金価格暴落の解説：なぜ金相場は下落しているのか、そしていつ回復するのか
金価格は大幅な調整局面を迎えており、2026年1月に記録した史上最高値から約30%下落しています。投資家が突然のボラティリティ（価格変動）に直面する中、貴金属市場を乗り切るためには、この下落の背後にあるマクロ経済的な要因を理解することが不可欠です。
金価格下落の要因
1月に5,595ドルの史上最高値を記録した後、現在は4,000ドルを下回って取引されている最近の金価格の暴落は、地政学的要因と金融政策要因の複雑な相互作用によって引き起こされています。金は伝統的に安全資産とされていますが、いくつかの要素がその魅力を減退させています。
- 米連邦準備制度（Fed）のタカ派的な姿勢: 米イラン間の紛争による地政学的緊張がエネルギーショックを引き起こし、インフレ懸念を再燃させました。その結果、市場の予測は利下げ期待から、約40ベーシスポイントの引き締めへの期待へと転換しました。10月と3月に利上げが行われる可能性があることから、利息を生まない資産である金は、利息のつく債券と比較して魅力が低下しています。
- 米ドル高: 米ドル指数は数年ぶりの高水準に達しています。ドル高は通常、金価格に下落圧力を与え、他通貨の保有者にとって金の購入価格を押し上げる要因となります。
- 景気後退懸念の緩和: 米国経済はオイルショックに対して回復力を示しており、深刻な景気後退への懸念を限定的なものにしています。これにより、「安全資産」への配分を急ぐ必要性が低下し、投資家が資金を他の資産へ移動させることを可能にしました。
- ETFからの資金流出: 投資家心理は著しく悪化しており、最近の紛争開始以来、金のETF保有量が3.6百万オンス（Moz）減少していることがその証拠です。
MCXおよび国内動向の分析
インド市場では、マルチ・コモディティ取引所（MCX）における下落率は約22%となっています。これは国際的な下落幅ほど深刻ではありませんが、激しいポジション調整が行われている時期であることを反映しています。専門家は、下落リスクはあるものの、国内市場は輸入関税や季節的な需要に強く影響されると指摘しています。
予測：金（イエローメタル）はいつ回復するのか？
市場アナリストは、短期的にはボラティリティが続くものの、長期的な見通しについては慎重ながらも楽観的であると示唆しています。
Geojit Investments LimitedのHareesh V氏は、スポット金が3,850ドル付近で即時のサポートライン（下値支持線）を見出すと予想しており、国内のMCX価格は10グラムあたり129,000ルピー付近で底を打つと見ています。上値については、国際的には4,630ドル付近、MCXでは156,000ルピー付近にレジスタンス（上値抵抗線）が見られます。
Anand Rathi Shares and Stock BrokersのVedika Narvekar氏は、今年の第3四半期の金価格は10グラムあたり135,000〜154,000ルピーの範囲内で推移すると予測しています。また、銀についてはリリーフラリー（安堵による反発）が見られ、MCXで1kgあたり225,000ルピーに向けて反発する可能性があるとも示唆しています。
長期投資家に対しては、「押し目買い」戦略を推奨する専門家もいます。Maneesh Sharma氏は、価格がさらに5〜8%下落すれば、絶好の蓄積（買い増し）の機会になり得ると指摘しています。特に、歴史的に現物需要を押し上げるインドの祝祭シーズンや結婚式シーズンが控えていることを考慮すると、その可能性は高いといえます。
主なポイント
- 金融的圧力: インフレ期待の高まりと米連邦準備制度のタカ派的な姿勢により、投資家がより利回りの高い資産へとシフトしているため、金価格は下落しています。
- サポートレベル: アナリストは、金の重要なサポートラインとして、国際的には約3,850ドル、MCXでは10グラムあたり129,000ルピーを挙げています。
- 投資機会: 現在のボラティリティにもかかわらず、間近に迫ったインドの祝祭シーズンや、将来的な金融緩和の可能性は、長期的な回復と買い増しの根拠となります。