金価格暴落の解説：なぜ貴金属価格が下落しているのか、そして回復はいつか

金価格は大幅な調整局面を迎えており、今年1月に記録した史上最高値から約30%下落しています。投資家が高ボラティリティ（価格変動）に直面する中、この下落の背後にあるマクロ経済的な要因を理解することは、情報に基づいた長期的な意思決定を行う上で不可欠です。

暴落の背後にあるマクロ経済的要因

最近の金・銀価格の下落は、単一の要因によるものではなく、地政学的リスクと金融政策の変化が重なった結果です。1月に5,595ドルの史上最高値を記録した後、国際的な金価格は4,000ドルの大台を下回り、年初来で7.6%の下落となっています。

主な要因の一つは、米イラン間の紛争に起因する地政学的緊張です。原油価格は落ち着きを見せているものの、初期のエネルギーショックがインフレ懸念を再燃させました。これにより、市場の予測は「複数回の利下げ」から「約40ベーシスポイントの引き締め」へと転換しています。米連邦準備制度理事会（FRB）が10月と3月に利上げを行う可能性があることから、利息を生まない資産である金は、より魅力的な利付債券と比較してその輝きを失っています。

さらに、米ドル指数の上昇が貴金属に対して強い下押し圧力をかけています。ドルが数年来の高水準に達するにつれ、国際的な買い手にとって金の保有コストが増大し、需要を減退させています。この傾向は大幅なETF（上場投資信託）の流出にも表れており、現在の紛争開始以来、保有量は360万オンス減少しています。

国内への影響：MCXの視点

インド市場においては、マルチ・コモディティ取引所（MCX）の下落率は約22%と、比較的緩やかです。これは主に、輸入関税の引き上げが国内価格の下支えとなっているためです。ボラティリティはあるものの、市場の専門家は主要なサポートライン（下値支持線）を注視しています。

現在の予測では、国際的なスポット市場における金の即時サポートラインは3,850ドル付近になると見られています。国内では、アナリストは10グラムあたり12.9万ルピー付近で価格が維持されると予想しています。マネシュ・シャルマ氏を含む一部の専門家は、米ドルが強含んでいるため、さらに5〜8%の下落リスクがあり、短期的にはMCX価格が13万6,500ルピーの範囲まで押し下げられる可能性があると指摘しています。

金（イエローメタル）はいつ回復するのか？

短期的な見通しはボラティリティと調整的な売りによって特徴付けられていますが、長期的なセンチメントは依然として慎重ながらも楽観的です。アナリストは、米国の利上げによる圧力が緩和され、ドルの強さが落ち着けば、回復に向かう可能性が高いと示唆しています。

インドの投資家にとっては、第3四半期の祭事や結婚式のシーズンが到来することで現物需要が強化されると予想されており、これは歴史的に金価格を下支えしてきた季節的なトレンドです。専門家は、価格がさらに4〜6%下落した場合には、長期的な資産保全のためのエントリーポイントと捉え、買い増しの機会を探ることを推奨しています。

主なポイント

• 主な要因: 暴落は、米連邦準備制度理事会（FRB）のタカ派的な政策、米ドル高、およびインフレ期待を変化させた地政学的緊張によって引き起こされています。
• サポートライン: 国際的な金スポット価格は3,850ドル付近で下支えされると予想される一方、国内のMCX価格は10グラムあたり12.9万ルピー付近で底を打つ可能性があります。
• 投資見通し: 短期的なボラティリティは続くものの、将来的な金融緩和への期待やインドにおける季節的な需要により、長期的な見通しは引き続きポジティブです。