Giải thích về sự sụt giảm giá vàng: Tại sao kim loại quý đang giảm và khi nào sẽ hồi phục

Giá vàng đã chứng kiến một đợt điều chỉnh đáng kể, giảm khoảng 30% so với mức đỉnh mọi thời đại được ghi nhận vào tháng 1 năm nay. Khi các nhà đầu tư phải đối mặt với sự biến động cao, việc hiểu rõ các tác nhân kinh tế vĩ mô đằng sau sự sụt giảm này là điều thiết yếu để đưa ra các quyết định dài hạn sáng suốt.

Các tác nhân kinh tế vĩ mô đằng sau sự sụt giảm

Sự sụt giảm gần đây của giá vàng và bạc không phải là kết quả của một yếu tố duy nhất mà là sự hội tụ của các biến động địa chính trị và tiền tệ. Sau khi chạm mức cao kỷ lục là 5.595 USD vào tháng 1, giá vàng quốc tế đã giảm xuống dưới mức 4.000 USD, tương ứng với mức giảm 7,6% kể từ đầu năm.

Một động lực chính là căng thẳng địa chính trị bắt nguồn từ xung đột Mỹ-Iran. Trong khi giá dầu thô đã hạ nhiệt, cú sốc năng lượng ban đầu đã làm dấy lên nỗi lo ngại về lạm phát. Điều này khiến thị trường chuyển hướng từ kỳ vọng nhiều đợt cắt giảm lãi suất sang việc định giá khoảng 40 điểm cơ bản cho việc thắt chặt tiền tệ. Với khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tăng lãi suất vào tháng 10 và tháng 3, vàng — một loại tài sản không sinh lời — đã mất đi sức hấp dẫn so với các loại trái phiếu có lãi suất hấp dẫn hơn.

Hơn nữa, chỉ số đồng đô la Mỹ (US Dollar Index) mạnh lên đã gây áp lực giảm giá cực lớn lên kim loại quý. Khi đồng đô la đạt mức cao nhất trong nhiều năm, chi phí nắm giữ vàng đối với các nhà mua quốc tế tăng lên, làm giảm nhu cầu. Tâm lý này được phản ánh qua dòng vốn chảy ra đáng kể từ các quỹ ETF, với lượng nắm giữ giảm 3,6 triệu ounce kể từ khi xung đột hiện tại bắt đầu.

Tác động trong nước: Góc nhìn từ MCX

Tại thị trường Ấn Độ, mức giảm trên Sàn Giao dịch Đa hàng hóa (MCX) ít nghiêm trọng hơn, ở mức khoảng 22%, phần lớn là do thuế nhập khẩu cao hơn đã tạo ra một mức sàn cho giá trong nước. Bất chấp sự biến động, các chuyên gia thị trường đang theo dõi sát sao các mức hỗ trợ quan trọng.

Các dự báo hiện tại cho thấy vàng có thể tìm thấy sự hỗ trợ tức thời gần mức 3.850 USD trên thị trường giao ngay quốc tế. Trong nước, các nhà phân tích kỳ vọng giá sẽ giữ mức hỗ trợ quanh mức 1,29 lakh Rs mỗi 10 gram. Một số chuyên gia, bao gồm cả Maneesh Sharma, cho rằng vẫn có rủi ro giảm thêm 5–8% do đồng đô la Mỹ vẫn mạnh, có khả năng đẩy giá MCX về mức 136.500 Rs trong ngắn hạn.

Khi nào kim loại quý sẽ hồi phục?

Mặc dù triển vọng ngắn hạn mang đặc tính biến động và các đợt bán tháo điều chỉnh, nhưng tâm lý dài hạn rộng lớn hơn vẫn lạc quan một cách thận trọng. Các nhà phân tích cho rằng sự hồi phục có khả năng xảy ra khi áp lực từ việc tăng lãi suất của Mỹ giảm bớt và sức mạnh của đồng đô la hạ nhiệt.

Đối với các nhà đầu tư Ấn Độ, các mùa lễ hội và đám cưới sắp tới trong quý 3 được kỳ vọng sẽ thúc đẩy nhu cầu vật chất, một xu hướng theo mùa vốn đã hỗ trợ giá vàng trong lịch sử. Các chuyên gia khuyến nghị các nhà đầu tư nên tìm kiếm cơ hội tích lũy nếu giá giảm thêm 4–6%, coi những đợt điều chỉnh như vậy là điểm vào để bảo toàn tài sản dài hạn.

Các điểm chính cần lưu ý

• Động lực chính: Sự sụt giảm được thúc đẩy bởi chính sách thắt chặt (hawkish) của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, đồng đô la Mỹ mạnh lên và các căng thẳng địa chính trị đã làm thay đổi kỳ vọng lạm phát.
• Các mức hỗ trợ: Vàng giao ngay quốc tế dự kiến sẽ tìm thấy sự hỗ trợ gần mức 3.850 USD, trong khi giá MCX trong nước có thể tìm thấy mức sàn quanh 1,29 lakh Rs mỗi 10 gram.
• Triển vọng đầu tư: Mặc dù sự biến động ngắn hạn vẫn tiếp diễn, triển vọng dài hạn vẫn tích cực nhờ vào việc nới lỏng tiền tệ dự kiến và nhu cầu theo mùa tại Ấn Độ.