தங்கம் விலை வீழ்ச்சி விளக்கம்: தங்கம் ஏன் குறைகிறது மற்றும் எப்போது வாங்கலாம்?

தங்கம் விலையில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க சரிவு ஏற்பட்டுள்ளது, ஜனவரியில் பதிவான அதன் உச்ச விலையிலிருந்து கிட்டத்தட்ட 30% வரை சரிந்துள்ளது. மாறிவரும் மேக்ரோ பொருளாதாரக் குறிகாட்டிகளால் முதலீட்டாளர்கள் போராடி வரும் நிலையில், இந்த ஏற்ற இறக்கங்களுக்குப் பின்னால் உள்ள காரணிகளைப் புரிந்துகொள்வது, இடர் மேலாளர்களுக்கும் (hedgers) மற்றும் நீண்ட கால செல்வத்தை உருவாக்குபவர்களுக்கும் அவசியமாகும்.

தங்கம் விற்பனை சரிவுக்குப் பின்னால் உள்ள காரணிகள்

தங்கம் விலையில் ஏற்பட்டுள்ள சமீபத்திய வீழ்ச்சி என்பது ஒரு தனி நிகழ்வின் விளைவல்ல, மாறாக புவிசார் அரசியல் மற்றும் மேக்ரோ பொருளாதார மாற்றங்களின் சங்கமமாகும். ஜனவரியில் $5,595 என்ற வாழ்நாள் உச்சத்தைத் தொட்ட பிறகு, சர்வதேச ஸ்பாட் தங்கம் (international spot gold) $4,000 என்ற அளவிற்கும் கீழே சரிந்துள்ளது. இந்த இறக்கைக்குப் பின்னால் பல முக்கிய காரணிகள் உள்ளன:

• அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வின் கடுமையான நிலைப்பாடு (Hawkish US Federal Reserve Stance): அமெரிக்கா-ஈரான் மோதலால் ஏற்பட்ட புவிசார் அரசியல் எரிசக்தி அதிர்ச்சி, பணவீக்க அச்சத்தை மீண்டும் தூண்டியுள்ளது. இது சந்தையின் எதிர்பார்ப்புகளைப் பலமுறை வட்டி விகிதக் குறைப்பிலிருந்து, வட்டி விகிதக் tightening (tightening cycle) சுழற்சிக்கு மாற்றியுள்ளது. சந்தைகள் இப்போது சுமார் 40 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) tightening-ஐக் கணக்கில் கொண்டுள்ளன. முதலீட்டாளர்கள் இந்த ஆண்டு அக்டோபர் மற்றும் அடுத்த ஆண்டு மார்ச் மாதங்களில் வட்டி விகித உயர்வு ஏற்படலாம் என்று எதிர்பார்க்கிறார்கள்.
• வலுவடைந்து வரும் அமெரிக்க டாலர்: வட்டி விகிதங்கள் உயரும்போதும், அமெரிக்க டாலர் குறியீடு (US Dollar Index) வலுவடையும் போதும், வருமானம் தராத ஒரு சொத்தாகத் தங்கம் குறைந்த ஈர்ப்பைக் கொண்டுள்ளது. டாலரின் பல ஆண்டு கால உச்சம், தங்கம் விலையில் பெரும் இறக்க அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது.
• பாதுகாப்பான புகலிடச் சொத்தின் (Safe-Haven) ஈர்ப்பு குறைதல்: மத்திய கிழக்கு பதட்டங்கள் இருந்தபோதிலும், எண்ணெய் அதிர்ச்சிகளால் அமெரிக்கப் பொருளாதாரம் பாதிக்கப்படும் அளவு குறைந்துள்ளதால், பொருளாதார மந்தநிலை குறித்த அச்சங்கள் கட்டுப்படுத்தப்பட்டுள்ளன. பொருளாதார மந்தநிலைக்கான வாய்ப்புகள் குறைந்துள்ளதால், "பாதுகாப்பான புகலிட" சொத்துக்களுக்கான அவசரத் தேவை பலவீனமடைந்துள்ளது.
• ETF பண வெளியேற்றம்: முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வம் கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது. சமீபத்திய மோதல்கள் தொடங்கியதிலிருந்து Gold ETF-களில் இருந்து 3.6 Moz அளவு massive outflows (பெரிய அளவில் பணம் வெளியேற்றம்) ஏற்பட்டுள்ளது இதற்குச் சான்றாகும்.

