તેલના ભાવમાં ઘટાડો અને RBI ના પગલાંથી રૂપિયાના ટૂંકા ગાળાના પરિપ્રેક્ષ્યને વેગ

ભારતીય રૂપિયો નોંધપાત્ર સુધારો જોઈ રહ્યો છે, સોમવારે તે 0.7% વધીને ડોલર સામે 94.4625 પર પહોંચ્યો છે—જે સાત અઠવાડિયામાં તેની સૌથી મજબૂત સ્થિતિ છે. આ પુનરુત્થાન બે મુખ્ય કારણોસર થઈ રહ્યું છે: યુએસ-ઈરાન શાંતિ કરાર પછી ક્રૂડ ઓઈલના ભાવમાં થયેલો અચાનક ઘટાડો અને રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) દ્વારા લેવામાં આવેલા સક્રિય પગલાં.

ભૌગોલિક રાજકીય રાહતથી ક્રૂડ ઓઈલના ભાવમાં ઘટાડો

રૂપિયાની તાજેતરની મજબૂતી માટે મુખ્ય કારણ મધ્ય પૂર્વમાં ભૌગોલિક રાજકીય તણાવમાં આવેલી રાહત છે. દુશ્મનાવટ રોકવા અને મહત્વપૂર્ણ હોર્મુઝ જળમાર્ગ (Strait of Hormuz) ને ફરીથી ખોલવા માટેના પ્રારંભિક કરાર અંગે વોશિંગ્ટન અને તેહરાન તરફથી મળેલા સંકેતો પછી, વૈશ્વિક ક્રૂડ ઓઈલના ભાવમાં મોટો ઘટાડો થયો છે. ભારત જેવી અર્થવ્યવસ્થા માટે, જે ઊર્જા આયાત પર ભારે નિર્ભર છે, તેલના નીચા ભાવ રાષ્ટ્રીય આયાત બિલ અને ચાલુ ખાતાની ખાધ (current account deficit) પરનું દબાણ સીધું જ ઘટાડે છે. આ ફેરફારે રૂપિયાને સૌથી વધુ સંવેદનશીલ એશિયન ચલણમાંથી શ્રેષ્ઠ પ્રદર્શન કરનાર ચલણમાં ફેરવી દીધું છે, જે તાજેતરના સત્રોમાં માત્ર ઇન્ડોનેશિયન રુપિયાથી જ પાછળ છે.

RBI ના હસ્તક્ષેપ અને ચુકવણીના સંતુલનમાં સુધારો

જ્યારે તેલના નીચા ભાવ બાહ્ય રાહત પૂરી પાડે છે, ત્યારે રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયાના વ્યૂહાત્મક પગલાં ચલણને અંદરથી મજબૂત બનાવી રહ્યા છે. RBI ખાસ કરીને બિન-નિવાસી ભારતીયો (NRIs) પાસેથી વિદેશી ચલણની થાપણો મેળવવા માટે તૈયાર કરવામાં આવેલી યોજનાઓ દ્વારા અબજો ડોલરના પ્રવાહને આકર્ષવા માટે સક્રિયપણે કામ કરી રહ્યું છે.

આ પ્રયાસોએ ભારતની ચુકવણીના સંતુલન (balance of payments) ના પરિપ્રેક્ષ્યમાં નોંધપાત્ર ફેરફાર કર્યો છે. જ્યારે અગાઉના અંદાજોમાં $70 બિલિયન સુધીની ખાધ સૂચવવામાં આવી હતી, ત્યારે અર્થશાસ્ત્રીઓએ હવે તેમના અનુમાનમાં સુધારો કર્યો છે, જેમાં મોટાભાગના લોકો આ નાણાકીય વર્ષ માટે નજીવા સરપ્લસ (surplus) ની અપેક્ષા રાખી રહ્યા છે. આ મૂળભૂત ફેરફાર રૂપિયાને વર્ષના અત્યાર સુધીના નુકસાનમાંથી રિકવર કરવામાં મદદ કરી રહ્યો છે, જે હવે ઘટીને 5.6% થઈ ગયું છે, જેનાથી ચલણ ડોલર સામે 97 ની નજીકના તાજેતરના નીચલા સ્તરથી અંદાજે 2.5% ઉપર છે.

