सोने की कीमतों में गिरावट का विश्लेषण: बुलियन क्यों गिर रहा है और इसमें सुधार कब होगा
सोने की कीमतों में एक महत्वपूर्ण सुधार (correction) देखा गया है, जो जनवरी 2026 में अपने सर्वकालिक उच्च स्तर से लगभग 30% तक गिर गई है। जैसे-जैसे निवेशक अचानक आई अस्थिरता से जूझ रहे हैं, कीमती धातुओं के बाजार में सही दिशा चुनने के लिए इस गिरावट के पीछे के व्यापक आर्थिक (macroeconomic) कारणों को समझना आवश्यक है।
सोने की कीमतों में गिरावट के पीछे के कारण
सोने में हालिया गिरावट, जो जनवरी में $5,595 के सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुँचने के बाद वर्तमान में $4,000 से नीचे कारोबार कर रही है, भू-राजनीतिक (geopolitical) और मौद्रिक कारकों के जटिल अंतर्संबंधों से प्रेरित है। हालांकि सोना पारंपरिक रूप से एक 'सेफ-हेवन' (सुरक्षित निवेश) संपत्ति है, लेकिन कई तत्वों ने इसके आकर्षण को कम कर दिया है:
- अमेरिकी फेडरल रिजर्व का सख्त (Hawkish) रुख: अमेरिका-ईरान संघर्ष से उत्पन्न भू-राजनीतिक तनाव ने ऊर्जा संकट पैदा किया और मुद्रास्फीति (inflation) की चिंताओं को फिर से बढ़ा दिया। परिणामस्वरूप, बाजार अब ब्याज दरों में कटौती की उम्मीद करने के बजाय लगभग 40 आधार अंकों (basis points) की सख्ती की उम्मीद कर रहे हैं। अक्टूबर और मार्च में संभावित दर वृद्धि को देखते हुए, सोना—जो एक गैर-उपज वाली (non-yielding) संपत्ति है—ब्याज देने वाले बॉन्ड की तुलना में कम आकर्षक हो जाता है।
- मजबूत होता अमेरिकी डॉलर: अमेरिकी डॉलर इंडेक्स कई वर्षों के उच्चतम स्तर पर पहुँच गया है। एक मजबूत डॉलर आमतौर पर सोने की कीमतों पर नीचे की ओर दबाव डालता है, जिससे अन्य मुद्राओं के धारकों के लिए सोना अधिक महंगा हो जाता है।
- मंदी का कम होता डर: अमेरिकी अर्थव्यवस्था ने तेल के झटकों के प्रति लचीलापन दिखाया है, जिससे बड़ी मंदी की आशंकाएं कम हो गई हैं। "सेफ-हेवन" आवंटन की इस कम होती आवश्यकता ने निवेशकों को अपनी पूंजी कहीं और लगाने की अनुमति दी है।
- ETF से निकासी (Outflows): निवेशकों का भरोसा काफी कमजोर हुआ है, जिसका प्रमाण हालिया संघर्षों की शुरुआत के बाद से सोने के ETF होल्डिंग्स में 3.6 Moz की गिरावट है।
MCX और घरेलू रुझानों का विश्लेषण
भारतीय बाजार में, मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज (MCX) पर गिरावट लगभग 22% रही है। हालांकि यह अंतरराष्ट्रीय गिरावट की तुलना में कम गंभीर है, लेकिन यह गहन पुनर्गठन (repositioning) की अवधि को दर्शाता है। विशेषज्ञों का कहना है कि हालांकि गिरावट की संभावना बनी हुई है, लेकिन घरेलू बाजार आयात शुल्क और मौसमी मांग से काफी प्रभावित होता है।
पूर्वानुमान: पीली धातु (सोना) में सुधार कब होगा?
बाजार विश्लेषकों का सुझाव है कि हालांकि निकट अवधि में अस्थिरता बनी रहेगी, लेकिन दीर्घकालिक दृष्टिकोण सतर्कतापूर्ण रूप से आशावादी बना हुआ है।
जियोजित इन्वेस्टमेंट्स लिमिटेड के हरीश वी को उम्मीद है कि स्पॉट गोल्ड को $3,850 के पास तत्काल समर्थन मिलेगा, जबकि घरेलू MCX कीमतों को 1,29,000 रुपये प्रति 10 ग्राम के आसपास आधार (floor) मिल सकता है। बढ़त के मामले में, अंतरराष्ट्रीय स्तर पर $4,630 और MCX पर 1,56,000 रुपये के पास रेजिस्टेंस (प्रतिरोध) देखा जा रहा है।
आनंद राठी शेयर्स एंड स्टॉक ब्रोकर्स की वेदिका नार्वेकर का अनुमान है कि इस वर्ष की तीसरी तिमाही के लिए सोना 1,35,000–1,54,000 रुपये प्रति 10 ग्राम की सीमा में कारोबार करेगा। उनका यह भी सुझाव है कि चांदी में राहत भरी तेजी देखी जा सकती है, जो संभावित रूप से MCX पर 2,25,000 रुपये/किग्रा तक वापस लौट सकती है।
दीर्घकालिक निवेशकों के लिए, कुछ विशेषज्ञ "बाय ऑन डिप्स" (गिरावट पर खरीदें) रणनीति की सलाह देते हैं। मनीष शर्मा का कहना है कि यदि कीमतों में 5-8% की और गिरावट आती है, तो यह संचय (accumulation) का एक शानदार अवसर हो सकता है, विशेष रूप से भारत में आगामी त्योहारी और शादी के सीजन को देखते हुए जो ऐतिहासिक रूप से भौतिक मांग (physical demand) को बढ़ाते हैं।
मुख्य बातें
- मौद्रिक दबाव: बढ़ती मुद्रास्फीति की उम्मीदें और अमेरिकी फेडरल रिजर्व का सख्त रुख सोने की कीमतों को नीचे धकेल रहा है क्योंकि निवेशक उच्च-उपज वाली संपत्तियों की ओर रुख कर रहे हैं।
- सपोर्ट लेवल: विश्लेषक सोने के लिए लगभग $3,850 (अंतरराष्ट्रीय) और 1,29,000 रुपये प्रति 10 ग्राम (MCX) पर महत्वपूर्ण सपोर्ट की पहचान करते हैं।
- निवेश का अवसर: वर्तमान अस्थिरता के बावजूद, आगामी भारतीय त्योहारी सीजन और संभावित मौद्रिक ढील दीर्घकालिक सुधार और संचय का आधार प्रदान करती है।