தங்கம் விலை வீழ்ச்சி: விலை ஏன் குறைகிறது மற்றும் எப்போது மீட்சியடையும்? விளக்கம்

இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்தில் வரலாற்றுச் சாதனை உச்சத்தை எட்டிய பிறகு, தங்கம் மற்றும் வெள்ளி விலைகளில் குறிப்பிடத்தக்க சரிவு ஏற்பட்டுள்ளது, இது "மஞ்சள் உலோகம்" (தங்கம்) பாதுகாப்பானதா என்ற கேள்வியை முதலீட்டாளர்களிடையே எழுப்பியுள்ளது. ஜனவரியில் $5,595 என்ற வாழ்நாள் உச்சத்தை எட்டிய தங்கம், சர்வதேச சந்தைகளில் தற்போது $4,000-க்கும் கீழே வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது.

விலை வீழ்ச்சிக்கு பின்னால் உள்ள மேக்ரோ பொருளாதாரக் காரணிகள்

தங்கம் விலையில் ஏற்பட்டுள்ள சமீபத்திய சரிவு என்பது ஒரு தனி காரணியால் ஏற்பட்டதல்ல, மாறாக புவிசார் அரசியல் மற்றும் மேக்ரோ பொருளாதார மாற்றங்களின் கூட்டமைப்பாகும். தங்கம் பாரம்பரியமாக ஒரு பாதுகாப்பான முதலீட்டுச் சொத்தாக (safe-haven asset) கருதப்பட்டாலும், தற்போதைய சூழல் முதலீட்டாளர்களின் மனநிலையை மாற்றியுள்ளது.

இதற்குக் முக்கியக் காரணம் அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வின் (US Federal Reserve) கடுமையான பணவியல் கொள்கை நிலைப்பாடாகும். அமெரிக்கா-ஈரான் மோதலில் இருந்து உருவான புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் எரிசக்தித் தட்டுப்பாட்டை ஏற்படுத்தி, மீண்டும் பணவீக்கக் கவலைகளைத் தூண்டியுள்ளன. முந்தைய சுழற்சிகளிலிருந்து மாறு unlike, சந்தைகள் இப்போது ஆண்டின் இறுதிக்குள் சுமார் 40 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) பணவியல் இறுக்கத்தை எதிர்பார்க்கின்றன; அக்டோபர் மற்றும் மார்ச் மாதங்களில் வட்டி விகித உயர்வு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது.

தங்கம் என்பது வருமானம் தராத (non-yielding) ஒரு சொத்து என்பதால், அதிகரித்து வரும் வட்டி விகிதங்கள் பத்திரங்கள் (bonds) போன்ற நிலையான வருமானம் தரும் கருவிகளை அதிக ஈர்ப்புடையதாக மாற்றுகின்றன. மேலும், வலுவடைந்து வரும் அமெரிக்க டாலர் குறியீடு (US Dollar Index), தங்கம் விலையில் பெரும் சரிவை ஏற்படுத்தியுள்ளது; ஏனெனில் டாலர் வலுவடையும் போது, மற்ற நாணயங்களை வைத்திருப்பவர்களுக்குத் தங்கம் விலை அதிகமாகத் தெரிகிறது.

சந்தை செயல்பாடு: சர்வதேச சந்தை vs MCX

சர்வதேச ஸ்பாட் சந்தைகளுக்கும் இந்திய உள்நாட்டுச் சந்தைகளுக்கும் இடையிலான சரிவில் குறிப்பிடத்தக்க வேறுபாடுகள் உள்ளன.

• சர்வதேச சந்தைகள்: இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்திலிருந்து தங்கம் 7.6% சரிந்துள்ளது, மேலும் வெள்ளி 50%-க்கும் அதிகமான வியக்கத்தக்க சரிவைச் சந்தித்துள்ளது.
• இந்திய சந்தைகள் (MCX): MCX-இல் சரிவு சுமார் 22% ஆக உள்ளது, இருப்பினும் இறக்குமதி வரி உயர்வால் உலகளாவிய போக்கோடு ஒப்பிடும்போது இதன் தாக்கம் ஓரளவு குறைக்கப்பட்டுள்ளது.

