தங்கம் விலை வீழ்ச்சி விளக்கம்: தங்கம் ஏன் சரிந்து வருகிறது மற்றும் அது எப்போது மீட்சியடையும்?

தங்கத்தின் விலையில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க சரிவு ஏற்பட்டுள்ளது, இந்த ஆண்டு ஜனவரியில் பதிவான அதன் உச்சகட்ட விலையிலிருந்து சுமார் 30% வரை சரிந்துள்ளது. முதலீட்டாளர்கள் அதிக ஏற்ற இறக்கங்களைச் சந்திக்கும் நிலையில், இந்த வீழ்ச்சிக்கு பின்னால் உள்ள மேக்ரோ பொருளாதார (macroeconomic) காரணிகளைப் புரிந்துகொள்வது, நீண்ட கால முடிவுகளைத் துல்லியமாக எடுக்க அவசியமாகும்.

இந்த வீழ்ச்சிக்கு பின்னால் உள்ள மேக்ரோ பொருளாதாரக் காரணிகள்

தங்கம் மற்றும் வெள்ளியின் விலையில் ஏற்பட்டுள்ள சமீபத்திய சரிவு என்பது ஒரு தனி காரணியால் ஏற்பட்டதல்ல, மாறாக புவிசார் அரசியல் மற்றும் பணவியல் மாற்றங்களின் ஒருங்கிணைந்த விளைவாகும். ஜனவரியில் $5,595 என்ற வரலாற்று உச்சத்தைத் தொட்ட பிறகு, சர்வதேச தங்க விலையானது $4,000 என்ற அளவிற்கும் கீழே சரிந்துள்ளது, இது இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்திலிருந்து 7.6% வீழ்ச்சியைக் குறிக்கிறது.

அமெரிக்கா-ஈரான் மோதலில் இருந்து உருவாகியுள்ள புவிசார் அரசியல் பதற்றமே இதற்குக் முக்கிய காரணமாகும். கச்சா எண்ணெய் விலைகள் ஓரளவு குறைந்துள்ள போதிலும், ஆரம்பகால எரிசக்தி அதிர்ச்சி மீண்டும் பணவீக்க அச்சத்தைத் தூண்டியுள்ளது. இது சந்தையின் போக்கை மாற்றியுள்ளது; வட்டி விகிதக் குறைப்புகளை எதிர்பார்த்த சந்தை, இப்போது சுமார் 40 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) வட்டி விகித உயர்வைக் கணக்கில் கொள்கிறது. அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் அக்டோபர் மற்றும் மார்ச் மாதங்களில் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தக்கூடும் என்பதால், வட்டி ஈட்டாத சொத்தாக இருக்கும் தங்கம், அதிக வட்டி தரும் பத்திரங்களுடன் ஒப்பிடும்போது அதன் ஈர்ப்பை இழந்துள்ளது.

மேலும், வலுவடைந்து வரும் அமெரிக்க டாலர் குறியீடு (US Dollar Index), தங்கத்தின் விலையில் பெரும் இறக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. டாலர் பல ஆண்டு கால உச்சத்தை எட்டும்போது, சர்வதேச வாங்குபவர்களுக்குத் தங்கம் வைத்திருப்பதற்கான செலவு அதிகரிக்கிறது, இது தேவையைத் குறைக்கிறது. இந்த நிலைமை ETF-களில் இருந்து பெரும் முதலீடுகள் வெளியேறுவதைக் காட்டுகிறது; தற்போதைய மோதல் தொடங்கியதிலிருந்து அதன் இருப்பு 3.6 மில்லியன் அவுன்ஸ் குறைந்துள்ளது.

உள்நாட்டுத் தாக்கம்: MCX பார்வை

இந்திய சந்தையில், மல்டி கமாடிட்டி எக்ஸ்சேஞ்சில் (MCX) விலை வீழ்ச்சி சுமார் 22% ஆகக் குறைவாகவே உள்ளது. இதற்கு முக்கிய காரணம், அதிக இறக்குமதி வரி உள்நாட்டு விலைகளுக்கு ஒரு அடிப்படையை (floor) வழங்குகிறது. ஏற்ற இறக்கங்கள் இருந்தபோதிலும், சந்தை நிபுணர்கள் முக்கிய ஆதரவு நிலைகளை (support levels) உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர்.

தற்போதைய கணிப்புகளின்படி, சர்வதேச ஸ்பாட் சந்தையில் தங்கம் $3,850 அருகில் உடனடி ஆதரவைப் பெறக்கூடும். உள்நாட்டில், 10 கிராம் தங்கம் ரூ. 1.29 லட்சத்திற்கு ஆதரவாக இருக்கும் என்று ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். அமெரிக்க டாலர் வலுவாக இருப்பதால், இன்னும் 5–8% வரை விலை குறைய வாய்ப்புள்ளதாக மானீஷ் சர்மா உள்ளிட்ட சில நிபுணர்கள் தெரிவிக்கின்றனர், இது குறுகிய காலத்தில் MCX விலையை ரூ. 1,36,500 என்ற நிலைக்குத் தள்ளக்கூடும்.

தங்கம் எப்போது மீட்சியடையும்?

குறுகிய கால நோக்குநிலை ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் விற்பனை சரிவுகளால் சூழப்பட்டிருந்தாலும், நீண்ட காலப் பார்வை எச்சரிக்கையுடன் கூடிய நம்பிக்கையுடன் உள்ளது. அமெரிக்க வட்டி விகித உயர்வினால் ஏற்படும் அழுத்தம் குறைந்து, டாலரின் வலிமை தணிந்தவுடன் விலை மீட்சி ஏற்படும் என்று ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர்.

இந்திய முதலீட்டாளர்களுக்கு, வரவிருக்கும் மூன்றாவது காலாண்டு (Q3) பண்டிகை மற்றும் திருமண காலங்கள் தங்கம் மீதான நேரடித் தேவையை அதிகரிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது வரலாற்று ரீதியாக தங்க விலையைத் தாங்கி வரும் ஒரு பருவகாலப் போக்காகும். விலைகள் மேலும் 4–6% வரை குறைந்தால், அதை நீண்ட கால செல்வப் பாதுகாப்பிற்கான ஒரு வாய்ப்பாகக் கருதி முதலீடு செய்ய நிபுணர்கள் பரிந்துரைக்கின்றனர்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• முக்கியக் காரணிகள்: அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வின் கடுமையான கொள்கை, வலுவடைந்து வரும் அமெரிக்க டாலர் மற்றும் பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளை மாற்றியமைத்த புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களே இந்த வீழ்ச்சிக்குக் காரணங்களாகும்.
• ஆதரவு நிலைகள்: சர்வதேச ஸ்பாட் தங்கம் $3,850 அருகில் ஆதரவைப் பெறக்கூடும் என்றும், உள்நாட்டு MCX விலைகள் 10 கிராமிற்கு ரூ. 1.29 லட்சம் அளவில் நிலைபெறக்கூடும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• முதலீட்டு நோக்குநிலை: குறுகிய கால ஏற்ற இறக்கங்கள் தொடர்ந்தாலும், எதிர்பார்க்கப்படும் பணவியல் தளர்வு மற்றும் இந்தியாவில் உள்ள பருவகாலத் தேவை காரணமாக நீண்ட கால நோக்குநிலை நேர்மறையாகவே உள்ளது.