தங்கம் விலை வீழ்ச்சி விளக்கம்: தங்கம் ஏன் சரிந்து வருகிறது மற்றும் மீட்சி எப்போது எதிர்பார்க்கலாம்?

இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்தில் சாதனை அளவுகளை எட்டிய பிறகு, தங்கத்தின் விலையில் குறிப்பிடத்தக்க சரிவு ஏற்பட்டுள்ளது; ஜனவரி மாத உச்சத்திலிருந்து கிட்டத்தட்ட 30% வரை விலை குறைந்துள்ளது. முதலீட்டாளர்கள் திடீர் ஏற்ற இறக்கங்களைச் சந்திக்கையில், இந்த வீழ்ச்சிக்கு பின்னால் உள்ள மேக்ரோ பொருளாதார (macroeconomic) காரணிகளைப் புரிந்துகொள்வது, முறையான நீண்டகால முடிவுகளை எடுக்க அவசியமாகும்.

தங்க விலை வீழ்ச்சிக்கு பின்னால் உள்ள காரணிகள்

தங்க விலையில் ஏற்பட்டுள்ள சமீபத்திய சரிவு என்பது ஒரு தனி காரணியால் ஏற்பட்டதல்ல, மாறாக புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் மாறிவரும் பணவியல் கொள்கைகளின் (monetary policies) கலவையாகும். தங்கம் பாரம்பரியமாக ஒரு "பாதுகாப்பான சொத்து" (safe haven asset) என்று கருதப்பட்டாலும், சில காரணிகள் அதன் உடனடி ஈர்ப்பைக் குறைத்துள்ளன:

• கடுமையான அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் (Hawkish US Federal Reserve): வட்டி விகித எதிர்பார்ப்புகளில் ஏற்பட்டுள்ள மாற்றமே இதற்குக் முதன்மையான காரணமாகும். அமெரிக்கா-ஈரான் மோதலால் ஏற்பட்ட எரிசக்தி அதிர்ச்சிகளுக்குப் பிறகு, பணவீக்கக் கவலைகள் மீண்டும் எழுந்துள்ளன. இதன் விளைவாக, சந்தைகள் இனி பலமுறை வட்டி விகிதக் குறைப்புகளை எதிர்பார்க்கவில்லை; மாறாக, அக்டோபர் மற்றும் மார்ச் மாதங்களில் வட்டி விகித உயர்வு ஏற்படக்கூடும் என்ற எதிர்பார்ப்புகள் அதிகரித்துள்ளன. வட்டி விகிதங்கள் உயரும்போது, வருமானம் தராத ஒரு சொத்தாகத் தங்கம் குறைந்த ஈர்ப்பைப் பெறுகிறது.
• வலுவடைந்து வரும் அமெரிக்க டாலர்: அமெரிக்க டாலர் குறியீடு பல ஆண்டுகளில் இல்லாத உச்சத்தை எட்டியுள்ளது. டாலர் வலுவடையும் போது, அது பொதுவாக தங்கத்தின் விலையைக் குறைக்க அழுத்தம் கொடுக்கிறது, ஏனெனில் மற்ற நாணயங்களை வைத்திருப்பவர்களுக்குத் தங்கம் வாங்க அதிக செலவாகும்.
• மந்தநிலை குறித்த அச்சம் குறைதல்: எண்ணெய் விலை அதிர்ச்சிகளுக்கு மத்தியிலும் அமெரிக்கப் பொருளாதாரம் மீண்டு வரும் திறனை வெளிப்படுத்தியுள்ளது, இது பொருளாதார மந்தநிலை குறித்த உடனடி அச்சத்தைக் குறைத்துள்ளது. உடனடி பொருளாதார வீழ்ச்சி இல்லாத நிலையில், முதலீட்டாளர்கள் தங்கம் போன்ற பாதுகாப்பான சொத்துக்களுக்குத் தங்கள் மூலதனத்தை மாற்ற வேண்டிய அவசியமும் குறைந்துள்ளது.
• ETF வெளியேற்றங்கள்: முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வம் கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது; சமீபத்திய மோதல்கள் தொடங்கியதிலிருந்து தங்க ETF பங்குகள் 3.6 மில்லியன் அவுன்ஸ் குறைந்துள்ளன என்பதைக் கொண்டு இதை அறியலாம்.

