הסבר על קריסת מחירי הזהב: מדוע מחירי המתכות היקרות יורדים ומתי הם יתאוששו

לאחר שהגיעו לשיאים היסטוריים מוקדם יותר השנה, מחירי הזהב והכסף חוו תיקון משמעותי, מה שגרם למשקיעים להטיל ספק בבטיחותו של "המתכת הצהובה". משיא כל הזמנים של 5,595 דולר בינואר, הזהב נסוג ונסחר מתחת ל-4,000 דולר בשווקים הבינלאומיים.

הגורמים המקרו-כלכליים שמאחורי הקריסה

הירידה האחרונה במחירי הזהב אינה תוצאה של גורם בודד, אלא שילוב של שינויים גיאופוליטיים ומקרו-כלכליים. בעוד שזהב נחשב באופן מסורתי לנכס מקלט בטוח (safe-haven), הנוף הנוכחי שינה את הסנטימנט.

המניע העיקרי הוא העמדה ה-"hawkish" של הפדרל ריזרב האמריקאי. מתחים גיאופוליטיים הנובעים מהסכסוך בין ארה"ב לאיראן גררו זעזועים באנרגיה, מה שהוביל לחששות מחודשים מאינפלציה. בניגוד למחזורים קודמים, השווקים מתמחרים כעת כ-40 נקודות בסיס של הידוק מוניטרי עד סוף השנה, עם אפשרות להעלאות ריבית צפויות באוקטובר ובמרץ.

מכיוון שזהב הוא נכס שאינו מניב תשואה, עליית הריבית הופכת מכשירים בעלי הכנסה קבועה, כמו אג"ח, לאטרקטיביים יותר. יתרה מכך, התחזקות מדד הדולר האמריקאי הפעילה לחץ ירידה עצים על הזהב, שכן דולר חזק יותר הופך את הזהב ליקר יותר עבור מחזיקי מטבעות אחרים.

ביצועי השוק: בינלאומי מול MCX

הירידה משתנה באופן משמעותי בין שוקי הספוט הבינלאומיים לבין השוק המקומי בהודו.

  • שווקים בינלאומיים: הזהב ירד ב-7.6% מתחילת השנה, והכסף רשם ירידה מדהימה של יותר מ-50%.
  • שווקים הודיים (MCX): הירידה ב-MCX עמדה על כ-22%, אם כי ההשפעה מרוככת במידת מה בהשוואה למגמות העולמיות בשל העלאות במכס על יבוא.

אמון המשקיעים נפגע גם בשל זרימת כספים יציאה (outflows) מתמשכת מקרנות ה-ETF. ההחזקות ירדו ב-3.6 Moz מאז תחילת הסכסוכים האחרונים, עם זרימת כספים נטו של 1.63 Moz שנרשמה מתחילת השנה.

תחזית מחירים: מתי הזהב יתאושש?

למרות התנודתיות, מומחים רבים מאמינים כי הקריסה הנוכחית מהווה נקודת כניסה אסטרטגית למשקיעים לטווח ארוך. בעוד ש"מכירות לתיקון" (corrective sell-offs) בטווח הקרוב עשויות להימשך, התחזית הרחבה נותרת חיובית בשל האטה כלכלית פוטנציאלית והקלה מוניטרית עתידית.

רמות תמיכה והתנגדות מרכזיות:

  • זהב ספוט בינלאומי: מומחים צופים תמיכה מיידית סביב 3,850 דולר, עם התנגדות צפויה סביב 4,630 דולר. חלק מהאנליסטים מזהירים מפני ירידה נוספת של 5%–8%, שעשויה לבחון את טווח ה-3,580–3,740 דולר.
  • זהב מקומי (MCX): תמיכה צפויה סביב 1,29,000 רו