ભવિષ્યના અનુમાન: શું રૂપિયો 92 પર પહોંચશે?

બજારના વિશ્લેષકો વર્ષના બાકીના સમયગાળા દરમિયાન રૂપિયાના પ્રવાહ વિશે સાવચેતીપૂર્વક આશાવાદી છે. IDFC First Bank ના અર્થશાસ્ત્રી ગૌરા સેન ગુપ્તા અપેક્ષા રાખે છે કે NRI સંબંધિત નાણાકીય પ્રવાહમાં સુધારાને કારણે સપ્ટેમ્બર સુધીમાં રૂપિયો 93–94 ના સ્તર સુધી મજબૂત થઈ શકે છે. S 3 Cube Capital ના હેમંત મિશ્ર વધુ તેજીવાદી દૃષ્ટિકોણ રજૂ કરતા સૂચવે છે કે રૂપિયો હજુ પણ ઓછી કિંમતે (undervalued) છે, તેથી તે ડોલર સામે 92 ના સ્તર સુધી મજબૂત થઈ શકે છે.

એવી પણ વધતી જતી માન્યતા છે કે યુએસ-ઇઝરાયેલ-ઈરાન તણાવને કારણે ભારતીય ઇક્વિટીમાંથી અંદાજે $30 બિલિયનનો જે મોટો પ્રવાહ બહાર ગયો છે, તે ટૂંક સમયમાં ઉલટાઈ શકે છે, કારણ કે રોકાણકારો ભારતની આર્થિક સ્થિરતામાં ફરીથી વિશ્વાસ મેળવી રહ્યા છે.

RBI નું સંતુલન જાળવવાનું કાર્ય

આ ગતિ હોવા છતાં, રૂપિયાના વધારાની મર્યાદા સંભવતઃ સેન્ટ્રલ બેંક દ્વારા નિયંત્રિત કરવામાં આવશે. અર્થશાસ્ત્રીઓ ચેતવણી આપે છે કે RBI અતિશય વધારાને પ્રોત્સાહન આપી શકશે નહીં. તેના બદલે, નિયમનકાર બજારમાં અસ્થિરતા લાવવાને બદલે બજારની સ્થિરતા સુનિશ્ચિત કરવા માટે તેની મોટી ફોરેન એક્સચેન્જ (FX) ફોરવર્ડ બુકનું સંચાલન કરવા અને તેને ઘટાડવા માટે ચલણની મજબૂતીનો વ્યૂહાત્મક ઉપયોગ કરી શકે છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• ભૌગોલિક રાજકીય લાભ (Geopolitical Tailwind): સંભવિત યુએસ-ઈરાન શાંતિ કરારને કારણે તેલના ભાવ ઘટ્યા છે, જેનાથી ભારતનું આયાત બિલ અને કરંટ એકાઉન્ટ પરનું દબાણ નોંધપાત્ર રીતે ઘટ્યું છે.
• સુધરેલ આર્થિક પરિદ્રશ્ય: વિદેશી ચલણના ડિપોઝિટ આકર્ષવા માટેના RBI ના પગલાઓએ પેમેન્ટ બેલેન્સના અનુમાનને $70 બિલિયનના ખાધ (deficit) થી સંભવિત નજીવા સરપ્લસ (surplus) માં બદલવામાં મદદ કરી છે.
• તેજીવાદી અનુમાન: વિશ્લેષકો અપેક્ષા રાખે છે કે સપ્ટેમ્બર સુધીમાં રૂપિયો 93–94 ની રેન્જ તરફ મજબૂત થશે, અને જો ઇક્વિટીમાંથી રોકાણકારોનો નાણાકીય પ્રવાહ ઉલટાઈ જાય, તો કેટલાક નિષ્ણાતો 92 ના સ્તર તરફના ફેરફારની આગાહી કરી રહ્યા છે.