عقبنشینی سهام فلزات همزمان با کاهش تنشهای ژئوپلیتیک و افزایش نرخهای جهانی
رالی اخیر در سهام فلزات هند با مانع بزرگی روبرو شده است؛ چرا که کاهش تنشهای ژئوپلیتیک در غرب آسیا و تغییر شاخصهای اقتصادی جهانی، باعث موج گستردهای از ذخیره سود (profit-booking) شده است. با نرم شدن قیمت کالاها و افزایش عدم قطعیتهای اقتصاد کلان، سرمایهگذاران در حال تغییر رویکرد و خروج از این بخش هستند.
فروش گسترده در شاخص Nifty Metal
شاخص Nifty Metal روز سهشنبه با فشار فروش شدیدی روبرو شد و عملکرد بسیار ضعیفتری نسبت به کل بازار داشت. در حالی که شاخص Nifty شاهد کاهش ۱.۲ درصدی بود، شاخص Nifty Metal با سقوط ۳.۲ درصدی مواجه شد که آن را به بدترین بخش از نظر عملکرد در آن روز تبدیل کرد. این روند نزولی توسط غولهایی مانند Vedanta که ۷.۹ درصد سقوط کرد، هدایت شد. سایر بازیگران اصلی نیز با کاهش شدید روبرو شدند؛ به طوری که National Aluminium Company (NALCO)، Hindustan Zinc و Jindal Steel همگی در محدوده ۴ تا ۶ درصد کاهش یافتند.
تحلیلگران معتقدند که این بخش از نظر فنی دچار «بیشازحد کشیدگی» (technically stretched) شده بود که عقبنشینی کوتاهمدت را اجتنابناپذیر میکرد. این اصلاح قیمت با فعالیتهای معاملات بلوکی (block deal) در Vedanta و ذخیره سود عمومی در کل بازار تشدید شد.
کاهش تنشهای غرب آسیا عامل سقوط قیمتها
ماهها بود که سهام فلزات به دلیل ترس از اختلال در عرضه ناشی از درگیریها در غرب آسیا، در صدر سوددهترینها قرار داشتند. این تنشها به دلیل افزایش حق ریسک (risk premiums)، قیمتها را در بورس فلزات لندن (LME) بالا برده بود. با این حال، این شتاب پس از مذاکرات صلح میان ایالات متحده و ایران در اواسط ژوئن از بین رفت.
کاهش تنشهای ژئوپلیتیک منجر به خروج این حق ریسکها از بازار شده و در نتیجه باعث افت محسوس قیمت آلومینیوم، فولاد، مس و روی شده است. با نرم شدن قیمت جهانی کالاها، بادهای موافق (tailwinds) که از شرکتهای فلزی هند حمایت میکردند، تا حد زیادی از بین رفتهاند.
تأثیر فدرال رزرو آمریکا و قدرت دلار
فراتر از مسائل ژئوپلیتیک، احتمال افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو آمریکا فشار سنگینی بر احساسات سرمایهگذاران وارد میکند. از نظر تاریخی، شاخص دلار آمریکا با قیمت فلزات همبستگی معکوس دارد؛ با تقویت دلار، فشار کاهشی بر ارزشگذاری کالاها اعمال میشود.
کارشناسان بازار، از جمله Anita Gandhi از Arihant Capital، خاطرنشان کردند که مسیر حرکت دلار، تعیینکننده حیاتی برای عملکرد آینده این بخش خواهد بود. علاوه بر این، نشانههایی از کند شدن احتمالی اقتصاد داخلی در هند، لایه دیگری از احتیاط را برای سرمایهگذارانی که به فلزات صنعتی توجه دارند، اضافه میکند.
چشمانداز سهام فلزات
علیرغم نوسانات اخیر، شاخص Nifty Metal از ابتدای سال تاکنون ۱۳ درصد رشد داشته و عملکرد بهتری نسبت به کاهش ۸.۹ درصدی شاخص Nifty نشان داده است. با این حال، چشمانداز کوتاهمدت همچنان محتاطانه است. در حالی که سهامی مانند JSW Steel، Hindustan Copper و Gravita India ممکن است تابآوری نسبی نشان دهند، انتظار میرود شرکتهایی مانند Vedanta، Hindalco و NALCO با فشار کوتاهمدت روبرو شوند. فعالان بازار در حال حاضر رویکرد «صبر و انتظار» را توصیه میکنند و پیشنهاد میدهند که ورود به بازار (fresh exposure) تنها زمانی در نظر گرفته شود که شرکتها نشان دهند چگونه با کاهش قیمت کالاها و تغییرات تقاضای داخلی کنار خواهند آمد.
نکات کلیدی
- تغییر ژئوپلیتیک: کاهش تنشها در غرب آسیا باعث حذف حق ریسک اختلال در عرضه شده و منجر به کاهش قیمتهای جهانی فولاد، مس و آلومینیوم شده است.
- موانع اقتصاد کلان: افزایش نرخ بهره مورد انتظار توسط فدرال رزرو آمریکا و تقویت دلار آمریکا، فشار کاهشی قابل توجهی بر ارزشگذاری فلزات وارد میکنند.
- احساسات بازار: اگرچه این بخش از ابتدای سال سودهای قدرتمندی داشته است، اما تحلیلگران به دلیل بیشازحد کشیدگی فنی اخیر و نگرانیها از کندی اقتصاد داخلی، توصیه به احتیاط و اتخاذ استراتژی «صبر و انتظار» میکنند.