தங்கம் விலை வீழ்ச்சி விளக்கம்: தங்கம் ஏன் சரிந்து வருகிறது மற்றும் அது எப்போது மீட்சியடையும்?

தங்கத்தின் விலையில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க சரிவு ஏற்பட்டுள்ளது, ஜனவரி 2026-ல் காணப்பட்ட அதன் உச்சகட்ட விலையிலிருந்து சுமார் 30% சரிந்துள்ளது. முதலீட்டாளர்கள் திடீர் ஏற்ற இறக்கங்களைச் சமாளித்து வரும் நிலையில், இந்த வீழ்ச்சிக்கு பின்னால் உள்ள மேக்ரோ பொருளாதார (macroeconomic) காரணிகளைப் புரிந்துகொள்வது விலைமதிப்பற்ற உலோகச் சந்தையை வழிநடத்த அவசியமாகும்.

தங்க விலை வீழ்ச்சிக்கான காரணங்கள்

ஜனவரியில் $5,595 என்ற வரலாற்று உச்சத்தைத் தொட்ட பிறகு, தற்போது $4,000-க்கும் கீழே வர்த்தகம் செய்யப்படும் தங்கத்தின் சமீபத்திய வீழ்ச்சி, புவிசார் அரசியல் மற்றும் பணவியல் காரணிகளின் சிக்கலான தாக்கத்தால் ஏற்பட்டுள்ளது. தங்கம் பாரம்பரியமாக ஒரு பாதுகாப்பான முதலீடாகக் கருதப்பட்டாலும், சில காரணிகள் அதன் ஈர்ப்பைக் குறைத்துள்ளன:

• அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வின் கடுமையான நிலைப்பாடு (Hawkish Stance): அமெரிக்கா-ஈரான் மோதலால் ஏற்பட்ட புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் எரிசக்தித் தட்டுப்பாட்டையும், மீண்டும் பணவீக்கக் கவலைகளையும் தூண்டின. இதன் விளைவாக, வட்டி விகிதக் குறைப்பை எதிர்பார்த்த சந்தைகள், இப்போது சுமார் 40 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) வட்டி விகித உயர்வைக் கணிக்கத் தொடங்கியுள்ளன. அக்டோபர் மற்றும் மார்ச் மாதங்களில் வட்டி விகித உயர்வுகள் எதிர்பார்க்கப்படுவதால், வருமானம் தராத ஒரு சொத்தாக இருக்கும் தங்கம், வட்டி தரும் பத்திரங்களுடன் (bonds) ஒப்பிடும்போது குறைவான ஈர்ப்பைக் கொண்டுள்ளது.
• வலுவடைந்து வரும் அமெரிக்க டாலர்: அமெரிக்க டாலர் குறியீடு பல ஆண்டுகளில் இல்லாத உச்சத்தை எட்டியுள்ளது. டாலர் வலுவடையும் போது, அது பொதுவாக தங்கத்தின் விலையில் இறக்கத்தை ஏற்படுத்தும், ஏனெனில் இது மற்ற நாணயங்களை வைத்திருப்பவர்களுக்கு தங்கத்தை விலை உயர்ந்ததாக மாற்றுகிறது.
• பொருளாதார மந்தநிலை குறித்த அச்சம் குறைதல்: எண்ணெய் விலை அதிர்ச்சிகளைத் தாங்கும் வலிமையை அமெரிக்கப் பொருளாதாரம் காட்டியுள்ளதால், பெரும் பொருளாதார மந்தநிலை குறித்த அச்சம் குறைந்துள்ளது. இதனால் "பாதுகாப்பான முதலீடு" (safe-haven) என்ற நோக்கில் தங்கத்தில் முதலீடு செய்யும் அவசரம் குறைந்துள்ளதால், முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் மூலதனத்தை வேறு இடங்களுக்கு மாற்றியுள்ளனர்.
• ETF வெளியேற்றங்கள்: முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வம் கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது; சமீபத்திய மோதல்கள் தொடங்கியதிலிருந்து தங்க ETF holdings 3.6 Moz அளவு குறைந்துள்ளதே இதற்குச் சான்றாகும்.

