنریک امکان‌پذیر بود، افزایش می‌یابد.

انقلاب GLP-1 و تغییرات بازار

یکی از مهم‌ترین محرک‌های رشد شناسایی‌شده، ظهور داروهای GLP-1 است؛ داروهایی که به شدت برای درمان چاقی و دیابت مورد تقاضا هستند. کولکارنی پیش‌بینی می‌کند که تغییر بزرگی در چشم‌انداز درمانی رخ دهد و سهم بازار انسولین تا سال مالی ۳۱ (FY31) ممکن است به حدود ۵۰ درصد کاهش یابد. از آنجایی که داروهای GLP-1 کنترل قند خون و مدیریت وزن برتری را ارائه می‌دهند، آن‌ها به طور موثری نیاز به انسولین را در بسیاری از بیماران به تعویق می‌اندازند.

برای بازیگران هندی، این گذار یک مزیت بزرگ محسوب می‌شود. در حالی که انسولین از نظر تاریخی محصولی با حاشیه سود ناخالص پایین‌تر بوده است، حرکت به سمت GLP-1ها و پپتیدها، کل زنجیره ارزش را به سمت بالا سوق می‌دهد. شرکت‌های بیوفارما در هند از نظر استراتژیک در موقعیتی قرار دارند که هم محصولات GLP-1 فاقد حق امتیاز را تولید کنند و هم فرمولاسیون‌های نسل بعد را توسعه دهند. اگرچه منحنی پذیرش در هند ممکن است به دلیل عوامل اجتماعی-اقتصادی کندتر از آمریکای شمالی باشد، اما نفوذ بلندمدت در سطوح پایه، موج ثانویه عظیمی از رشد را به همراه خواهد داشت.

ژئوپلیتیک و واقعیت استراتژی «چین پلاس وان» (China Plus One)

استراتژی «چین پلاس وان» — جنبش جهانی برای تنوع‌بخشی به زنجیره‌های تأمین و کاهش وابستگی به چین — از یک روایت صرفِ سیاستی به مرحله اجرای عملی تغییر یافته است. تنش‌های ژئوپلیتیک اخیر و پیچیدگی‌های پیرامون بازیگرانی مانند WuXi، نوآوران جهانی را مجبور کرده است تا زنجیره‌های تأمین خود را به شکلی ساختاری بازآرایی کنند.

برخلاف سال‌های گذشته که آن روایت‌ها به نتیجه نرسیدند، محیط کنونی به دلیل تخصص عمیق هند در حوزه بیوفارما (biopharma)، به نفع این کشور است. این بازآرایی ساختاری، فرصتی واقعی و ملموس را برای شرکت‌های هندی فراهم می‌کند تا سهمی از بازار زنجیره تأمین داروسازی جهانی را که پیش‌تر تحت سلطه تولیدات چین بود، از آن خود کنند.

نکات کلیدی