تغییر رویکرد داروسازی هند از داروهای ژنریک به نوآوری: فرصتی عظیم و کمتر از ارزشگذاریشده
بخش داروسازی هند در حال تجربه یک تحول ساختاری بنیادین است و از هویت سنتی خود به عنوان یک «کارخانه تولید داروهای ژنریک» فاصله گرفته و به سمت تبدیل شدن به یک قدرت نوآوری جهانی حرکت میکند. به گفته ناندان کولکارنی، مدیر Bernstein، این چرخش قرار است صنعت را تا سال ۲۰۳۵ بازتعریف کند، با این حال بازار سهام هنوز این تغییر عظیم در ارزش را بهطور کامل در قیمتها لحاظ نکرده است.
صعود در «هرم نوآوری»
برای دههها، ارزشگذاری شرکتهای داروسازی هند تقریباً بهطور انحصاری به توانایی آنها در تولید و صادرات داروهای ژنریک بدون حق امتیاز (off-patent) به بازار ایالات متحده وابسته بود. با این حال، کولکارنی استدلال میکند که این استراتژی قدیمی در حال منسوخ شدن است. شرکتها اکنون بهطور تهاجمی در حال بازتخصیص سرمایه به سمت بخشهای پیچیده و با حاشیه سود بالا هستند.
این صنعت شاهد ورود گسترده استعدادها در حوزههای تخصصی از جمله بیوتکنولوژی، شیمی پیچیده، مهندسی، سلامت دیجیتال و هوش مصنوعی است. بازیگران بیوفارما در هند، به جای تمرکز صرف بر ژنریکهای ساده، با دنبال کردن موارد زیر در حال صعود در یک «هرم نوآوری» هستند:
- درخواستهای تأیید داروی جدید (NDAs) و پروندههای 505(b)(2).
- تعیین داروهای یتیم (Orphan drug) برای بیماریهای نادر.
- درمانهای تخصصی که حاشیه سود بهمراتب بالاتری نسبت به ژنریکهای سنتی دارند.
انقلاب GLP-1 و پویاییهای بازار
یکی از محرکهای اصلی این عصر جدید، ظهور داروهای GLP-1 است؛ داروهای پیشگامانی که برای مدیریت دیابت و چاقی استفاده میشوند. کولکارنی پیشبینی میکند که تغییر بزرگی در چشمانداز درمانی رخ دهد و تخمین میزند که سهم بازار انسولین تا سال مالی ۲۰۳۱ (FY31) میتواند به حدود ۵۰ درصد کاهش یابد. از آنجایی که داروهای GLP-1 کنترل قند خون و مدیریت وزن برتری را ارائه میدهند، بهطور مؤثری نیاز به انسولین را به تعویق میاندازند.
برای شرکتهای هندی، این یک فرصت با حاشیه سود بالا است. در حالی که انسولین از نظر تاریخی محصولی با حاشیه سود پایین بوده است، چرخش به سمت GLP-1ها و پپتیدها، کل زنجیره ارزش را به سمت بالا سوق میدهد. اگرچه منحنی پذیرش در هند ممکن است به دلیل عوامل اجتماعی-اقتصادی کندتر از آمریکای شمالی باشد، اما نویدبخش یک مرحله نفوذ گسترده و بلندمدت در سطح پایه است.
فراتر از سیاستگذاری: اجرای استراتژی «چین پلاس یک» (China Plus One)
اگرچه استراتژی «چین پلاس وان» (China Plus One) سالهاست که یک روایت رایج بوده است، کولکارنی معتقد است که چشمانداز فعلی از نظر کیفی متفاوت است. تنشهای ژئوپلیتیک و تحولات اخیر مربوط به بازیگران بزرگ چینی مانند WuXi، مسیر را از صرفِ قصدِ سیاستی به سمت اجرای فعال و ساختاری تغییر داده است.
نوآوران جهانی اکنون بهطور جدی در حال بازآرایی زنجیرههای تأمین خود هستند و تخصص عمیق هند در حوزه بیوفارما، این کشور را به بهرهمند اصلی از این تنوعبخشی جهانی تبدیل میکند. این تغییر، یک باد موافق ساختاری فراهم میکند که مکمل چرخشِ نوآوری داخلی در شرکتهای هندی است.
نکات کلیدی
- تغییر ساختاری: صنعت داروسازی هند در حال گذار از داروهای ژنریک با حاشیه سود پایین به درمانهای تخصصی با حاشیه سود بالا و بیوتکنولوژی پیچیده است.
- قیمتگذاری نادرست بازار: «استریت» همچنان صنعت داروسازی هند را بر اساس مدلهای تولید قدیمی ارزشگذاری میکند و رشد سریع در خطوط نوآوری را نادیده میگیرد.
- محرکهای رشد: ظهور داروهای GLP-1 و اجرای فعال تنوعبخشی به زنجیره تأمین جهانی (چین پلاس وان)، قرار است کاتالیزورهای اصلی تا سال ۲۰۳۵ باشند.