MCX மற்றும் உள்நாட்டுப் போக்குகளை ஆய்வு செய்தல்

இந்தியச் சந்தையில், மல்டி கமாடிட்டி எக்ஸ்சேஞ்சில் (MCX) விலை வீழ்ச்சி சுமார் 22% ஆக உள்ளது. இது சர்வதேச வீழ்ச்சியை விடக் குறைவாக இருந்தாலும், சந்தையில் ஒரு தீவிரமான மாற்றத்தை இது காட்டுகிறது. விலை குறைய வாய்ப்பு இருந்தாலும், உள்நாட்டுச் சந்தையானது இறக்குமதி வரி மற்றும் பருவகாலத் தேவைகளால் பெரிதும் பாதிக்கப்படுகிறது என்று நிபுணர்கள் குறிப்பிடுகின்றனர்.

முன்னறிவிப்பு: தங்கம் எப்போது மீட்சியடையும்?

குறுகிய கால ஏற்ற இறக்கங்கள் தொடர்ந்தாலும், நீண்ட காலப் பார்வை எச்சரிக்கையுடன் கூடிய நம்பிக்கையை அளிப்பதாக சந்தை ஆய்வாளர்கள் தெரிவிக்கின்றனர்.

Geojit Investments Limited நிறுவனத்தைச் சேர்ந்த ஹரீஷ் வி, ஸ்பாட் தங்கம் (spot gold) $3,850 அருகில் உடனடி ஆதரவைப் பெறும் என்றும், உள்நாட்டு MCX விலைகள் 10 கிராமிற்கு ரூ. 1,29,000 அளவில் நிலைபெறும் என்றும் எதிர்பார்க்கிறார். விலை உயர்வு குறித்துப் பார்க்கும்போது, சர்வதேச அளவில் $4,630 மற்றும் MCX-இல் ரூ. 1,56,000 அளவில் எதிர்ப்புத் திறன் (resistance) காணப்படுகிறது.

Anand Rathi Shares and Stock Brokers நிறுவனத்தைச் சேர்ந்த வேதிகா நர்வேகர், இந்த ஆண்டின் மூன்றாவது காலாண்டில் தங்கம் 10 கிராமிற்கு ரூ. 1,35,000–1,54,000 என்ற வரம்பிற்குள் வர்த்தகம் செய்யப்படும் என்று கணிக்கிறார். மேலும், வெள்ளி விலை மீண்டு வரக்கூடும் என்றும், MCX-இல் அது ரூ. 2,25,000/kg நோக்கி உயரக்கூடும் என்றும் அவர் கூறுகிறார்.

நீண்ட கால முதலீட்டாளர்களுக்கு, "விலை குறையும் போது வாங்குங்கள்" (buy on dips) என்ற உத்தியைப் பின்பற்றுமாறு சில நிபுணர்கள் பரிந்துரைக்கின்றனர். விலையில் மேலும் 5–8% சரிவு ஏற்பட்டால், அது முதலீடு செய்ய ஒரு சிறந்த வாய்ப்பாக அமையும் என்று மானீஷ் சர்மா குறிப்பிடுகிறார்; குறிப்பாக இந்தியாவில் வரவிருக்கும் பண்டிகை மற்றும் திருமண காலங்கள் வரலாற்று ரீதியாக தங்கத்திற்கான நேரடித் தேவையை அதிகரிப்பவை என்பதால் இது முக்கியமானது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• பணவியல் அழுத்தம்: பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் அதிகரிப்பதும், அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வின் கடுமையான நிலைப்பாடும் தங்கத்தின் விலையைக் குறைத்து வருகின்றன; ஏனெனில் முதலீட்டாளர்கள் அதிக வருமானம் தரும் சொத்துக்களின் பக்கம் திரும்புகின்றனர்.
• ஆதரவு நிலைகள்: சர்வதேச அளவில் சுமார் $3,850 மற்றும் MCX-இல் 10 கிராமிற்கு ரூ. 1,29,000 ஆகியவற்றைத் தங்கத்தின் முக்கிய ஆதரவு நிலைகளாக ஆய்வாளர்கள் அடையாளம் காண்கின்றனர்.
• முதலீட்டு வாய்ப்பு: தற்போதைய ஏற்ற இறக்கங்கள் இருந்தபோதிலும், வரவிருக்கும் இந்தியப் பண்டிகைக் காலங்கள் மற்றும் எதிர்காலத்தில் வரக்கூடிய பணவியல் தளர்வு ஆகியவை நீண்ட கால மீட்சி மற்றும் முதலீட்டிற்கு வலுவான அடித்தளத்தை வழங்குகின்றன.