فراتر از داروهای ژنریک: چرا چرخش صنعت داروسازی هند به سمت نوآوری کمتر از ارزش واقعی خود ارزیابی می‌شود

بخش داروسازی هند در حال تجربه یک دگردیسی ساختاری عمیق است و از هویت سنتی خود به عنوان یک «کارخانه داروهای ژنریک» فاصله گرفته و به سمت تبدیل شدن به یک قطب جهانی نوآوری حرکت می‌کند. در حالی که بازار همچنان این شرکت‌ها را بر اساس مدل‌های تولید قدیمی ارزش‌گذاری می‌کند، یک تغییر عمیق‌تر به سمت درمان‌های تخصصی و بیوتکنولوژی پیشرفته، در سکوت در حال بازتعریف پتانسیل درآمدزایی این صنعت است.

از تولید داروهای ژنریک تا «هرم نوآوری»

برای دهه‌ها، ارزش‌گذاری صنعت داروسازی هند تقریباً منحصراً به صادرات داروهای ژنریک فاقد حق امتیاز (off-patent) به ایالات متحده وابسته بود. با این حال، به گفته ناندان کولکارنی، مدیر شرکت Bernstein، این استراتژی در حال منسوخ شدن است. شرکت‌های بیوفارما در هند دیگر فقط به استخدام شیمی‌دان‌ها بسنده نمی‌کنند؛ آن‌ها به شکلی تهاجمی در حال جذب استعدادها در حوزه‌های بیوتکنولوژی پیچیده، مهندسی، سلامت دیجیتال و هوش مصنوعی هستند.

این گذار، سرمایه را به سمت فرصت‌هایی با حاشیه سود بالاتر سوق می‌دهد، از جمله درخواست‌های داروی جدید (NDAs)، ثبت‌های 505(b)(2)، تعیین داروهای یتیم (orphan drug) و درمان‌های تخصصی. کولکارنی از این روند با عنوان «هرم نوآوری» یاد می‌کند. با صعود شرکت‌ها از این هرم، درآمدها به شکلی قابل توجه نسبت به کسب‌وکارهای ژنریک (که با حجم بالا و حاشیه سود پایین فعالیت می‌کردند) باعث افزایش حاشیه سود می‌شوند.

انقلاب GLP-1 و تغییر چشم‌اندازهای پزشکی

یکی از اجزای حیاتی این تحول، ظهور داروهای GLP-1 است؛ داروهای پرفروشی که برای مدیریت چاقی و دیابت استفاده می‌شوند. کولکارنی پیش‌بینی می‌کند که تغییر قابل توجهی در بازار سلامت متابولیک رخ دهد و سهم بازار انسولین تا سال مالی ۳۱ (FY31) ممکن است به حدود ۵۰ درصد کاهش یابد. از آنجایی که داروهای GLP-1 کنترل قند خون و مدیریت وزن بهتری را فراهم می‌کنند، در بسیاری از بیماران نیاز به انسولین را به طور مؤثری به تعویق می‌اندازند.

برای بازیگران هندی، این یک فرصت عظیم است. در حالی که انسولین از نظر تاریخی محصولی با حاشیه سود پایین بوده است، چرخش به سمت GLP-1ها و پپتیدها، کل زنجیره ارزش را به سمت بالا حرکت می‌دهد. شرکت‌های بیوفارما در هند در موقعیت منحصر‌به‌فردی قرار دارند تا هم محصولات GLP-1 فاقد حق امتیاز را تولید کنند و هم فرمولاسیون‌های نسل بعد را توسعه دهند. اگرچه ممکن است پذیرش این محصولات در هند به دلیل عوامل اجتماعی-اقتصادی کندتر از آمریکای شمالی باشد، اما نویدبخش یک موج نفوذ بلندمدت و گسترده در سطح جامعه است.

چرا بازار این روند را نادیده می‌گیرد

با وجود این تغییرات، کولکارنی استدلال می‌کند که بازارهای مالی یک نقطه کور قابل توجه دارند. «وال استریت» همچنان داروسازی هند را به عنوان یک داستانِ مبتنی بر شیمی و تولید قراردادی، با مواجهه اندک با بازار داروهای ژنریک ایالات متحده، مدل‌سازی می‌کند. این اجماع، سرعت چرخش به سمت نوآوری یا کیفیت بالای استعدادهای جدیدی که وارد این بخش می‌شوند را در قیمت‌گذاری لحاظ نمی‌کند.

بحث‌های هیئت‌مدیره از نگرانی‌های مربوط به «سقوط پتنت» (patent cliff) فراتر رفته و به سمت گفتگوهای استراتژیک در مورد جایگاه‌سازی تخصصی و مشارکت‌های جهانی حرکت کرده است. علاوه بر این، استراتژی «چین پلاس یک» (China Plus One) بالاخره از لفاظی‌های سیاستی به مرحله اجرای فعال رسیده است. در پی تنش‌های ژئوپلیتیک و وضعیت WuXi، نوآوران جهانی در حال بازآرایی ساختاری زنجیره‌های تأمین هستند و هند را به عنوان ذینفع ضروری این تنوع‌بخشی معرفی می‌کنند.

نکات کلیدی