MCX போக்குகள் மற்றும் உள்நாட்டு தாக்கம்

இந்திய சந்தையில், இறக்குமதி வரிகள் உயர்த்தப்பட்டதன் காரணமாக, மல்டி கமாடிட்டி எக்ஸ்சேஞ்சில் (MCX) தங்கம் விலை வீழ்ச்சி சுமார் 22% ஆகக் கட்டுப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. சர்வதேச விலைகள் கடுமையாகக் குறைந்து வரும் நிலையில், உள்நாட்டு விலைகள் உள்ளூர் தேவை மற்றும் உலகளாவிய விநியோகச் சங்கிலிகளின் சிக்கலான சூழலைச் சந்திக்கின்றன.

உடனடிப் பார்வை ஏற்ற இறக்கத்துடன் இருந்தாலும், உள்நாட்டுச் சந்தையில் குறிப்பிட்ட ஆதரவு நிலைகள் (support levels) உள்ளன என்று நிபுணர்கள் தெரிவிக்கின்றனர். தங்கம் 10 கிராமிற்கு ரூ. 1,29,000 அருகில் உடனடி ஆதரவைப் பெறும் என்றும், ரூ. 1,56,000 அளவில் எதிர்ப்பு நிலைகள் (resistance levels) இருக்கும் என்றும் ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கிறார்கள்.

தங்கம் விலை எப்போது மீட்சியடையும்?

விலை மீட்சி அடைவதற்கான காலவரிசை அமெரிக்கப் பொருளாதாரத் தரவுகளை, குறிப்பாக பணவீக்கம் மற்றும் வேலைவாய்ப்புத் தரவுகளைப் பொறுத்தே அமையும். பெரும்பாலான நிபுணர்கள் எச்சரிக்கையுடனும் ஆனால் நீண்ட கால அடிப்படையில் நேர்மறையான பார்வையும் கொண்டுள்ளனர்.

வட்டி விகித உயர்வு அழுத்தங்கள் குறைந்து, டாலரின் வலிமை தணிந்தவுடன் விலைகள் நிலைபெறலாம் என்று Geojit Investments-ன் Hareesh V கூறுகிறார். அதே நேரத்தில், Anand Rathi-யைச் சேர்ந்த Vedika Narvekar, இந்த காலண்டர் ஆண்டின் மூன்றாவது காலாண்டில் தங்கம் ரூ. 1,35,000–1,54,000 வரம்பிற்குள் வர்த்தகம் செய்யப்படலாம் என்று எதிர்பார்க்கிறார்.

நீண்ட கால அடிப்படையில் முதலீடு செய்ய விரும்புபவர்களுக்கு, மேலும் 4–6% விலை வீழ்ச்சி ஒரு மூலோபாய சேகரிப்பு வாய்ப்பாக (strategic accumulation opportunity) அமையலாம் என்று சில கமாடிட்டி நிபுணர்கள் கூறுகின்றனர். குறிப்பாக, இந்தியாவில் பாரம்பரியமாகத் தங்கம் தேவை அதிகரிக்கும் பண்டிகை மற்றும் திருமண காலங்கள் நெருங்குவதால் இது முக்கியத்துவம் பெறுகிறது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• மேக்ரோ பொருளாதார அழுத்தம்: அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வின் அதிகரித்து வரும் வட்டி விகித எதிர்பார்ப்புகள் மற்றும் வலுவடைந்து வரும் அமெரிக்க டாலர் ஆகியவை தங்கம் விலையின் சமீபத்திய வீழ்ச்சிக்கு முதன்மைக் காரணங்களாகும்.
• ஆதரவு நிலைகள்: MCX-இல், தங்கம் 10 கிராமிற்கு ரூ. 1,29,000 அருகில் முக்கியமான ஆதரவைப் பெறும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, அதே நேரத்தில் சர்வதேச ஸ்பாட் தங்கம் $3,850 அருகில் ஆதரவைத் தேடுகிறது.
• முதலீட்டு உத்தி: குறுகிய கால ஏற்ற இறக்கங்கள் எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் மற்றும் இந்தியாவில் வரவிருக்கும் பருவகாலத் தேவைகளால் நீண்ட காலப் பார்வை சாதகமாகவே உள்ளது.