சந்தை முன்னறிவிப்பு: ஆதரவு நிலைகள் மற்றும் எதிர்ப்பு நிலைகள்

தற்போதைய வீழ்ச்சி இருந்தபோதிலும், சந்தை முழுமையாகத் தகர்ந்துவிடாமல், ஒரு குறிப்பிட்ட வரம்பிற்குள் (range-bound movement) இயங்கும் நிலைக்குச் செல்கிறது என்று நிபுணர்கள் கூறுகின்றனர்.

சர்வதேச ஸ்பாட் சந்தையில், தங்கம் $3,850 அருகில் உடனடி ஆதரவைப் பெறும் என்றும், $4,630 அளவில் எதிர்ப்பு நிலையைச் சந்திக்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. உள்நாட்டில், இறக்குமதி வரி தாக்கங்களால் MCX (Multi Commodity Exchange) சற்று மாறுபட்ட போக்கைக் காட்டுகிறது. ஆய்வாளர்கள் தங்கம் 10 கிராமிற்கு ரூ. 1,29,000 அருகில் ஆதரவைப் பெறும் என்றும், ரூ. 1,56,000 அளவில் எதிர்ப்பு நிலையைச் சந்திக்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கின்றனர்.

மானீஷ் சர்மா போன்ற சில கமாடிட்டி நிபுணர்கள், அமெரிக்காவின் வருவாய் (yields) அதிகரிப்பால் மேலும் 5–8% விலை வீழ்ச்சி ஏற்படக்கூடும் என்றும், இது MCX விலையை ரூ. 1,36,500–1,38,000 வரம்பிற்கு கொண்டு வரக்கூடும் என்றும் தெரிவிக்கின்றனர்.

தங்கம் எப்போது மீட்சியடையும்?

தங்கத்தின் மீட்சி காலம் என்பது அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வின் அடுத்தகட்ட நடவடிக்கைகள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் நிலைபெறுவதைப் பொறுத்தே அமையும். வட்டி விகித உயர்வு அழுத்தங்கள் குறைந்து, அமெரிக்க டாலரின் வலிமை குறையும் போது, தங்கம் மீண்டும் எழுச்சி பெறும் என்று ஆய்வாளர்கள் நம்புகின்றனர்.

இந்திய முதலீட்டாளர்களுக்கு, வரவிருக்கும் மூன்றாவது காலாண்டு (Q3) பண்டிகை மற்றும் திருமண காலங்கள் பொதுவாகத் தங்கத்திற்கான நேரடித் தேவையை (physical demand) அதிகரிக்கும். தற்போதைய விலை வீழ்ச்சியை நீண்டகால முதலீட்டாளர்கள் தங்கம் சேமிப்பதற்கான ஒரு வாய்ப்பாகப் பயன்படுத்திக் கொள்ள வேண்டும் என்று பல நிபுணர்கள் பரிந்துரைக்கின்றனர்; ஏனெனில் வரலாற்று ரீதியாக, பருவகாலத் தேவையின் காரணமாக ஆகஸ்ட் மாத காலப்பகுதியில் தங்கம் பெரும்பாலும் லாபத்தை அளிக்கிறது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• பணவியல் கொள்கையின் தாக்கம்: அமெரிக்க வட்டி விகித எதிர்பார்ப்புகள் அதிகரிப்பதும், டாலர் வலுவடைவதும் தங்கம் அதன் பாதுகாப்பான சொத்து என்ற வேகத்தை இழப்பதற்கான முதன்மைக் காரணங்களாகும்.
• முக்கிய விலை நிலைகள்: உள்நாட்டு MCX விலைகள் 10 கிராமிற்கு ரூ. 1,29,000 அளவில் வலுவான ஆதரவைப் பெறும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, அதே நேரத்தில் சர்வதேச ஸ்பாட் தங்கம் $3,850 அருகில் ஆதரவைத் தேடுகிறது.
• முதலீட்டு உத்தி: குறுகிய கால ஏற்ற இறக்கங்கள் எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், இந்தியாவின் பண்டிகை காலத்திற்கு முன்னதாக தற்போதைய விலை வீழ்ச்சி நீண்டகால முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு சிறந்த நுழைவு வாய்ப்பாக அமையலாம் என்று நிபுணர்கள் தெரிவிக்கின்றனர்.