தொடர்ச்சியான ETF வெளியேற்றங்களால் முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையும் குறைந்துள்ளது. சமீபத்திய மோதல்கள் தொடங்கியதிலிருந்து, தங்கம் வைத்திருப்பவர்களின் அளவு 3.6 Moz குறைந்துள்ளது, மேலும் இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்திலிருந்து நிகர வெளியேற்றம் 1.63 Moz ஆகப் பதிவாகியுள்ளது.

விலை முன்னறிவிப்பு: தங்கம் எப்போது மீட்சியடையும்?

சந்தை ஏற்ற இறக்கங்கள் இருந்தாலும், தற்போதைய விலை வீழ்ச்சி நீண்ட கால முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு சிறந்த வாய்ப்பாக அமையும் என்று பல நிபுணர்கள் நம்புகின்றனர். குறுகிய கால "திருத்த விற்பனை" (corrective sell-offs) தொடரக்கூடும் என்றாலும், பொருளாதார மந்தநிலை மற்றும் இறுதியில் பணவியல் தளர்வு (monetary easing) போன்ற காரணங்களால் ஒட்டுமொத்தப் பார்வை நேர்மறையாகவே உள்ளது.

முக்கிய ஆதரவு மற்றும் எதிர்ப்பு நிலைகள் (Support and Resistance Levels):

• சர்வதேச ஸ்பாட் தங்கம்: நிபுணர்கள் $3,850 அருகே உடனடி ஆதரவையும், $4,630 அருகே எதிர்ப்பையும் see செய்கிறார்கள். மேலும் 5–8% வரை விலை குறையக்கூடும் என்றும், இது $3,580–$3,740 வரம்பைச் சோதிக்கக்கூடும் என்றும் சில ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கின்றனர்.
• இந்திய MCX தங்கம்: 10 கிராமிற்கு ரூ. 1,29,000 அருகே ஆதரவும், ரூ. 1,56,000 அளவில் எதிர்ப்பும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

வெள்ளியைப் பொறுத்தவரை, ஒரு மீட்சி (relief rally) எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; ஸ்பாட் விலைகள் $64/oz வரையிலும், MCX விலைகள் ரூ. 2,25,000/kg வரையிலும் மீட்சியடலாம்.

முதலீட்டாளர்களுக்கான மூலோபாய பார்வை

தங்கம் மேலும் 4–6% வரை சரிந்தால், அது நீண்ட கால சேகரிப்பிற்கு (accumulation) ஒரு சிறந்த வாய்ப்பாக அமையும் என்று கமாடிட்டி நிபுணர்கள் கூறுகின்றனர். இந்தியாவில், வரவிருக்கும் மூன்றாவது காலாண்டு (Q3) பண்டிகை மற்றும் திருமண காலங்கள் பொதுவாகத் தற்போதைய தேவையைத் தூண்டும், இது வரலாற்று ரீதியாக விலைகளுக்கு ஒரு பாதுகாப்பை வழங்குகிறது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• பணவியல் கொள்கையின் தாக்கம்: அதிகரித்து வரும் அமெரிக்க வட்டி விகித எதிர்பார்ப்புகள் மற்றும் வலுவான அமெரிக்க டாலர் ஆகியவை தங்கம் தனது பாதுகாப்பான முதலீட்டுத் தன்மையை இழப்பதற்கான முதன்மைக் காரணங்களாகும்.
• ஏற்ற இறக்கங்கள் எதிர்பார்க்கப்படுகின்றன: தங்கம் சர்வதேச அளவில் $3,850 (சர்வதேச) மற்றும் MCX-இல் ரூ. 1.29 லட்சம் (MCX) ஆகிய ஆதரவு நிலைகளை எதிர்கொண்டாலும், அமெரிக்க பணவீக்கத் தரவுகளின் அடிப்படையில் குறுகிய கால ஏற்ற இறக்கங்கள் தொடரும்.
• நீண்ட கால வாய்ப்பு: தற்போதைய விலை சரிவு மற்றும் வரவிருக்கும் இந்தியப் பண்டிகை காலத் தேவை ஆகியவை இணைந்து, நீண்ட கால முதலீட்டாளர்கள் தங்கம் சேகரிக்க ஒரு நல்ல வாய்ப்பை வழங்கக்கூடும் என்று ஆய்வாளர்கள் தெரிவிக்கின்றனர்.